天眼查APP显示，6月1日，华润润晴医疗器械（上海）有限公司成立，经营范围包括第三类医疗器械经营、第二类医疗器械销售、第一类医疗器械销售、信息咨询服务等。该公司由华润医药旗下华润医药商业集团医疗器械有限公司、上海东恒永旭商务咨询合伙企业（有限合伙）共同持股。这意味着，医药流通头部企业向产业链上下游及高附加值服务等更具盈利性的新业务领域拓展进一步加速。

“4+N”格局稳固

    

据招商证券研报分析，在政策催化下，医药流通行业集中度持续提升，药品批发百强销售额占比从2017年的70.7%提升至2021年的74.5%。同时TOP5、TOP10行业占比从2016年的15%及19%提升至2021年的20%及26%，仍有进一步提升空间。目前地方性龙头势头强劲、份额快速提升，形成全国龙头（国药控股、华润医药、上海医药与九州通）+地方聚势的格局。

可以看到，传统批发分销业务利润空间有限，批发业务收入在稳增长的情况下，收入占比持续降低，而业务结构的优化有望带来盈利能力的提升。

以上海医药为例，其积极向上游研发延伸，充分挖掘渠道优势。2022年医药工业板块实现收入267.58亿元，同比增长6.61%，其中60个重点品种销售收入157.27亿元，同比上升13.12%；该板块贡献利润22.47亿元，同比增长10.55%。同时，上海医药加快了创新转型，2022年研发投入28亿元，同比增长11.87%，占工业销售收入的10.47%，2个新药项目申请上市，6项处于关键性研究或临床Ⅲ期阶段。

延伸链开始兑现

 

除了向上游延伸，医药流通企业也积极向零售拓展，批零一体成为趋势。2021年初，九州通推出“万店联盟”计划，提出“3年3万家门店”的扩张目标，目前门店已突破13000家。上海医药则是国内大型医药流通公司中最早布局DTP药房的公司之一，从2010年起布局该业务，依托在分销、零售业务的资源搭建DTP药房网络。DTP药房的优势在于承接处方外流红利，同时具备配送属性，对品类要求也较高，而流通商具备天然优势。

在创新药审批加速等相关政策的推动下，国内创新药研发进入高速发展期，大批创新药上市或亟待上市，如何将产品真正转为业绩备受药企关注，尤其是对于商业化能力相对薄弱的Biotech而言。大量集采中丢标的品牌产品纷纷转向院外市场，寻找第三方商业企业进行品牌推广。据财报数据显示，2022年九州通药品总代品牌推广业务实现销售收入66.51亿元，同比增长34.90%，毛利率22.01%。百洋医药2022年品牌运营业务总收入达到37亿元，同比增长27%。

新医改背景下，医疗机构成本管控重要性凸显，基于科技手段的全产业链供应链服务以及借助科学工具的精细化运营管理成为医疗机构的刚需，SPD（Supply Processing & Distribution，即医用物资供应链物流管理）模式应运而生。

根据《2022中国公立医院医疗器械SPD市场分析报告》，目前医疗器械SPD项目在全国公立医院渗透率超5%，且87%的项目由医药商业企业运营。2022年，国药控股SPD项目年新增72个。上海医药也实施了SPD供应链管理，并与云南白药以医院SPD项目合作的方式在云南区域开展器械耗材商业销售，预计2022-2024年将为上海医药在云南区域的器械耗材销售收入每年提升约1%～2%的市场份额。

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