2023年是创新药板块业绩兑现和国际化进一步提升的一年，同时国际货币环境趋好。政策端，仿制药集采稳步推进，创新药谈判常态化，医保续约规则更新带来利好。特别是差异化创新方面，IO+ADC逐渐成为肿瘤治疗新范式，国产ADC未来可期，自免赛道国产品种商业化兑现在即，慢病药物长期空间值得期待。

立足创新，未来有爆发力、具备国际化潜力的优质产品将备受关注。Pharma中，具备底部反转逻辑的Big pharma和院内复苏相关的传统药企潜力巨大。

兴业证券认为，当前或是创新药产业链（生命科学上游、CXO）底部反转的时机，产业需求有望在明年迎来需求恢复。由于近年来创新药产业链经历了较长时间调整，整体估值已经调整到合理位置，该板块具备配置性价比。

虽然近期医药板块出现较大调整，但行业长期逻辑不变。

一是医药行业需求稳定，需求来自于患者；二是支付端总量每年保持稳定增长，且近期推出鼓励商保扩容等政策，未来行业内部结构可能调整（如刚需治疗性品种、性价比品种、创新品种结构比有望扩大）；三是未来产品定价机制有望温和化（尤其是创新品种的价格）。具备差异化创新品种的公司将长期向好。

在政策新周期下，创新药板块作为主线长期看好。随着逐步接近四季度，且有新一轮创新药谈判落地，药企国际化步伐持续，创新药板块依然值得期待。

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