4月底，资本市场进入一季度业绩集中发布期，一向作为“牛股集中营”的医药板块当仁不让成为业绩担当。在政策催化背景下，生物医药类上市公司业绩迎来快速增长，其中，中药股迎业绩与政策共振，行情有望贯穿全年。

政策护航

就医药各子行业而言，近期没有比中药行业更“受宠”的了。

上半年以来，关于中药行业的利好一个接一个：2月28日，国办发布《关于印发中医药振兴发展重大工程实施方案》，从人才培养、药材发展、文化促进等多方面提出中医药振兴发展的工程方案；2月10日《中药注册管理专门规定》发布，将中药人用经验整合入中药注册审评证据体系，有助于极大地激发中药新药研制活力；3月28日，全国中成药联采办发布《全国中成药采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，明确中成药集采延续友好规则，综合得分中价格竞争占六成权重，技术评价得分占四成，中成药集采的降幅有望控制在合理范围内……

再往前推，也能强烈感受到国家支持中医药发展的政策是一以贯之的：2022年上半年，包括《推进中医药高质量融入共建“一带一路”发展规划（2021-2025）》《“十四五”中医药发展规划》《关于加强新时代中医药人才工作的意见》等中医药行业支持扶持政策相继出台。国家对中医药发展高度重视，为中医药发展奠定了良好的政策基础，行业将迎来新一轮机遇。除了政策暖风频吹，逐渐放开的中药市场与加大的中药需求也是极大的支持。

强势反弹

资本市场上，中药板块的表现不负众望。

从2023年初至今，受政策、业绩、改革等多因素催化影响与拉动，中药板块的整体表现一直强于大盘，其中2月份中药板块在整个生物医药板块下跌的情况下逆势上涨，涨幅达到了5.29%，板块的估值也回升至26倍左右；3月份，中药板块更是医药分类中硕果仅存的红盘，根据Wind中信医药分类，3月生物医药板块除中成药微涨0.4%外全线下跌，其中生物医药下跌6.2%、化学原料药下跌5.7%、中药饮片下跌4.6%，是生物医药板块里跌幅最小的，其他还有医疗服务下跌4.5%、化学制剂下跌3.9%、医疗器械下跌3.5%、医药流通下跌1.7%，主动回调迹象明显。

自2022年9月底触及近两年最低点以来，中药板块已经走出两波涨幅可观的大行情。iFinD数据显示，申万行业中药指数近半年的涨幅达16.82%，申万行业医药指数上涨6.94%，而同期沪深300指数却下跌3.07%，中药板块强势跑赢大盘，也跑赢了整个医药板块，成为2022年四季度以来反弹最为强劲的板块之一。

中药子行业的强势上涨，离不开基本面的改善、业绩面的有力支撑以及资金面的持续流入。浙商证券认为，2023年以来，随着后疫情时代行业、板块经营持续改善及医药政策环境进一步趋于缓和，预测生物医药行业将在今年迎来“泛复苏”，同时从投资的角度观察，会发现资本市场始终缺乏一条明确主线，而基本面、业绩面、资金面“面面俱到”的中药有望成为“迷雾中的破局者”。

向好定局

综合目前掌握的情况及市场走势，可以预判：中药行业正在走上升曲线，2023年业绩向好几成定局。

首先，2023年一季度中药上市公司业绩向好。

譬如特一药业2023年一季度归属于上市公司股东的净利润为盈利1.05亿元，同比增长130.96%；佐力药业2023年一季度归属于上市公司股东的净利润为9745万元，同比增长41.76%。两家中药上市公司打响了子行业业绩大幅增长的头炮。具体到业绩预增的主要原因，一方面，受流感季等因素影响，相关止咳退烧产品恢复性增长较快，导致销售量迎来一定增长，其中特一药业一核心产品出库统计销量同比去年一季度增长了1倍多；另一方面，部分中药产品基于国家基本药物目录产品的优势，持续加强市场拓展，延续了较好的市场增长。

其次，生物医药业正在将2018年下半年以来的下跌走势逆转而向上，中药行业冲在前头。

华安证券3月27日发布研报指出，年度复苏是中药行业的大主线，尤其是诊疗行为的复苏带来公司业绩的增长具备确定性，继续关注一季度业绩超预期的公司，以及与流感相关的中药上市公司。

再则，从整个行业情况看，2023年中药行业景气度有望延续。

华创证券3月27日研报中提出了三点中药板块景气逻辑：一季度中药资源品终端需求旺盛，部分核心原材料涨价态势明显，中药资源品有望迎来系统性提价机会，相关上市公司的业绩有望超预期；2023年新一轮国企改革将拉开帷幕，老牌中药企业中国企占比不小，相关企业历史包袱逐渐出清，降本增效实质举措落地，或将迎来业绩收获期；受益于医院端政策利好以及常规诊疗逐步恢复，院内中药企业的销售有望实现较快增长。

★★★ 结语 ★★★

政策保驾护航，中药企业预期业绩给力，市场投资心态积极，叠加作用在一起，始于2022年9月的中药板块反弹或将持续向上。

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