6月，二级市场整体行情复苏，医药板块持续调整：沪深300指数上涨1.16%，中信医药指数下跌4.02%。

子板块集体调整

根据Wind中信医药分类，6月生物医药子板块除医药流通（+1.2%）之外集体下跌。其中，中药饮片（-11.7%）、医疗服务（-6.0%）跌幅居首，中成药（-5.9％)、化学原料药（-5.3%）等调整幅度紧随其后。

个股涨幅前三分别为润达医疗（+58.4%)、安必平（+36.6%）、退市辅仁（+22.2%)；个股跌幅前三为和佳退（-62.7%)、*ST紫鑫（-42.2%)、爱朋医疗(-28.0%)。

估值有所回落

截至2023年6月30日，医药板块整体PE估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为27.07倍，较2023年5月31日的PE估值下跌1.17；医药行业相对沪深300的估值溢价率为146%，略低于四年来中枢水平（174.0%）。估值排名前三的子板块为中药饮片、医疗服务、中成药，市盈率分别为37.55倍、31.67倍、29.14倍。

7月行情展望

展望7月行情，看好Q2业绩超预期、具长期增长确定性的个股。

Q2业绩超预期：随着院内诊疗复苏，不少药械企业的2023年二季度业绩有望超预期，从而形成超额收益。

营运改善、长期增长确定：营销改革、机制改革下，中药公司销量周期持续向上、驱动营运能力持续提升，中长期增长具有较强确定性。

创新升级：预计在投融资增速逐季度恢复、创新药IND及商业化推进下，创新药、CXO、科研上游等公司的投资机会有望逐渐显现。

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