近日，众上市公司纷纷发布2023年度业绩预告。据同花顺问财网统计，截至1月31日，A股医药板块已有超235家药企披露2023年业绩预告，其中预计净利润正增长的有124家，占比接近六成；预告亏损的企业有90余家，占比近四成。

大幅上涨公司

从已公开预告业绩增长的企业整体情况看，有20余家2023年度净利润翻倍，许多企业的净利润增长超过30%。天士力、三生国健、普瑞眼科、康泰生物预计最高归母净利润同比增长均超过500%（见表1）。

分子板块看，眼科、医械、疫苗、血液制品、生物制品等相关领域不少上市公司获得大幅增长。如特宝生物预计2023年净利润增长84.66%~102.08%；九强生物预计2023年净利润增长30%~40%。随着疫情平稳转段，上述两家公司业务渐渐恢复至正常水平，产品品类比较多元，进而带来收入的增加。

2023年是药企“出海”取得重大里程碑的一年，海外业务获得突破也是众上市公司业绩大幅预增的原因。如惠泰医疗年度归母净利润预计增加42.45%~57.81%，主要是由于海外市场对公司品牌的认可度提升。

眼科业绩夺目

已发布公告中，预计净利润增幅最大的是普瑞眼科。据公告，2023年公司将实现归母净利润2.6亿~2.85亿元，同比增长1163.98%~1285.51%，主要是由于捕捉到患者对眼健康需求持续增加的信号，多年持续布局，在2023年抓住了消费复苏机遇。同时，普瑞眼科持续并购整合，当年初将东莞光明眼科医院并购纳入合并报表。另一家同领域公司光正眼科也涨势喜人，预计2023年归属上市公司股东的净利润同比上升110.23%~115.34%。

中药主力走强

天士力发布预告称，预计2023全年实现归母净利润11.27亿~13.17亿元，同比增加539%~613%。笔者留意到，该公司的去年三季报显示，主营收入同比上升7.15%；归母净利润同比上升400.03%；扣非净利润同比上升36.97%，看出天士力在产品、运营上带来的净利润增长并没有那么高，但上升幅度依然强劲，主要受近几年公司全力拓展核心品种战略的实施拉动。如围绕核心品种复方丹参滴丸沉淀的心脑血管品牌优势，不断加强“二次开发”和创新中药研发，衍生出多层次明星产品组合，构建起以心血管为核心的大中药体系。其在品种和品牌上的布局、销售力度的加大，加之市场逐渐回暖等因素，以及金融资产公允价值的变化，共同贡献了天士力全年的净利润率。

医械打开局面

如澳华内镜预计2023年度实现归母净利润5176万~6531万元，同比增长138.36%~200.76%，主要受当年新品AQ-300上市拓宽医院覆盖面，同时市场推广大面积展开，公司服务能力和品牌影响力提升综合拉动。

【行业点评】 众药企2023年业绩预估良好，是自主创新成果逐步兑现、国内需求日渐回暖、海外市场持续开拓等多因素共同作用的结果。站在长期主义角度，某些赛道短期内带给企业的业绩大增并不出奇，但长期保持增长则需持续研发与创新投入。2023年业绩有巨幅增长的企业，多数已在各自板块布局多年，业绩增长有大环境影响，但厚积薄发更重要。

扭亏为盈或减亏企业

2023年，医药企业在资本市场深幅调整中坚毅前行，部分药企扭亏为盈或减亏，提振公司员工与股东信心（见表2）。

降本增效看到成果

如艾迪药业虽仍亏损，预计2023年归母净利润约为-6300万至-9000万元，但较上年减亏约6120.27万~3420.27万元，主要归功于抗HIV新药收入同比增长近1.2倍。莱美药业2023年预计亏损800万~1200万元，远低于2022年6870.91万元的亏损额度，主要是公司加快研发投入以丰富产品管线。南新制药2023年净利润预计为0~1000万元,相较2022年的-7883.23万元成功扭亏，主要受益呼吸系统疾病、流感在当年较大范围流行等因素影响，公司抗病毒相关产品销量大涨，同时全年的管理、销售、财务费用等实现下降。

