当前，众多线下药房的增长困境主要来自线上销售和同质化经营带来的价格内卷与客流下降。医药经济报研究中心数据显示，2022年线上医药销售额达2924亿元，同比增长34.1%，增速显著快于第二终端的零售药店（5.8%）。如何找到新的增长曲线？近日，多家证券机构发布的研究报告认为，中长期来看，门诊统筹是药店增长的重要引擎，“向医保要流量”将成为大趋势。

纳入统筹药店不足三成

据国家医保局数据，截至今年8月，已有25个省份约14.14万家定点零售药店开通了门诊统筹报销服务，占全国48.4万家医保定点零售药店数量的比例为29%左右，累计结算1.74亿人次，结算医保基金69.4亿元。太平洋证券计算得出，平均每人结算金额40元，每家门诊统筹药店每月医保结算金额6131元，平均到每天每家统筹药店医保统筹结算约204元。与之相对，32.09万家定点医疗机构开通普通门诊统筹结算服务，累计结算13.14亿人次，结算医保基金1240.2亿元，平均每家医疗机构每月医保结算金额48309元，平均每人结算94.4元。

可以看到，目前门诊统筹的资源消耗大部分还是留在了医院端，短期有较为明显的患者回流效应。国泰君安证券分析认为，尽管目前统筹占比对零售药店总销售额贡献有限，但增量空间巨大，主要体现在：第一，药店与基层医疗机构的定位均为小病，在慢病/常见病用药方面重合度较高，但抗肿瘤药及免疫调节剂在药店销售更多。第二，药店报销政策比较友好，51%地级市的报销比例对标一级医院，享受相比二三级医院更优惠的医保支付价格。第三，与社区卫生服务中心/乡镇卫生院相比，药店数量更多，分布在居民周围，购药便捷性更高，可以做到平均每家药店一个执业药师，并给予用药指导。第四，与村卫生室/门诊部相比，药店配备的专业人员数量明显优于后者，可提供更专业的服务。

合规、专业、品种优势

药店纳入统筹基金的支付范围是实现分级诊疗保障的重要一环，能够减少对院内诊疗资源的占据以及相应的检查和门诊费用支出。太平洋证券分析表示，在做好处方流转和资金监管的前提下，药店会持续得到政策的大力支持，预计后续可能会有更多措施便利患者在药店完成购药。随着政策的不断铺开，预计明年药店的统筹报销额能显著上升。但药店需要满足三大能力：1.从专业医疗机构处获取医生处方的能力；2.专业药品的管理能力（包括药品购进、验收、储存、配送、冷链运输等）；3.为顾客提供专业化药学服务能力。

这方面，头部连锁药房凭借规范经营和专业性较强的优势能够更好地享受门诊统筹带来的医保消费增量。同时，基于完善的医保系统，其在门诊统筹联网直接结算上也拥有先发优势。太平洋证券分析，头部连锁企业中目前已具备医保定点资格的门店将有极大概率在各省推进门诊统筹的过程中获得资格。相反，不符合规范、系统成熟度较低、品种和进价缺乏优势的中小药房的生存空间会被进一步压缩。

主动获取统筹处方

目前，药店门诊统筹处于早期执行阶段，处方的可获得性是影响药店收入的关键因素。除了被动等待处方的流出，许多头部零售药店也在尝试将业务拓展到医疗新业态，以便能主动获得医保结算的处方。如一心堂在药店的基础上开通诊所业务，同时拓展健康管理中心、慢病中心及医养中心；益丰药房通过行业收并购，在天津、湘潭、唐山分别布局诊所业务；漱玉平民全资子公司山东喜雨健康咨询有限公司新设立了两家全资子公司——济南鹊华医院有限公司和济南全福医院有限公司，完善在医疗板块的布局；健之佳截至2022年底拥有3家直营中医诊所和5家直营社区诊所。

太平洋证券分析认为，拥有自己的统筹处方报销来源有望成为药店享受门诊统筹红利的又一关键点和优势点。患者在诊所就诊开方后可直接在诊所内的药房报销，或去附近的药店取药并进行医保统筹结算，不仅可以满足患者各类常见病的治疗需求，相比去医院可能更加便捷高效，增加统筹药店对于患者的吸引力。另一方面，对不少连锁药店来说，开医院办诊所也成为应对医药电商冲击、稳定客流、延伸服务链、寻求新增值服务的重要布局。

线上经营不可或缺

随着用户消费习惯的改变，线上渠道的重要性不断提升，尤其是O2O不仅顺应了年轻客群的消费习惯，也让药店能够缓解来自医药电商的竞争。

近日，广东医保局发布通知，将全面推广定点零售药店线上医保个账购药接入医保移动支付工作；上海早前也在试点互联网药店医保支付工作；山西医保局11月中旬发布的《关于开展“互联网+” 医药服务医保支付 （试行）工作的通知》文件中也提到“定点零售药店开展互联网购药医保移动支付、线下配送的，药品配送不超出本统筹地区范围”。太平洋证券分析认为，随着各地逐渐出台利好政策支持医药O2O业务的开展，将给患者带来更加便利的购药体验。从上海的试点来看，医保支付的顾客以购买感冒药、咳嗽、发烧或者肠胃不适的急用药为主，而能够使用个人账户余额在外卖平台上购买药品将大大提升患者的支付意愿。

据米内网预计，假设线上医保未全面放开，预测到2030年零售药店O2O的规模将达1444亿元，占实体药店整体市场的份额将升至19.2%；如果线上医保全面开放，该市场规模将达2407亿元，份额将升至32.1%。

从上市公司披露的销售数据来看（截至三季度末），近年来新零售业务大多实现了快速增长，其中O2O业务更是增长显著。据太平洋证券报告，上市连锁药房中，一心堂和健之佳的O2O门店覆盖率最高，老百姓O2O门店数量最多；从销售额看，健之佳线上渠道在所有头部连锁中排名第一，在今年前三季度录得16亿元，同比增长67.9%，占总收入比重为24.7%。自2015年起，健之佳差异化布局自营O2O平台佳E购，今年前三季度实现销售收入4.5亿元，目前已实现西南药店全覆盖，并逐步推广到新整合的河北、辽宁区域门店。

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