近日，经多年亏损的远程医疗牙科器械巨头SmileDirectClub（SDC）宣布申请了美国破产法第十一章保护，申请法院为其发出“自动暂缓令”，暂时停止针对该公司的所有追债活动。

专利之争耗尽资源

SDC创立于2014年，于2019年在纳斯达克上市，募资总额达13.5亿美元，市值也一度跃升至90亿美元。在申请破产时，其资产为4.99亿美元，而负债超过10亿美元，股价暴跌97%。

SDC开创了用O2O改造传统齿科医疗模式的先河：消费者可使用公司快递的牙齿正畸套件或到实体门店免费扫描3D口腔数据，随后SDC可用3D打印技术打印压膜制造隐形牙套。这一开创性模式颇具成本优势，使其在市场站稳脚跟。不仅如此，SDC还开发了远程诊断功能，方便牙医的后续监督检查治疗。2019年，SDC开始与惠普合作，率先使用惠普的Multi Jet Fusion（MJF）3D打印技术生产模具，增强市场地位。2016-2019年，SDC业务呈现持续增长态势，营收从2060万美元飙升至7.5亿美元。

2020年，该公司与沃尔玛达成独家协议，销售包括电动牙刷和牙齿美白系统在内的口腔护理产品。这一合作旨在拓宽口腔护理的销售通道，并帮助沃尔玛吸引更年轻的人群。最初，此举助推SDC股价飙升，也使SDC与高露洁棕榄等知名品牌以及Burst和Goby等订阅式口腔护理服务形成了直接竞争。

然而好景不长，受新冠疫情影响，线下商店关闭、消费者习惯转变以及业务模式从实体SmileShops改为直接向客户发货，该公司报告称，到2020年底净亏损达2.78亿美元。财务问题持续存在，并随着时间推移更加严重。不仅如此，其还卷入了与隐适美制造商Align Technology的隐形矫正器竞争，但在专利战中挫败。与竞争对手的专利战，进一步耗尽资源。

为了重新获得市场地位，SDC在今年推出了两项举措：人工智能驱动平台和高端产品线。尽管潜力巨大，但债务不断增加和缺乏第三方投资给这些举措的实施蒙上了阴影。当根据美国破产法第11章宣布破产时，该公司的累计债务超过8亿美元。

第十一章破产保护希望仍存

SDC的前景并不明朗，但并非毫无希望。实际上，美国破产法第十一章允许企业在破产程序中继续运营，并试图重组其债务。这通常包括与债权人协商债务重组计划，以减少债务或延长还款期限，帮助企业摆脱财务困境。在第十一章破产程序中，企业通常能够保留管理权，而不会被破产法院的信托或接管机构接管。因此，申请破产保护为其提供了重组的一线生机，并有望以更强的实力回归。有业内人士指出，该公司拥有全美最大的MJF机器安装基地之一，具有高吞吐量和材料能力，可能会利用MJF技术探索其他新领域。

然而，要扭转颓势，SDC还需解决营收下降问题及法律问题，并找到在过度饱和的市场中脱颖而出的方法。

Softsmile的首席执行官Khamzat Asabaev称破产并不是终点。SDC挑战了正畸市场，并占领了大多数牙科生产商难以想象的市场份额。他提到：“无论结果如何，市场是需要颠覆的。许多患者需要正畸治疗的事实预示着市场需要可靠的解决方案和更实惠的定价。”

（原文标题：Dental 3D Printing User SmileDirectClub Files for Chapter 11 Bankruptcy，What SmileDirectClub's Fall Means for Retail Investors，来源：3DPRINT，VTM）

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