近期，又有近30家创新型医药上市公司陆续发布了半年报，总体看来比预期乐观。反映到创新药械板块，大部分上市公司市值同比出现下滑，但也有一些公司逆势飞扬，市值同比显著上升。

表1、图1和图2罗列了29家已发布半年报的创新药企中报主要指标，其中市值标红的企业与去年同期相比市值上升，其他企业同比市值下降。29家企业中，9家同比市值上升，20家同比市值下降；26家企业有营业收入；4家企业净利润为正，25家企业净利润为负；26家有营收企业中，其中19家企业营收同比显著增长；4家有正净利润的企业中，其中1家净利润同比下降。

头部企业营收强劲

以百济神州为例。2023年上半年百济神州营业收入76.03亿元（美元汇率按7.25计算），同比增长60.96%。其中，泽布替尼在美国市场销售额同比增长超过1倍，再加上替雷丽珠单抗注射液以及安进授权产品的销售增长，带来整体营收强劲增长。值得留意的是，其营收增长速度超过了经营费用的增长速度。

不过，由于百济神州在研发上持续重投入，特别是其重头产品TIGIT抑制剂Ociperlimab刚进入临床Ⅲ期、新一代BCL2抑制剂BGC-21447刚进入关键临床阶段，这些给百济神州造成巨额研发亏损。上半年其归母净亏损为53.22亿元，但相比去年同期的66.64亿元有所收窄。业绩的良好表现帮助企业市值与去年同期相比上浮超过20%。

部分企业首次盈利

以复方汉霖为例。上半年财报显示，复方汉霖自2014年成立以来首次实现盈利，其上半年实现营收25亿元，同比增长93.95%；实现净利润2.4亿元，去年同期则是净亏损2.52亿元。复宏汉霖的主要产品营收汉曲优为12.39亿元，汉斯壮5.56亿元，汉利康2.54亿元。不过，复星医药系企业常常被市场按照投资公司进行估值，这也影响了复宏汉霖的市值表现。

其他业绩表现不错的企业还有信达生物、再鼎医药、诺辉健康、荣昌生物等。

转型中企业不确定性增

与营收领先的头部企业还不错的业绩以及市值表现相比，尚未实现营收以及营收不到百万元的生物创新药企业日子并不好过——正在经历持续瘦身和转型的创新药械企业未来是否明朗，只能交给时间去验证。

如2023年上半年，百心安的表现令市场嘘唏，这家聚焦介入式心血管装置的企业迄今仍未能实现营收，而公司市值从去年一度逼近200亿元至今仅余9亿元，其账面上截至2023年8月的现金及其等价物仅为3.89亿元，同时研发管线不断腰斩，未来业务发展是否可持续令投资者生疑。

市值有起有落

截至8月25日，未公布中报的医药上市公司表现亦有好有坏。一方面，商业化前景看好的亚盛医药市值与去年同期相比上涨79.65%；已上市首个商业化产品的云顶新耀市值也上涨了86.15%。另一方面，以新冠疫苗销售为主的康希诺不出意料地市值同比大幅回调55.65%，折戟新冠治疗药物研发的开拓药业同比回调64.26%。

尽管医药投资市场有所调整，卖厂、卖产品的消息时有可见，但迄今尚未看到任何一家破产倒闭，适当的优胜劣汰是市场应有之意，但中国企业和企业家的韧劲也由此可见一斑。

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