时至今日，创新仍然是全球医疗健康领域的核心主题。从2024年上半年全球医疗健康投融资的整体情况来看，有限的资金更多流向市场预期明确的项目。同时，对于创新的价值认知，不论是国外还是国内市场，均出现了共识性转变，即从追求极致的技术本身，跳转到对效率的求索。

全球融资新趋势

据动脉橙数据库统计，2024年上半年，全球共完成医疗健康领域一级市场投资1197笔，累计融资307亿美元。交易数量同比下降超2成，但平均交易金额上涨近3成，季节性差异下，今年下半年增长或可期。在平均融资金额层面，国内市场与全球市场保持同频。

今年上半年，全球医疗健康领域TOP 3的融资金额分别为23.44亿美元、10亿美元、9.70亿美元，相比上年同期的20亿美元、20亿美元和11亿美元，略有降低。在IPO、并购等退出渠道热度降低的当下，一级市场上大额融资占比提升，资金加速向头部项目集中的趋势明显。

细分领域方面，生物医药仍然是全球医疗健康资金的主要流向。据统计，2024年上半年，生物制药融资合计158.67亿美元，占全球医疗健康一级市场融资总额的51.65%，同比增长9.00%，器械与耗材类、医疗服务类总融资额同比增幅分别为7.00%、16.00%，数字健康类、医药商业类总融资额则分别下降16.20%、55.50%，表明优质的相应细分领域项目仍具有较强的吸金能力。

另一方面，全球有42家医疗健康企业完成2次及以上融资，占比3.60%，相比2023年同期的8.60%大幅降低，表明医疗健康一级市场基金开始寻找新的项目投资机会。

求稳风格明显

从国内市场来看，2024年上半年国内生物医药产业完成超亿元投融资事件中，企业大多从事创新药、创新疫苗开发或是医疗器械的生产、销售，从事医疗健康服务的太医管家以及从事人机交互技术和人工智能软硬件开发的灵伴科技，是少有的例外。此外，米度生物是仅有的第三方研发/生产服务企业，专注于放射性同位素标记和分子影像技术CRO&CDMO服务。除米度生物外，蓝纳成也从事核药相关业务，是东诚药业下属企业，其177lu-lnc1011注射液已经获得FDA批准，即将启动Ⅰ期临床试验。

整体来看，2024年上半年，国内生物医药的大额融资交易主要来自成熟的上一代Biotech。相比更早前完成IPO的Biotech，当前Biotech能够进入后期轮次的研发门槛明显提升，体现在主要研发管线的临床进度、产品体系的丰富程度方面。

从投资机构来看，启明创投最为活跃，累计出手12次，其投资标的以医疗器械为主。与2023年的情况类似，启明创投在2024年上半年仍然加注了往年投资的项目，例如第三次加注基因编辑药物平台；另一方面，一些早期的高值耗材潜力项目依然是启明创投的关注对象。可以看出，与全球活跃投资机构在2024年上半年更为多元的偏好领域相比，国内头部机构更多集中于生物医药和医疗器械赛道。

在行业趋势及各地政策引导下，投早投小并向医疗早期纵深迈进成为国内投资机构的投资偏好。不过，在当前的市场行情下，加注发展期甚至成熟期企业也是投资机构的一种求稳策略。

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