5月8日，片仔癀开盘即一字涨停。5月9日，该股强势上涨3.90%，收盘价为312.95元，当前市值近1900亿元。

消息面上，片仔癀5月6日发布公告显示，鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，决定自公告之日起，公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。

片仔癀的涨价和股价波动引发业界对中药独家产品接连提价的广泛关注。提价后的片仔癀能否改变其业绩增速放缓的现状？

接连提价彰显稀缺性

据了解，2005-2020年，片仔癀锭剂的零售价格从130元/粒逐步上提至590元/粒，年复合提价10.6%。上一轮片仔癀锭剂提价是在2020年1月20日，内销零售价从530元/粒上调至590元/粒（涨幅11.3%），供应价格上调约40元/粒；外销供应价格上调约5.8美元/粒。本次提价时隔3年，提价时间基本符合市场预期，但内销零售价涨幅高达28.8%，创历史最大涨价幅度。

奇正藏药副总裁李军告诉《医药经济报》记者，中成药调价受原料药材成本影响较大。有些中药材，每年的产量、品质和种植成本都有较大波动，药材价格的波动传导至中成药的成本构成，是导致中成药调价的原因之一。

公开资料显示，片仔癀的主要成分为牛黄、麝香、三七、蛇胆。药通网数据显示，截至2023年4月，天然牛黄从2016年的20万元/千克涨至60万元/千克，人工牛黄从2016年的400元/千克涨至800元/千克，麝香则从2019年的36万元/千克涨至45万元/千克。

排除中药原材料价格上涨的因素，一些分析人士认为，中药品种接连提价意在彰显稀缺性和名贵价值。北京盛世康来中药营销策划有限公司董事长申勇直言，“片仔癀涨价，最核心原因还是保密配方，享有自主定价权。”据悉，中药保护品种分为一级和二级，除了申请条件不同以外，最大的区别在于保护期限不同。中药一级保护品种的保护期限分别为30年、20年、10年，并可以到期申请延长；二级保护品种的保护期限为7年。目前，片仔癀和云南白药均为我国一级中药保护品种，在保密级上为国家双绝密配方。“片仔癀由于独特的制作工艺和配方无法被大规模复制，具有极高的稀缺性和珍贵性。随着片仔癀市场需求的增加和其药用价值被越来越多人认可，其市场价格也水涨船高。”上述专家表示。

除片仔癀外，近年来，云南白药、安宫牛黄丸、东阿阿胶、麝香保心丸等多个国家中药一级保护品种涨声不断。

涨价能否拉动业绩

有证券公司认为，片仔癀作为名贵中药龙头，价格的提升彰显了产品力和品牌力，也有望带来业绩弹性，有效对冲成本上升带来的利润压力。

公开披露的信息显示，片仔癀系列产品含片仔癀锭剂、片仔癀胶囊剂和复方片仔癀含片等，其中，片仔癀锭剂占主导地位。2022年度和2023年第一季度，片仔癀系列产品销售收入分别为36.05亿元、13.71亿元，销售净利润分别为23.23亿元、7.34亿元。尽管其2022年的业绩同比增长8.38%，但业绩增速为8年以来最低，也意味着片仔癀的业绩增长进入瓶颈期。东吴证券分析师朱国广预测，假设片仔癀系列产品同幅度提价（2023年5月份开始调价，影响全年2/3的时间），考虑到成本的上升，在毛利率和销量不变的情况下，有望为公司带来18%的净利润弹性。

参照过往的价格调整，提价后，公司经营情况一般会稳步增长，但由于市场因素较为复杂，不排除存在销售数量下降的情况。例如，2010-2018年，东阿阿胶对旗下部分产品提价15次，最多时一年曾涨价3次。进入2019年，东阿阿胶曾多次强调公司在“降库存”。在渠道降价促销、销售费用增长等因素影响下，东阿阿胶的利润空间被严重压缩。

另据财联社不完全统计，目前掌握有国家级保密或保护中药品种以及年销售额超亿元的独家大单品中药的相关上市公司共有35家，其中32家公司今年一季报净利润实现同比增长，同比增速超100%的公司有8家，太极集团一季度净利润同比增幅达到991.16%。从盈利能力层面看，11家公司今年一季度的销售毛利率达到70%以上，其中济川药业、奇正藏药销售毛利率超过80%。而从估值层面看，8家公司目前动态市盈率低于15倍，其中白云山目前动态市盈率仅有7.2倍。

申勇认为，不论中药企业往哪个方向转型，产品都是企业的核心竞争力。企业的长远发展离不开品牌宣传、市场推广、渠道建设，但更应加大研发投入，积极拓展新的产品线，这样才有利于企业整体业绩的提升。

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