近期医药板块行情仍受政策变化影响，同时外部环境冲击，整体表现相对疲软。短期来看，此次医药领域专项整治期间市场将偏向保守，院外偏消费类及TOB供应链类品种有望受到资金关注。从中长期维度来看，产业市场环境将进一步净化，以产品力为核心竞争力和专业化学术建设完善的公司优势更加突出。

另外，特色原料药板块受制于国际需求端疲软压制，板块及个股持续回调，投资面关注相关边际变化，特别是业绩确定性高的个股。

机构分析

“十四五”期间，产业运行至研发升级、创新求真、国际融合阶段，创新主体竞争格局从草莽时代的混沌走向分化。

在当前复杂经济背景下，产品管线及公司治理等企业综合竞争力面临严苛考验。Pharma转型类公司行业沉淀深厚，韧性强劲，同时转型正步入兑现期，不少机构看好此类公司业绩和估值提升机会；在Biotech板块，则看好研发和商业化得以验证公司的持续成长机会。

短期避险

招商证券推荐关注CXO、中药消费、零售等板块；中长期关注具备合规学术推广能力的公司，以及具备国际竞争力的原料药、创新药、低值耗材等领域。

CXO：据动脉橙数据，2023年二季度全球及国内医药投融资数据较一季度已有一定环比提升。随着多家公司业绩预告等披露预期已充分，CXO仍为中国在医药领域具备全球竞争力板块，相关公司包括药明康德、康龙化成、博腾股份、九洲药业等。 

中药消费与零售：院外市场重视程度提升和零售药房话语权提升，有望以更优价格引入更多更具竞争力的品种。中药板块建议关注片仔癀、东阿阿胶、华润三九等；零售板块关注健之佳、益丰药房、大参林等。 

原料药：部分公司产品价格已处于底部，产业转型升级，医药制造国际竞争力强，原料药制剂一体化受益于集采政策，同时部分地区推进医保支付价进一步利好集采品种。建议重点关注普洛药业、仙琚制药、华海药业。 

创新药：站在中长期维度，患者的临床需求不会萎缩，真正瞄准临床需求的创新药会在一轮调整过后迎来更好的竞争格局，同时为真创新药品的出海逻辑带来更大空间。建议关注荣昌生物、科伦博泰、康方生物、康诺亚等。 

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