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血制品抢位正酣

发布时间:2024-08-01 15:24:06作者:本报综合来源:医药经济报

近几年,血液制品(下称“血制品”)行业整合趋势明显。继6月18日海尔集团宣布成功完成以总价125亿元收购上海莱士20%股份的交易交割后,时隔1个月,博雅生物披露,拟以18.2亿元收购绿十字香港控股100%股权。

业内人士分析认为,随着医疗技术的进步和人口老龄化的加剧,血制品的需求持续增长,未来行业间的整合将是常态。而从血液制品行业特点以及产业发展趋势来看,未来血制品资源向头部企业集中也是大趋势。

拓展采浆规模

血制品是生物制品行业的重要细分领域,在紧急的临床救治、重大灾害及战伤抢救中发挥着无可替代的关键作用。血制品的增量,需要采浆量的带动。但短期内通过新开浆站带来量的增长并不实际,而并购却可以在短时间内获得更多血浆资源,从而实现业务体量的快速增长,目前成为血制品企业扩大规模的最主要方式。

以博雅生物并购案为例,3年前,华润医药入主博雅生物,如何帮助其拓展浆站资源是投资者们关注的焦点。虽然收购标的近年出现亏损,但博雅生物仍以高溢价进行了收购。博雅生物相关负责人表示,公司是基于牌照的稀缺性和标的的前景作出的溢价判断,看中的是对方的产量、市场和品牌优势。据了解,绿十字(中国)生物制品有限公司现有4个采浆站,其中安徽3个、湖南1个,2023年采浆量104吨,2017-2023年采浆量复合年增长率为13%,同时还代理进口白蛋白、重组Ⅷ因子及医美产品在中国地区的销售。交易完成后,博雅生物将新增一张生产牌照,以及4个在营单采血浆站和安徽、湖南区域的浆站布局,大大提高市场覆盖范围。

2023年,博雅生物的全年采浆量为467.3吨,同比增长6.47%。并购完成后,博雅生物的采浆量将有望突破600吨。同一天,博雅生物还发布公告,全资子公司泰和、乐平浆站获得江西省卫健委颁发的《单采血浆许可证》。

争夺存量先机

单采血浆站的数量和质量决定了血制品企业的可持续发展。2001年5月起,国家对血制品生产企业实行总量控制,不再批准新的生产企业,目前国内正常经营的血制品生产企业不足30家。新进入者获得生产许可的难度越来越大,使得现有企业享有较高的市场地位。

目前,年采浆规模1000吨已经成为血制品行业头部的标配。据华源证券报告,上市公司的采浆站数量和采浆量在行业中的占比约为65%左右。其中,天坛生物、上海莱士、派林生物的采浆站数量最多,分别为102、44、38个。有分析人士认为,血制品行业的卡位已经十分固定,上海莱士、天坛生物、华兰生物、派林生物等行业龙头掌握着大部分的市场话语权。

据米内网统计,2023年上半年我国城市公立医疗机构血液制品市场销售额达224.9亿元,同比增长23.60%。随着血制品的临床应用不断拓宽,市场规模将逐步扩大。中信建投研报分析认为,2024年1-4月,血制品行业中Ⅷ因子、纤原等产品批签发同时增长,多家企业布局层析法静丙及重组类产品等新产品研发,行业创新活力十足。得益于采浆秩序的逐步恢复、诊疗需求的复苏以及静丙等产品需求的提升,2023年国内单采血浆站共采集血浆约12079吨,同比大幅增长18.60%。

业内人士指出,近年来,我国血液制品行业呈现出快速发展的态势,但同时也面临着供需和技术的挑战。尤其是单采血浆站数量的限制和生产技术的瓶颈导致了部分产品的供不应求。在此背景下,相关企业的收购不仅是对市场机遇的把握,也是对行业挑战的积极应对。随着血制品行业整合加剧,收购溢价明显,加上行业护城河深,资本市场高度认可该赛道。当前,A股血制品上市公司实际控制人以央国企为主,具有天然优势,随着央国企改革逐步深入推进,血制品企业的盈利能力也有望进一步释放。


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