4月7日，北京市医保局发布《北京市医疗保障局等9部门北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024）（征求意见稿）》。另据不完全统计，2023年11月以来，浙江省、厦门市、海口市、广州市、青岛市、常州市、宿迁市、珠海市、北京市以及雄安新区、深圳坪山区、南京江宁区、广州黄埔区等各级政府密集出台若干政策措施，助推生物医药产业高质量发展。

为实现高质量发展目标，政策、企业、资本的协同是大前提之一。不久前于上海召开的医药投融资交易大会上，上海市生物医药科技发展中心负责人、中信证券研究部医药行业首席分析师陈竹、阿斯利康国际业务拓展合作与战略投资副总裁陈冰、上海科创集团引导基金副总经理周立永、幂方健康基金合伙人白旸等嘉宾参与了“政企资如何协同推进中国医药创新生态”的圆桌讨论。本文为部分精彩内容摘要。

政策口  围绕企业需求，激励扶持协调资源

前不久，有消息称政策层面有望出台关于全链条支持创新药发展的实施方案，引发强烈反响，虽然尚未看到正式发布，但市场的神经已被振奋。特别是通过政策引导全面促进创新药的研发、审批、使用和支付等关键环节，业界高度关注。圆桌论坛有嘉宾表示，产业界非常希望在建立创新药重点研发目录、提升基础研究能力、优化临床研究等方面，各级政府部门给予更多助力。

关于高质量发展，圆桌论坛嘉宾特别强调“真创新”。有嘉宾指出，客观来看，现在大家都提创新，其中是有真正做创新药的企业，但也有搭便车的，以及跟风式的。如果是后两种情况，不论是在资本层面还是产品上市后商业推广层面，最终都将经受不住市场的检验。

上述嘉宾特别提出，满足需求是多方面的，创新药必须满足未被满足的需求。研发中得到的数据再好，如果无法满足未被满足的临床需求，即无价值。新药不完全等同于好药，能解决临床需求、可及性强的才是好药。

谈及临床需求时，出席论坛的嘉宾呼吁，医疗机构处于相对话语权强的位置，希望政策层面也能加大医疗机构对企业创新的支持。

此外，政策激励方面，相关部门除了直接出台扶持政策，还可以提供平台，帮助企业协同资源。

比如针对具体问题，哪怕是很细节的问题但是非常重要的，政府、相关机构可以尝试搭台，合规邀请各方代表进行沟通。有代表分享道，他所在平台有时组织的线下专业讨论会人数不多，10人以内，但邀请到了关键领域的负责人、研究人员等，就一个细节问题聊上整个下午，把问题聊透，可以达到完全解决的目标，这点很关键，能够实质性推进企业创新相关工作。“所以说，资源的协同特别重要。”这位代表小结，“服务企业、科研机构，也包括服务临床机构，关键是看到服务对象的需求，围绕需求来协调配置资源，助力问题的解决，而不是我认为你有什么需求，我觉得你应该这样来做。”

企业端  期望更多包容，宁做小龙不当杂鱼

讨论中，众嘉宾表示，随着中国更多科学家从海外归来、资本的助推，现在是产业资本和大药厂甄选早期创新项目最好的时候，好的项目依然有市场。

一是好的产品必须有过硬的创新点，能够解决患者痛点，不然，在鱼龙混杂的环境中，“龙也可能会被鱼卷散”。从本质上说，市场永远都需要创新药解决系统性的临床需求，本土创新药企不能只停留在满足获得“几块全运会奖牌”，还要有资格和底气参加创新药竞技的“亚运会、奥运会”，将真正的好药惠及“地球村”全体村民。要知道，在充满挑战的国内外市场上，“小龙”有活下来的可能，甚至活得很好，但“杂鱼”一定会被淘汰。

谈及惠及全球更多患者，出席圆桌讨论的相关嘉宾提到，阿斯利康此前宣布与诚益生物就口服小分子GLP-1受体激动剂ECC5004达成超20亿美元的独家许可协议（中国以外市场）。具体协议金额包括1.85亿美元的首付款，高达18.25亿美元的临床、注册和商业化里程碑付款，以及该产品净销售额的分级特许权使用费。此消息一经发出便在朋友圈刷屏，随着合作的深入推进，项目和产品在为全球患者带来新希望的同时，也把中国有潜力的创新产品带到了海外。

当然，企业代表也坦言，实际情况中，许多新药和新公司从孵化到产品上市惠及患者至少需要10年时间，就算有资本不断加持，在市场景气时，初创型公司有可能四五年就能上市，但产品远未走到上市环节，需要企业家和资本保持信心提供持续不断的支持。与此同时，众嘉宾对当前资本市场环境的改变持乐观态度，把这一变化视作“自我矫正机制”，坦言对一部分企业来说是“危”，但对更多的企业是“机”。

资本方  改变昔日打法，投早投小亦可早退

国家层面支持创新医药高质量发展，其中有一条是以科技化推动产业化。众嘉宾呼吁，一是企业界和资本界突破短期收益思维；二是希望政、企、资三方共同找到发展生物医药“最疼的点”；三是建议龙头企业发挥上市公司再融资功能，多做上下游资源的整合。

通常来说，中国投资退出最重要的风向标之一是成功IPO，IPO的冷热，不仅牵动一级市场投资人的投资意愿，也关乎相关企业迈向二级市场持续输血的路径是否畅通。

有代表强调，10年前，资本更倾向于往微笑曲线（产业中长期发展趋势）的中部投钱，更多在医药制造部分，研发、销售两端投得比较少，但现在情况大不同了，生物医药的高质量发展从更早期就需要源源不断的投融资支持。当然，科创板第五套标准、港股18A等，在制度设计上已给这类企业提供了非常好的资本化路径，但投融资环节得跟上，比如像基因编辑这类非常前沿的领域，已经能实现在临床前阶段就成功IPO的国外案例，不但能募集到更多资金，也能提高研发效率。纳斯达克的很多创新型企业，不少项目还处于临床前、IND阶段，但能够迅速释放一级市场风险，研发效率也变高。

鉴于此，建议“投早投小投科技”。投资机构/人可以寻找更加灵活、专业的退出方式，而不是死守IPO。并不一定要从早期投入一直跟进到商业化，在临床Ⅲ期甚至Ⅱ期、企业刚刚拿到IND申请也可选择退出。每个阶段都会有新的融资机构进入。另有嘉宾表示，如果政策层面在IPO阶段对尚未盈利的创新型药企包容度更高，也将进一步激活一级市场投资热情。

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