2023年仍是大连锁“大扩军”成绩耀眼的一年。2023年前三季度，较早上市的一心堂、老百姓、大参林、益丰共新增8699家门店，平均每天新增32家、每家每天新增8家。

即使看自营店数量，也相当可观，2023年1－9月，老百姓、大参林、益丰新开的直营店数量都超过1000家，分别为1479家、1019家、1046家。

在全国大连锁“跑马圈地”的热潮中，上市连锁公布未来三年的“大扩军”规划，更是让业内相信2024年“跑马圈地”会持续。老百姓在2023年三季度报告解读会上表示，未来三年计划每年新增店3500家，年新增店数增速保持在25%左右。

此前，老百姓在2020年至2022年的新增门店数量分别为1734家、2163家、2764家，呈现加速的趋势。实际上，为了避免在这次“大扩军”的较量中落伍，其他上市连锁和一些区域龙头不甘落后，“三驾马车”齐驱，开足马力你追我赶。

可以断言，2024年全国药店数量创新高是大概率事件。不过，由于资本市场和市场环境改变，原先拟定的“大扩军”计划可能发生变化。

资本市场带来变数

1月24日，大参林发布公告称董事会同意终止2023年度向特定对象发行股票事项，并向上海证券交易所申请撤回申请文件。

这个公告多少令人感到有点意外。

2023年1月，大参林发布了《2023年度非公开发行A股股票预案》公告（下称“《预案》公告”），拟募资30.25亿元，其中计划用于“医药连锁门店建设项目”投资总额为24.93亿元，将在重庆、黑龙江、广东、广西、河南、江苏、陕西等重点地区扩充3600家门店，实施周期为3年。

2023年12月7日，大参林又发布公告：定增计划的金额由30.25亿元缩减至18.97亿元。2024年1月撤回定增申请，原因是“综合考虑市场环境情况并结合公司发展规划等多方面因素，与相关各方充分沟通及审慎分析与论证”。

2024年1月23日，益丰发布公告称，向不特定对象发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准，拟发行可转债募资不超17.97亿元，相比去年11月计划的25.47亿元减少7.5亿元。

在去年12月29日，老百姓发布了关于部分募集资金投资项目延期的公告，该公告称拟将“新建连锁药店项目”达到预定可使用状态日期由原预计的2024年4月份延期至2025年12月份。

种种迹象显示，资本市场的变化已或多或少对上市连锁的“扩军”战略产生了影响。在去年12月大参林的“瘦身”计划中，医药连锁门店建设项目的投入募集资金数额并未削减——这说明大参林“扩军”的决心没有改变。

据1月23日大参林发布公告披露的信息显示，该公司部分核心员工拟通过设立员工持股平台广州集芸智投资服务合伙企业（有限合伙）间接参股河南大参林连锁药店有限公司等9家子公司，9家子公司均属加强拓展的区域。

定增计划的撤回，意味着“扩军”计划需要作出相应的调整，大参林是否会因此加大加盟店的拓展力度，不得而知。但资本市场的变化，肯定会对药店的竞争格局产生影响。

截至去年9月30日，IPO终止企业197家，其中主动撤回185家。截至2月6日，北交所自开年以来IPO终止审核项目数量达到16家，1月终止审核量创单月新高。对一些准备或正在冲刺上市的连锁来说，上市进程的变化也会对其扩张造成影响。

电商巨头威力巨大

众所周知，家电零售巨头国美、苏宁战胜了众多的竞争对手，却输给了时代、输给了电商。如今，以京东、阿里等为代表的电商巨头已“跨界”大规模进军医药零售市场，京东健康、阿里健康更是成长为传统药店可畏的竞争对手。

京东健康2023年的半年报显示，实现营收271亿元人民币，同比增长34%；净利润达到24.4亿元，同比增长101.2%。其2023年第三季度营收115.9亿元，同比增长10%；经营利润1.75亿元，同比增长126%。京东健康的全渠道布局已覆盖全国超400个城市，主要通过“京东大药房”来拓展业务。

