从华安证券A股抽样的42家创新药公司（成熟药企+biotech）数据来看，2022年上半年度整体创新药板块营收实现了正增长，创新药研发持续投入，销售费用有所下调，意味着创新药业务结构趋于优化。其中，成熟创新药企业增长稳健，销售费率相对稳定；而Biotech有产品营收的公司增速较高，约一半公司未来将产生营收。

华安证券对药品行业2022中报进行总结与展望，认为创新药白马股和小龙头或将迎来新机遇。

白马股基本面向好

创新药白马股以恒瑞医药和百济神州为代表。

恒瑞医药的向好基本面包括：集采利空逐步释放，创新药利好兑现，后续管线丰富，创新药+仿制药出海未来可期。即使在行业低谷时期，恒瑞医药仍是最受基金青睐的创新药标的，国内全部基金和医药基金（Wind行业板块主题基金下的医疗保健+制药行业基金）重仓恒瑞医药的数量和重仓市值历年均名列前茅。

百济神州的看点在于：海外BTK放量持续兑现，PD-1出海或将带来更多增量；国内PD-1+BTK竞争格局好，放量快，自研+合作管线储备丰富。

小龙头各自有精彩

细分小龙头各自精彩。如荣昌生物的ADC和自免；特宝生物的乙肝药物；艾迪药业HIV领域的第三代口服药ACC007纳入医保，以及后续复方制剂ACC008治疗方案；信立泰氯吡格雷利空出尽，阿利沙坦酯多渠道销售，恩那度司他有望年内获批等；科伦药业的2项ADC授权MSD、控股子公司川宁生物有望科创板上市；科济药业治疗实体瘤和血液瘤的CAR-T项目，血液瘤CAR-T项目CT053有望提交NDA，美国工厂完成首例CAR-T生产；苑东生物的纳美芬已向美国FDA提交ANDA申请，32个高端化药实现产业化等；海创药业的氘代AR前列腺癌Ⅲ期研究到达主要研究终点，以及PROTAC及URAT1项目。

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