2023年全球经济形势较为跌宕，诸如通货膨胀、人才短缺、成本上升以及货币市场波动、监管漏洞等问题层出不穷。为了在波诡云谲的经济格局中稳步前进，大量制药和Biotech企业正在采取并购策略，以推动业绩增长并加强产品管线建设。

虽然面临上述挑战，但仍有少数公司在市场竞争中脱颖而出。接下来笔者将根据2023年上半年（H1）制药企业的股价百分比变化情况，列出2023年前两个季度的领跑者和落跑者。

前五名领跑者

此折线图显示了2023年H1五家领先制药公司业绩。显示的公司包括礼来（LLY）、福泰制药（VRTX）、诺和诺德（NVO）、大冢控股 （4578.T）和赛诺菲（SNY）。大冢控股（4578.T）因其主要在日本上市而以东京证券交易所代码上市。

（数据来源于yfinance，图源：Drug discovery & development）

1.礼来

礼来的股价在今年H1上涨26.80%，从每股97.81美元跃升至462.80美元，使其成为H1股价涨幅最大的制药公司。这得益于礼来在今年上半年的多种药物临床试验中取得积极进展。6月，由该公司开发的实验性阿尔茨海默病药物多奈单抗（donanemab），被美国食品药品监督管理局（FDA）授予了突破性疗法认定。尽管FDA并未批准该药物进入加速审批流程，但礼来在今年5月份宣布donanemab在Ⅲ期临床试验TRAILLAZER-ALZ 2中取得了积极结果。

礼来产品管线较全面，含多种有前景的产品。例如，实验性的体重管理药物瑞他鲁肽（retatrutide）在Ⅱ期试验中取得积极进展，服用该药物的肥胖患者在48周后体重减轻24%；在慢性肾脏疾病治疗方面，该公司正在向FDA申请2型糖尿病治疗药物恩格列净（empagliflozin）的上市批准。　　

2.福泰制药

凭借重磅药物依伐卡托（Trikafta）引领囊性纤维化（cystic fibrosis，CF）市场的福泰制药（Vertex）今年表现依旧强劲，在CF领域稳居市场主导地位。2023 H1，股价涨幅高达20.63%，相当于每股上涨59.00美元。福泰制药的销售额主要来自Trikafta的三重CF疗法。最近，该公司进行的两项研究正在评估一种针对12岁及以上CF患者的新三联疗法。目前，福泰制药欲寻求新的交易合作以及推广品牌，若能实现，其销售额将达新高。

福泰同样开发了很有前景的产品管线，纳入了一种名为VX-548的实验性止痛药，以及治疗镰状细胞病、β地中海贫血、疼痛和糖尿病等疾病的药物。目前，该公司正在年轻患者身上测试药物，并与Moderna公司合作开发mRNA疗法。随着AbbVie公司退出CF市场，福泰制药的地位愈发巩固。

3.诺和诺德

随着诺和诺德在全球糖尿病市场地位不断加强，其股价自年初至今大幅增长。2023 H1，该公司股价涨幅13.72%，即每股上涨18.79美元。其股价的持续上涨得益于最新药物Wegovy（司美格鲁肽，semaglutie）的上市。Wegovy 于2021年6月获得FDA批准作为饮食和运动的补充，用于治疗肥胖症。该药物与礼来的替西帕肽（tirzepatide）一起，是近年来出现的最有前途的肥胖新型治疗药物之一。机构预测，其股价将持续增长。

4.大冢控股

总部位于东京的大冢控股今年股价大幅上涨。2023 H1，其股价涨幅12.25%。大冢与Lundbeck合作开发了一种治疗阿尔茨海默病相关躁动的药物，命名为REXULTI，并于5月获得FDA的批准，该药物一经上市便为大冢控股带来了可观的利润。

同月，大冢控股的子公司大冢制药收购了合资企业大冢制药印度私人有限公司的额外股权，标志着大冢控股正式向印度进行战略扩张。

5.赛诺菲

赛诺菲的股价最近增长势头强劲。2023 H1其在纳斯达克的股价涨幅达9.48%，在巴黎泛欧交易所同期涨幅为6.77%。

后五名落跑者

该折线图显示了2023年H1五家制药公司业绩。显示的公司包括Moderna（MRNA）、BioNTech（BNTX）、辉瑞（PFE）、欧加隆（OGN）和Incyte（INCY）。

（数据来源于yfinance，图源：Drug discovery & development）

1.莫德纳

尽管莫德纳（Moderna）在新冠肺炎疫苗生产中发挥了关键作用，但其股价今年却出现了大幅下跌。

2023 H1，其股价跌幅为32.71%，即每股下跌58.55美元，居落跑者榜首。虽然存在诸多不利因素，但UBS还是把Moderna的股票评级从“前景中性”升级至“建议买入”，其认为Moderna开发的mRNA疫苗具有更广泛的应用价值，即使目前该疫苗尚未得到投资者的充分认可。

2.BioNTech

与Moderna类似，BioNTech也遇到了新冠肺炎疫苗需求下降的问题。

2023 H1，该企业股价下跌28.57%，即每股下跌42.48美元。BioNTech的核心收入主要来源于其与辉瑞共同开发的新冠肺炎疫苗。虽然BioNTech为其产品设计了多样化的生产平台，并将重点放在癌症治疗上，但是这些平台目前仍处于开发的早期阶段，尚未产生足够经济效益。

3.辉瑞

辉瑞今年股价大幅下跌。2023 H1，辉瑞跌幅达28.96%，相当于每股下跌14.85美元。为何辉瑞股价下跌如此严重？笔者注意到，在2022年，辉瑞公司销售的Comirnaty和Paxlovid的剂量均超过实际使用剂量，导致库存积压，该事件反映出辉瑞销售决策的失误。

4.欧加隆

欧加隆（Organon）今年股价大幅下跌。2023 H1，该公司股价跌幅达26.36%，即每股下跌7.40美元。Organon在2021年从默沙东分拆后，业绩并无起色，当年第四季度和全年财务业绩都低于预期。在2022年第四季度，Organon的收入为14.8亿美元，同比下降7%。

5.Incyte

2023 H1，Incyte股价跌幅为22.50%，即每股下降17.90美元。经笔者分析认为，导致股价下跌的一个原因是其用于评估JAK抑制剂依他替尼（itacitinib）治疗急性移植物抗宿主病的GRAVITAS-309研究宣告失败。虽然Incyte在第一季度调整股价后每股收益为0.37美元，但是这个结果仍低于分析师的预期。尽管总收入同比增长11%，但与普遍预期不符。

除此之外，该公司主要药物之一鲁索利替尼（Jakafi）收入增长亦未达预期。

据了解，在第一季度，Incyte暂停了某些项目，并把注意力放在更具潜力的项目上。目前，投资者正在关注帕克替尼（Vonjo）和莫洛替尼（Momelotinib）的上市情况。

（原文标题：Pharma 2023 half-year review reveals winners and losers，来源：Drug discovery & development）

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