最是一年春好处，生物医药备受推崇。2月18日是春节后首个工作日，国务院第三次全体会议讨论拟提请十四届全国人大二次会议审议的政府工作报告。作为前瞻全国“两会”的观察窗口，各省级政府工作报告相继将布局生物医药视为产业发力的重点方向。更为吸睛的是，各级各地政府引导基金动作频频。

河北省雄安新区同日正式印发了《关于支持现代生命科学和生物技术产业发展的若干措施（试行）》；医药大省广东则在“新春第一会”全省高质量发展大会上强调，要紧盯颠覆性、前沿性技术，抓牢战略性、先导性产业，超前布局生物医药等未来产业。不难看出，在集采、医保谈判改革模式基本定型后，政府引导基金发力预示着我国生物医药行业已进入高质量发展的窗口期。

创投聚焦科技成果转化

财政部、科技部近日发布《中央引导地方科技发展资金管理办法》，首次提到鼓励地方综合采用风险补偿、后补助、创投引导等财政投入方式，投早投小聚焦科研成果转化。

龙年开工首日，上海生物医药基金投资企业睿生生物的亚太总部在上海宝山开业。仅该产业资本通过与政府、孵化器、医疗机构、高校、药企联动，完成对29家“高精尖缺”生物医药企业的投资，共撬动社会资本超146亿元。如经过投资孵化，循曜生物建立起原创性靶点及新分子管线，并搭建了基于合成生物学的新一代抗体药物发现、改造技术平台。

浙江大学基础医学院院长徐浩新教授直言：“梳理PD-1等热门靶点从实验室到临床验证的重磅产品，资本热度多在技术起步后的5～10年才出现。尽管早期布局者最终会拿到较高的市场份额，但在资本热度里，早期的成果资金配备却很少。”其进一步剖析道，高水平学术成果少、经费资本支持不足、平台支撑体系及转化链不足是造成早期成果转化难的主要原因。

从目前中美日支持孵化转化的风投（VC）资金占比来看，早期VC相差较大。徐浩新认为，提高生物医药源头创新成果转化的潜力和可行性，需将“孵化资金+技术验证+孵化服务”形成合力。国家鼓励源头创新，建立大学-企业联合研究中心将会成为新趋势。如清华大学与先声药业创新药物发现联合研究中心，这种政产学研互动式创新完成了各要素的关联并形成闭环。

    政府引导基金加速裂变。目前，政府引导基金共有出资主体1200多个，争先吸引VC/PE机构。2024年，北京市政府工作报告提出构建“专项基金+市场化子基金+跟进投资”的基金体系；《广州促进生物医药产业高质量发展的若干政策措施》更是提出建立容错机制，对被投的早期项目不以单个项目论成败。在资本市场调整阶段，国内处于早期研发阶段、尚未盈利的新兴Biotech公司正面临巨大的资金压力，政策暖风频出给生物医药注入新活力。

借后发优势攻原研堡垒

    激发生物医药源头创新的活力和效力是各界共同的呼声。如河北雄安新区提出加大研发创新投入，对承担国家、河北省科技计划项目给予最高1:1的资金配套，每个项目年度支持金额最高为2000万元。同时鼓励新区医疗机构按“随批随进”原则直接使用创新药，且不纳入医疗机构药占比和耗占比的考核范围。

    而近年政策的发力促使我国基础研究成果斐然。据SCI-E数据库显示，2017-2021年全球发表的生物医药相关基础研究的论文中，美国年均增长率为3.78%，中国这一增长率则达到14.66%；从专利情况来看，2012-2021年，我国生物医药领域发明专利申请数量占全球医药领域专利申请总数的比重也从41%增至60%。

康方生物联合创始人李百勇博士坦言：“在享受‘后来者优势’的同时，学术聚集、资金聚集、人才聚集是生物医药快速发展的必备条件，但这并非一日之功，创新资源大整合亟待进一步聚拢全链条创新要素。”

值得思考的是，生物医药研究成果转化难仍是顽疾：目前我国医药基础研究资金投入及占比远低于发达国家；此外，基础研究成果频出，但新靶标确证和原创新药研发能力转化为研发管线资产乃至上市新药的能力有限。2015-2021年，中国共批准60个国产新分子实体，First-in-class（FIC）创新药的数量为6个，占比10%，与欧美国家仍有一定差距。

如何破局？BCG董事总经理、全球合伙人吴淳则认为，中国生物医药取得长足发展，但二级市场IPO难度增加，首发募资和定增金额这两年均有下降，带来的结果就是海外权益出让成为现阶段主要的资金来源。不过，AI结合大数据的精准药物设计，成为药物开发新赛道，建议加大基础研究联合投入、组织核心技术联合攻关、鼓励区域产业错位竞争，很多药物新靶点开始崭露头角。

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