2023年,中药材价格在原料需求激增背景下，行情出现爆发式增长。出乎意料的行情，不仅没有引起大众的警惕，还吸引了较多外部资本参与。但随着2023年下半年集中产新季到来，产量激增，阶段性反弹无法掩盖行情的回落。如何平抑行情异动的风险，如何实现科学储备，将成为医药行业探索的新方向。 

工业端：绝对涨幅回升 

从医药工业营收值绝对涨跌幅看，除了医药商业和医疗服务板块外，2023年其他板块均有明显的回升情况。

其中，化学制药板块绝对涨跌幅为1.36%，同比2022年增长14.34%；中药Ⅱ板块绝对涨跌幅为-0.34%，同比2022年增长11.21%；生物制品板块绝对涨跌幅为-7.68%，同比2022年增长20.14%；医药生物板块绝对涨跌幅为-7.71%，同比2022年增长11.09%；医疗器械板块绝对涨跌幅为-8.75%，同比2022年增长12.43%（详见图1）。

值得留意的是，2023年，化学制药、医疗器械和生物制品板块，受政策红利加持，创新水平提速，增长幅度普遍超过12.00%；中药Ⅱ因上半年中药原料市场持续震荡，虽然外部环境欠佳，整体表现略显疲软，但投资者对其信心十足，增长幅度依然超过11.00%。 

原料端：市场泡沫破裂

从中药材原料价格监测系统综合200指数看，2023年上半年，中药材暴涨行情推动指数快速增长，但随着产量过剩情况凸显，综合200指数快速回落。

具体来看，综合200指数从2023年1月的2832.48点上涨至8月最高3604.82点，涨幅达到27.27%。但随着下半年集中产新季节到来，一方面，买卖双方持续胶着，市场需求表现疲软，另一方面，各品类产能快速恢复，卖方市场发生转变，综合200指数快速回落，从8月最高点回落至12月的3329.78点，跌幅达到7.63%（详见图2）。

值得留意的是，2023年综合200指数涨幅为近4年来最高，跌幅也最大。虽然截至2024年1月29日综合200指数仍在3300点附近，但随着中药材扩种面积不断被起挖，回落行情仍继续，下行通道打开。

从中药材原料价格监测系统家种100指数来看，快速高涨的人气主推行情持续走高，但生产快速恢复导致产量过剩情况凸显，引发行情快速回落。

家种100指数从2023年1月的2725.06点涨至7月的3552.68点，涨幅达到30.37%。随着中药材集中产新季节到来，特别是生长周期短的品种普遍产量过剩，市场出现恐慌情绪，部分商家积极套现，行情随之快速回落。家种100指数从2023年7月最高点回落至12月的3183.70点，跌幅达到10.39%（详见图3）。

值得留意的是，受益于近4年中药材“红利”，各品类均明显扩增，部分价格涨幅异常过高品种，生产面积增幅明显，为行情下行埋下伏笔。

从中药材原料价格监测系统野生99指数来看，快速凝聚的人气助行情跳跃式上涨。但随着买卖双方角色转变，市场疲软，引发行情小幅回调。

具体来看，野生99指数从2023年1月的3782.93点上涨至10月的4294.09点，涨幅达到13.51%。后因受到短期高涨行情影响，各方表现谨慎，需求市场逐渐趋于缓和，部分商家积极套现，行情回落在所难免，野生99指数从2023年10月最高点回落至12月的4237.80点，跌幅达到1.31%（详见图4）。

值得留意的是，野生品种主要受地域和资源限制，虽然市场表现较为疲软，但由于资源蕴藏量逐年减少，原料供应紧张支撑行情持续在高位震荡。

从中药采购经理人指数看，受产新影响，部分品种行情跌幅明显，但企业整体采购意愿不强，导致中药采购经理人指数明显回落。

2023年，中药采购经理人指数从1月的63.24点上涨至7月的70.32点，涨幅达到11.20%；随着市场整体买卖双方持续胶着，加上产新品种陆续表现出产量过剩情况，企业采购意愿表现低迷，中药采购经理人指数逐渐回落，从7月最高点回落至11月的67.14点，跌幅达到4.52%（详见图5）。

值得留意的是，虽然截至2024年1月30日中药采购经理人指数仍然高于60点，但中药材持续高价位运转，导致企业采购意愿逐渐下降，多以按需采购为主，以缓解中药材原料震荡带来的风险。同时，市场也因中药材原料价格持续震荡，盲目消费心理逐渐被理性消费所取代，整体需求体量萎缩。 

政策端：扶持力度加大 

从政策发布数量看，医保类政策和医疗类政策占比较高，合计超过50%。2023年，我国医疗政策发布数量达到1664条。其中，国家层面发布医药行业相关政策共计246条，占比14.78%；省级层面发布相关政策1418条，占比85.22%（详见图6）。

值得留意的是，2023年涉及医保类的政策有813条，占比48.86%；涉及医疗类的政策有435条，占比26.14%。2016年，中共中央、国务院印发的《“健康中国2030”规划纲要》，将民生医疗保障提升到国家战略，国家和省级层面对民生医疗和医保的关注度逐渐提高，预计未来医疗类和医保类政策的扶持力度会进一步加大，涉及面更加广泛。

从医保目录收载品种数量看，2023年西药和中成药收载品种均有不同程度的增加，但中药类品种占比远超50%。2023年西药类收载品种有1698种，同比2022年增长7.06%；中成药类收载品种有1390种，同比2022年增长0.65%；中药饮片收载品种与2022年持平（详见图7）。

值得留意的是，2022年中药类（中药饮片和中成药）收载品种数达到2273种，占2022年医保目录收载品种的58.90%；2023年中药类（中药饮片和中成药）收载品种数达到2282种，占2023年医保目录收载品种的57.34%。这两年，医保目录中药类品种收载数量占比均超过50%，特别是前些年中药类产品在全球公共卫生疾病防御工作中发挥重要作用，得到了国际社会的高度认可，中药的疗效逐渐深入人心，国家对中药类产品的扶持力度值得期待。 

行业展望

1. 中药红利褪去，库存消化迫在眉睫  

2020年至今， 90%的中药材品种均表现出惊人行情。在暴涨的行情背后，中药材生产达到近5年来的峰值，随着供应量不断提升，市场需求趋于饱和，产量过剩情况逐渐显现，库存消化迫在眉睫。 

2. 民生医疗重中之重，各类保障持续提高   随着民生医疗保障提升至国家战略，未来不仅政策扶持力度继续加大，涉及面也更加广泛。同时，医保目录仍将扩容，特别是近年来中医药类在公共卫生疾病防御领域取得的成绩有目共睹，中药类扶持力度继续提升。 

3. 中药行情异动为科学储备敲响警钟   近几年，中药材异动行情，除了受气候异常引起的不可控因素影响外，最大的问题在于行业缺乏有效的科学储备。中医药大数据可望为相关企业实现科学储备提供信息化支撑，管控成本的同时，也保障了企业发展。

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