从港股医疗板块相关公司2023年年报数据整体情况来看，医疗服务板块整体业绩表现靓丽，但也分化明显，主要是院内诊疗项目在疫情平稳转段后，恢复速度不一致造成。根据LiveReport数据，港股共有43家医疗服务行业的上市公司(不含创业板)，可细分为综合医疗、专科医疗、医美服务、数字化医疗、医学检测、康养及其他服务等。本文主要关注前三类与临床关联性最强的板块。

三类子领域概况

2023年港股医疗服务板块总体处于增长态势，相关企业整体业绩呈现触底回升状态；整体上营业收入稳步增长，净利润情况大幅改善。

综合医疗板块 代表性上市公司主要有华润医疗、环球医疗和远东宏信。前二者情况不赘述。远东宏信，2023年度报告期内实现营收379.60亿元，同比增长3.76%；实现归母净利润61.93亿元，同比增长1.04%。作为大型社会办医平台，目前成员医院达25家，布局覆盖全国13个省份，近30个县市。在运营效率提高的情况下，盈利能力有望继续上升。

在规模上，综合医疗板块的头部企业运用上市优势，实现快速扩容，各公司在不断扩大规模的同时，经营业绩持续向好，表明各集团的管理能力持续提升。特别是通用环球医疗的收入来源中，医疗板块占比超过租赁行业，实现了跨行业的重心转移，同时行业属性也会发生变化。

专科医疗板块 代表企业包括海吉亚医疗、康宁医院。其中，海吉亚医疗2023年实现收入40.77亿元，剔除核酸检测一次性影响后收入同比增长34%；经调整净利润为7.13亿元，剔除核酸检测一次性影响后经调整净利润同比增长31%。

医院业务良性增长，肿瘤特色进一步增强，业务布局稳步扩张。截至去年末，海吉亚医疗管理或经营15家（同比增加3家）以肿瘤科为核心的医院。还以并购自建方式不断扩大服务网络及业务规模。

可见，专科赛道也需不断“上规模”，既要聚焦自身赛道深耕，交叉拓展也是不错的选择。如康宁医院从精神病赛道直接跨入业态类似性很强的老人康养服务，把握精准并快速取得成效。

医疗配套服务板块 主要包括国药控股、艾迪康控股等。随着疫情影响的褪去，决定巨头业绩能否持续的关键依然是巩固自身“护城河”基础上所做的努力。如艾迪康控股坚定采取在广度上延伸、深度上精耕、创新赋能精细化运营的策略，在2023年6月资本市场整体表现不佳的背景下成功上市，经受了资本的严格筛选，成为投资者分散投资风险、寻求市场多样性的优选之一，值得给予更多关注。

未来可发力方向

细分赛道上，综合医疗服务板块较专科及医疗配套板块创造利润的能力仍较弱，短期内可能无法超越其他赛道，寻求进一步的增长点成为相关公司着重思考的问题。

1.并购扩大规模，提升集团化管理能力

如2023年华润医疗通过购买华润健康（辽宁）集团有限公司及江西能源集团股份，实现业务扩张。未来有望通过并购包括航空总医院在内的优质资产，进一步扩大规模。海吉亚医疗则分别对宜兴海吉亚、西安长安医院、曲阜城东医院进行收购。环球医疗未来也将通过并购通用集团内部或外部优质医疗机构，完成自身快速“增肥”。远东宏信、复星国际作为大体量医疗健康集团，在集团化管理方面也显示出较大成效。

2.深耕细分赛道，拓展其他领域

发展专科具有投入相对小、更新相对及时的优势，已成为医疗服务领域较为常见的经营方式。如海吉亚医疗定位低线城市，主打放疗发展综合医院，和高线城市大三甲公立医院错位竞争。康宁医院以精神医疗起家，并对该领域持续深耕，报告期内，已形成从儿童、少年、青少年、成人到老年的全生命周期学科覆盖，特色化明显。

3.布局全生命周期生态圈，贯通医疗经营始末

医疗设备全周期管理作为环球医疗健康产业布局的核心板块，以内生增长与外延并购相结合为策略，致力于快速成为专业领域引领者。2023年该板块业务运营子平台通用环球医疗技术服务(天津)有限公司(下简称“环球技服”)顺利完成对国内医学影像设备第三方维修领域头部企业凯思轩达的控股并购。据悉，环球技服已服务全国客户近千家，资产管理总规模近200亿元，已成为国内第三方设备全周期管理服务行业龙头。

复星健康深刻洞察家庭用户健康需求，充分发挥在医疗、医药、保险、健康消费、数智科技等领域的核心产业优势，挖掘和释放“复星生态的乘数效应”，围绕医疗级、全场景、一站式打造健康生态系统。目前，围绕医疗服务、专病医疗、健康商城、保险服务等特色业务，通过线上“复星健康”APP和小程序以及分布在全国各地的线下实体医疗机构，为广大用户提供线上线下一体化的诊疗解决方案和健康管理服务。

小结：

在人口老龄化加剧大背景下，大众对生命健康的关注为医药行业发展带来充足动力。经历三年震荡，叠加需求端的刚性、供给端的丰富带来行业比较优势，无论是资本端还是产业端，都对2024年的医药板块行情充满信心。

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