2023年上半年阿里健康的营收增长幅度虽然减缓，仍达22.9%，为115.05亿元，其营收主要来自医药电商，其中医药自营模式的营收为100.82亿元，占比87.6%。京东健康的自营占比和阿里健康差不多，2022年的半年报数据显示营收202亿元，其中自营175亿元，占比86.63%。

在2018年，阿里健康的半年营收为24.23亿元，然而4年之后就突破200亿元，而几大上市连锁达到这个规模则用了20多年的时间，医药电商的发展速度可谓惊人。

在线下，两大电商巨头战略布局动作频频。2021年，京东健康在云南和广西分别成立了京东大房（云南）有限公司、北海京东仁康大药房有限公司。阿里健康继2021年成立南京分公司后，2022年又在济南、南京、广州等地成立了子公司，当年两大电商巨头在全国各地开办的零售子公司共近60家。

近几年来，不只京东、阿里大举向药品零售市场进军，拼多多、饿了么等电商巨头的“跨界”步伐也紧随其后，连抖音也拒绝不了“诱惑”，加入行列：2022年12月，抖音商城上线OTC药品类；2023年9月，试水O2O；2024年1月，出台《处方药准入品牌清单》。据了解，目前已有500个品牌获得准入资格，包括辉瑞、阿斯利康、白云山、葵花药业等。

或许用不了几年，网上药品的销售就可以与线下实体药店平分秋色。这并非没有可能，医药电商巨头本身所拥有的巨大优势是传统药店难以企及的。

中国互联网络信息中心（CNNIC）数据显示，截至 2022年6月，中国网络购物用户规模达8.41亿，占网民整体的80%；电商直播用户规模为4.69亿，较2021年12月增长533万，占网民整体的44.6%。截至2023年6月30日，京东健康的活跃用户数量较2022年同期增长了3730万，达1.69亿。

“流量”与“规模”存忧

2022年上半年，六大上市连锁零售药房实现的线上收入增幅均超过了2021年全年的1/2，其中，益丰药房实现线上收入8.17亿元，排名在前，同比增速也最高，达81.4%。健之佳占比最高，达20.81%。

专业机构的调研数据显示，在美团、饿了么展示页排名前五的药店，基本上占据了其周围2～3公里80%的流量。令药店经营者普遍担心的是，这巨大的流量的掌控权不在药店手里，而是在医药电商巨头手里，一旦平台变成了竞争对手，那么原来可观的流量可能会流失。

目前连锁药店的线上流量，主要还是靠电商巨头的流量，自己私域平台的建设尚未形成气候。如健之佳的O2O合作平台有美团、饿了么、京东到家等，B2C业务的合作伙伴有天猫、京东、拼多多、唯品会等。目前京东健康合作的连锁品牌超过1200家，门店总数超过10万家。

实际上，电商巨头已不满足于担当平台为药店引流的角色，如果线下实体药店的药品销售占比失去原有的较大优势，电商巨头有朝一日可能把这些巨大的流量全部为己所用。到那个时候，药店庞大的门店规模优势也可能成为负担。

从供应的角度来看，医药电商巨头的优势明显。例如：2022年第三季度天猫医药平台的库存数量超过4800万个SKU，同比增长800万个。京东健康2023年上半年商家数量再创新高，达3.6万家。从消费者的角度来看，网上药店用户日增，特别是抖音加入，将会加快这个群体的壮大速度。

当前正处于药店“大洗牌”、抢占市场份额的关键时期，大连锁纷纷加大力度“跑马圈地”，药店的总体规模也将迎来新一轮的增长高峰。如益丰计划在九个省市共新建3900家连锁门店，其中自建约1300～1400家，总投资金额为20.15亿元。

据预测，到2025年，医药电商市场规模将达到3700多亿元，超过2023年实体药店销售额的二分之一强。照此推测，医药电商与实体门店平分秋色的日子不会太远。因此，在未来两三年，随着医药电商的发展和消费行为的改变，大连锁或者对“大扩军”计划做出改变也未可定。

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