对外授权增加收入

另一方面，本土企业海外授权“借船出海”，对公司的业绩形成有力支撑。例如科伦药业子公司科伦博泰生物就创新研发项目与默沙东达成的海外授权合作协议及有偿独家许可，助力公司收入增加，预计2023年科伦博泰生物净利润将大幅减亏。

精耕主业强化内控

广誉远预计2023年实现归母净利润1亿~1.2亿元，较上年同期（追溯调整后的财务数据）增加3.49亿~3.69亿元，扭亏为盈，主要受益核心业务线业绩普遍增长、综合毛利率提升，特别是精品中药销售占比持续上扬，销售费用率同比下降，也有内控管理加强、营销管控强化、数智化管理普及等综合作用。

【行业点评】 亏损原因各异，需要具体问题具体分析，但这些企业多数拥有一个或数个拳头产品，才得以在2023年实现减亏或扭亏为盈。尤其是大象级药企，高价值产品待梳理，若能重点开发其中某个或几个品类，有可能为整体业绩带来较大改观。

首亏、增亏或续亏概况

截至1月31日，已发布业绩快报的首亏、增亏或续亏的医药板块上市公司达65家，占94家预亏药企的69%（见表3）。睿智医药、常山药业、海普瑞、长江健康等企业亏幅较高，预计2023年归属于上市公司股东的净利润亏损均超过6亿元。增亏或续亏的企业中，迪哲医药、荣昌生物、海王生物、康希诺的亏损额度最大，预计当年归属于上市公司股东的净利润亏损均达11亿元以上。

商业变现暂不抵研发投入

这些企业相当一部分来自科创板未盈利企业，虽然已有多家实现了产品商业化，但收入尚未覆盖公司同期研发投入，因此导致业绩亏损。

如诺诚健华，其核心产品BTK抑制剂奥布替尼已在中国和新加坡获批上市，靶向CD19的坦昔妥单抗治疗方案也在香港地区获批上市并在博鳌和大湾区获批使用，使2023年药品销售收入获得较大增幅，但由于研发投入也在当年显著上涨，预计2023年归属上市公司股东的净利润仍亏损6.56亿元。当然，未来表现如何，光看财务数据是片面的，对团队建设、产品核心竞争力、研发实力、财务管理能力进行综合评估，方能得出更合理预期。

集采降价等影响需时间消化

集采使药品/耗材销售价下降、资产及存货等计提减值等影响利润、疫情平稳转段，市场对相关产品需求减少等，也是企业首亏、增亏或续亏的客观原因。

如中成药企业大理药业自2021年持续亏损，预计2023年净亏1800万~2200万元，高于2022年1770万元的亏损。由于业绩持续几年亏损，大理药业的股票还面临被上交所实施退市的风险警示。海王生物在2023年的净利润预计亏损17亿~19亿元，远高于2022年的10亿元亏损。疫苗企业康希诺全年预计净利润亏损12.69亿~14.97亿元，超过2022年9.09亿元的亏损，主要是公司新冠疫苗相关收入较同期大幅下降所致。

【行业点评】 全球资本寒冬的蔓延让诸多科创板未盈利医药公司在2023年经历了融资变难和随之而来的业绩下滑，众企业不得不调整预算，放弃更为宏大的计划，转而寻求与大药企合作互补，并通过BD（许可交易）等方式寻求创新开发的更快变现，既获得支撑可持续发展的资金，又能专注于擅长的领域。

受集采、疫情转段等大环境变化影响的企业，如找不到新增长点，业绩可能面临更长期的低迷，需要主动求变。

小结

从已披露的年度业绩预告总体情况看，涨幅较大的药企既受宏观经济回暖、细分板块需求回升的拉动，也离不开药企自身在产品布局、市场营销、并购整合、研发投入等方面的积极转型。扭亏为盈的企业中，很大一部分通过强化运营管理、开源节流实现，在资本寒风未过境时期，需要精细化管理，降低成本扭亏为盈。首亏、增亏或续亏的药企，特别需要防范财务风险，应在产品布局、政策研究、运营管理等方面投入更大精力。

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