目前，国内胰岛素市场前三甲为诺和诺德、赛诺菲、礼来三大外资厂商，而国产厂商甘李药业、通化东宝、联邦制药分列第三到第五位。其中，甘李药业和通化东宝的股价因集采价格受损而遭到投资者“用脚投票”。

压力之下，两家企业如何应对？

甘李药业：7.7亿元定增

甘李药业近期以实控人包圆公司7.7亿元定增吸引了市场众多投资者的眼球，而公司定增所募集的资金全部用于补偿公司的流动资金。

2022年底，甘李药业可用货币现金超过28亿元人民币。之所以仍需要补充流动资金，公司解释是：1.山东临沂生产基地及北京项目仍需要投入超过5亿元；2.2020-2022年公司研发投入金额呈上升趋势，至2022年末公司在研管线超过100项，未来三年研发投入将进一步扩大，预计未来三年新增研发投入约25亿元。

分析目前甘李药业的在研临床管线，整体创新程度和进度差强人意，除新一代长效胰岛素外，只有CDK4/6抑制剂和GLP-1RA，且后者在国内的GLP-1研发竞赛的进度并不算靠前。

通化东宝：布局创新药

通化东宝是过往二代胰岛素的龙头，由于二胰岛素下沉市场策略奏效，加之三代胰岛素后发利用集采取得一定市场，对公司营收影响不如甘李药业大。

通化东宝在布局胰岛素之外的领域更加锐意进取。公司仿创结合，一方面公司的利拉鲁肽注射液NDA已获得CDE受理，另一方面公司通过合作开发、技术转让等方式引入了三款糖尿病治疗领域的一类新药：全球首款SGLT1/SGLT2/DPP4三靶点抑制剂、THDBH120/121、THDBH110/111。

其中，创新药GLP-1/GIP双受体激动剂（THDBH120/121）申报临床已获得受理，将探索降糖、肥胖、NASH等多个适应症的潜力。

该公司还布局了痛风病治疗领域3款创新药：THDBH130/131、THDBH150/151、依托考昔片。

其中，THDBH150/151是痛风双靶点抑制剂，既能抑制黄嘌呤氧化酶（XO），从源头上减少尿酸的产生，也能抑制肾小管URAT1转运体对尿酸重吸收，加快尿酸排除。

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