近日，私募股权数据服务机构PitchBook发布欧洲初创企业融资观察报告，结果显示，由于宏观经济不确定性持续存在，2023年欧洲公开上市交易数额降至10年来的最低点，初创企业的退出（exits，包括公司的股权出售、被并购、上市或进行其他形式的退出方式）价值下降了近30%。

整合按加速键

2023年，欧洲初创企业总退出价值为14亿欧元，为10年来的最低水平，比2022年下降了90.2%。2023年初创企业的平均退出金额为2300万欧元，比2022年下降了28.7%，退出环境更为严峻。具体来看，2023年初创企业退出主要由收购造成，而非公开上市。

以科技生物（聚焦前沿技术与生命科学结合）公司为例， 2023年欧洲科技生物企业筹集的资金比前一年有所减少，为27亿美元，而2022年为35亿美元。

PitchBook公司私募资本分析师Navina Rajan指出，对于初创企业创始人来说，这种更为艰难的退出环境意味着管理团队将不得不延长内部现金使用期限，或通过借债或进行跟投轮次，以求生存。不仅如此，市场整合速度也在加快，运营状态不健康的企业（无法盈利或不可持续）申请破产或被收购，投资者在二级市场动作更加活跃。Rajan认为，未来一段时间整合还将持续。

报告还发现，缺乏退出机会正在对欧洲的独角兽企业（估值通常超过10亿美元）产生影响，预计2024年将出现新一轮裁员潮。去年，欧洲大陆共诞生了12家独角兽企业，但其中6家关闭了业务，2家在融资后失去了10亿美元的估值。

融资质量下降

不同级别融资轮次占比，一定程度上反映了融资质量。高级别融资如A轮、B轮等，通常意味着初创企业有较高估值，融资金额相对较高。低级别融资则以桥接轮（融资金额较小、起过渡作用）、平轮（投资者抱谨慎预期，融资后企业估值几乎不变）与降轮（企业以较低估值向投资者发行股票）为代表。

据业内人士观察，2023年，欧洲高级别融资出现较少，初创企业不得不接受质量较差的融资轮次。其中，2023年降轮融资占据了总融资交易的21.3%，较2022年的14.4%有所增加。展望未来，分析师预测越来越多的初创企业将在2024年需要进行降轮融资。

与此同时，2021-2022年大举涌入欧洲风投领域的游资持续撤场，市场进一步降温。报告发现，游资在2023年占据了总风险投资的43.5%，创下自2015年以来的最低水平。

大型企业设立专门用于投资初创公司的风险投资部门或实体进行的投资行为（企业风险投资，CVC）的投资数量在2023年相对稳定，占比为50.9%，而在2022年为48.8%。

AI元素虚火旺

报告指出，2023年欧洲一些大型初创企业交易涉及人工智能（AI）企业，单笔交易金额有些高达15亿欧元。

然而，AI的炒作并没有导致相关初创企业的估值普遍增加。报告发现，2023年欧洲种子轮和前种子轮的企业估值只有微小增长，而A轮之后的估值减少了一半。就AI而言，涨潮迄今为止并没有提升任何公司的股票价格。

（原文标题：Exit values plunge as founders, investors dig in for another tough year，来源：Sifted）

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