近日，多家港股医疗健康类上市公司公布了2023年年报，本文主要从净利润相对于上一年度变化的角度入手，选择部分有代表性的企业，分析其业绩变化背后的发展逻辑。

业绩大增 源于爆发性合力形成

3月27日发布2023年年报的环球医疗可谓业绩喜人：当年实现营业收入136.50亿元，同比增长13.1%，其中，医疗健康板块收入同比增长22.9%，占总收入的比重也提升至近六成。该上市公司2023年净利润为21.99亿元，同比增长5.4%，医疗健康业务贡献了4.54亿元净利润，同比增长20.6%。

公开资料显示，环球医疗是中国通用技术（集团）控股有限责任公司旗下医疗健康板块上市公司，一直试图通过高效创新的金融服务模式实现产融互动，助推其建设医院集团和构建健康产业生态系统。特别值得关注的是，打造医疗集团不限于扩大旗下医疗机构数量，也重在构建健康产业链，在互联网医疗、医养结合、健康保险、专科医疗、设备全周期管理等多领域形成内部闭环，反映到业绩上，自然就有了突出表现。截至2023年12月31日，环球医疗并表床位数合计14353张，且当年在专科及健康产业加速布局，包括成立肾病业务主体平台“环球悦谷”、与迈胜医疗集团合资成立肿瘤精准医学服务公司“环球迈胜”、布局数字产业化转型等。

【观察】 业绩大增的医疗健康类上市公司虽然战略目标各有特点，但都基于全产业链思维和全生命周期理念，欲将金融、医生、医疗机构、AI、数字化工具、互联网等结合在一起，形成爆发性合力，力争将自身打造成所在细分领域的权威机构和最优质服务的提供者。其中，互联网的应用在这类企业扩张的过程中有举足轻重的作用，在数字化和信息大爆炸时代，信息和流量为王。加之上市公司看到了消费者对高品质医疗健康服务的巨大需求，竭力提升服务质量和效率，挖掘潜在客户，业绩大幅增长是可以想见的。

扭亏为盈或减亏 得益非战略业务剥离

其中一个代表是平安好医生。3月19日该上市公司发布2023年年度业绩报告显示，全年毛利率达到5年来的最高水平，净亏损同比大幅收窄47.6%，主要归功于其重点打造的几大战略业务业绩大增，使该公司比成立以来的任何时期都接近盈利。

成立于2014年的平安好医生，是平安集团管理式医疗模式的重要组成部分及医疗健康生态圈的旗舰，致力于打造“管理式医疗+家庭医生会员制+O2O医疗健康服务”的商业模式，核心竞争优势包括较为完善的供应商网络、服务体系、支付方资源、平安生态赋能等。通过战略调整，该公司近年来逐步将业务聚焦支付意愿高、增长空间大的F端（金融）和B端（企业），为医疗健康的供给方与支付方搭建桥梁。并不断减少与战略关联度不高、对未来发展价值低的业务；提升组织管理能力，包括优化销售板块架构、整合“三到”（到线到家到店）平台、信息化及人工智能增强运营效率等。

还有一家典型企业是康宁医院。3月28日，康宁医院发布的2023年财报称，公司实现营收15.97亿元，同比增长7.5%，净利润8590万元，扭亏为盈。

这是一家为精神疾病患者提供全方位专科医疗服务的大型民营医疗集团，曾被看作该疾病领域“第一股”。以精神专科与老年医学为双轮驱动，通过连锁运营、线上线下相结合模式，立足温州、精耕浙江、辐射全国。该集团区域化管理模式的聚集效应日益凸显，特别是台州地区和海西区域的自建医院均实现了同比稳定增长。淮南康宁医院等多家医院的经营情况也有明显改善，盈利能力逐步恢复。种种良好表现下，集团得以扭亏为盈。

【观察】 以上两家企业扭亏为盈，均离不开对自身专业力的聚焦和深耕。近几年，平安好医生聚焦核心战略，削减无关当前战略的业务；康宁医院不断扩大医院数量，但始终聚焦精神专科与老年医学。削减部分业务短期内会使公司总收入下降，但站在长期主义视角，必须当机立断，放弃无关未来发展的业务板块，才能集中优势兵力锻造核心竞争力。

净利润微降 受商誉减值影响

3月20日，华润医疗发布2023年度全年业绩公告显示营业收入达101.08亿元，同比上年增长27.9%，但母公司拥有人的年度利润由2022年的2.66亿元降至2023年的2.58亿元，同比下降3.07%。华润医疗主要由医院业务和其他业务组成，医院业务是主要收入来源，2023年营业额为94.06亿元，同比增长33.4%。虽然净利润下降，但其医院业务表现依然可圈可点。

华润医疗是华润集团全资子公司华润健康集团旗下上市平台。截至2023年12月31日，在全国10个省（市、区）共管理运营134家医疗机构。2023年的自有医院常规诊疗门诊量和住院量分别约为1014万人次和55万人次，同比分别增长10.0%和10.2%。全年通过并购-整合-注入方式，完成了对辽健标的和江能标的收购，进一步扩大医院网络。

【观察】 虽然华润医疗净利润微降，主要是旗下淮阴医院减值，包括应收账款和商誉的减值所致。收购淮阴医院后，集团与淮阴医院的融合度也还不够。华润健康收购航天科技的运营情况良好，但注入上市公司需解决编制等问题，一度影响净利润的增加。另一方面，其2023年在布局上有所突破，充分发挥了集团化优势，并通过并购整合方式积极融入地区医疗规划版图。不过，在数字化、信息化、全产业链、全病程管理的行业大势下，只有顺应大势，布局相应的技术和产业链，方能实现可持续高增长。

发展趋势

更大规模跨界融合到来

医疗健康板块处于数字化与智能化加速发展时期，包括智能诊断、电子病历、远程医疗等技术将更广泛地应用在发展速度较快的企业中，上市公司首当其冲。数字化、智能化的普及呼应医疗健康类企业提升消费者服务质量的目标，健康管理全面升级、个性化医疗逐渐成为共识。

此外，医疗健康产业将与金融、科技、保险等多个产业领域进行更大规模、更充分的融合，共同推动全产业链及患者全病程管理的创新发展。例如，科技将为医疗行业提供更先进的设备和技术支持，保险则可以为患者提供更加全面的健康保障，金融能够助推医疗健康类企业建设医疗服务集群和构建健康产业生态系统等。（天一）

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