今年，生物医药领域的并购颇为热闹，尤其是本土创新药企业被海外药企收购的节奏明显加快。近日，丹麦药企Genmab以18亿美元（约130亿元人民币）收购普方生物，金额创下国内生物技术公司被海外药企收购的新纪录。

据统计，截至目前，今年已有普方生物、葆元医药、信瑞诺等3家本土创新药公司被海外药企收购，数量与去年持平。

行业人士认为，国内创新药企业技术水平不断提升，已成为海外药企投资的重要目标，也为中国Biotech提供了另一种发展思路。

跨国药企频“扫货”

近年来，创新药行业多笔并购交易引发市场高度关注。仅过去一年，就有亘喜生物、康蒂尼药业、经久生物等3家本土创新药公司以及仿制药公司山德士中国被外企收购。

和铂医药首席科学官戎一平博士表示，过去几年，在人才、资本、政策等多重因素推动下，中国创新药的发展令人惊喜，许多创新机制的药物经历了临床试验的验证，积极的数据代表着一款产品未来的商业化潜力。在业界看来，这正是跨国药企愿意为之买单的重要原因。

丹麦生物制药厂商Genmab收购普方生物同样印证了这一点。据悉，此次收购将使Genmab在全球范围内获得普方生物下一代抗体偶联（ADC）产品组合的权利，包括3个临床和多个临床前项目，进一步拓宽Genmab的中后期临床管线，更有指向性意义。

《医药经济报》记者留意到，除了医药领域，近年来国内医疗器械领域也涌现出不少潜力企业，成为海外医疗器械巨头的并购标的。2022年底，波士顿科学向港股18A公司先瑞达发起部分要约收购，交易金额约为5.23亿美元，是近年来罕见的跨国医疗器械企业针对中国上市械企的收购案例。

东吴证券研究所分析师朱国广分析认为，本土创新药企业被跨境收购的频率加快，一方面为国内创新药市场的资本退出提供了新方向，有助于高度依赖融资的小型生物制药公司缓解融资难和现金流紧张压力，另一方面也表明本土创新药企的创新研发能力越来越得到全球制药公司的认可。

牵手巨头新“活法”

事实上，无论是License-in/out还是收购等合作形式，跨国药企与本土创新药企的合作均围绕着产品展开。

从近期的合作案例可以看到，今年的跨境交易中，大多围绕小核酸药物、ADC、CAR-T疗法等热门品种。据悉，2023年，国产ADC海外授权交易已达到10余项。

国联证券在研报中提到，对于海外大药企而言，ADC产品与其自身管线布局战略契合度较高，能够填补产品组合空缺，通过License-in可以很大程度上节省自身时间成本，从而以较低投入博取未来广阔的市场空间。随着普方生物等国内新兴ADC Biotech的崛起，可能较已上市的药企更有收购动力，因此，更受跨国企业的青睐。

从本土创新药企角度而言，跨国药企的收购不仅是对中国创新药行业实力的肯定，也让业界对未来跨国药企收购中国Biotech潮流产生遐想。有观点认为，过去，Biotech一直秉持着成为集研发、生产、商业化为一体的生物制药企业（Biopharma）的梦想。而近段时间的收购案例表明,Biotech的出路不止Biopharma一条，只要临床数据足够优异，研发上有特长，能够获得国际认可，“牵手”大型药企也不失为一条新的发展路径，从而实现价值最大化，创造多方共赢的局面。

不过，与License-in/out相比，当前国内创新药企被并购的案例依然屈指可数，通过并购实现企业价值十分有限，这也导致产品在“出海”授权时，临床前阶段的产品授权占比更高。这一方面反映了全球跨国药企对于创新型产品的渴求，希望通过创新产品补充产品管线，延缓原本成熟产品专利悬崖的问题；另一方面反映了全球生物科技公司缺少资源及资本的支持，无法将这些临床前产品往后推进到概念验证、临床Ⅱ期、Ⅲ期，从而最大化其商业价值。

在业界看来，目前，中国市场已经是不少跨国药企全球业绩的重要引擎，全球化竞争合作进一步深化。由此预测，未来可能会出现更多被收购的本土药企，并将成为国内创新药行业Biotech的新活法。同时也倒逼我国药企朝着创新、高质量的方向发展，不断提升自身的核心竞争力。

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