近日，六大上市连锁发布半年报，从财务数据看，药店经营基本面持续向好，集中度提升的行业核心逻辑不变。

门店数量：老百姓领跑“万店”规模

　　

2022年上半年，六大连锁继续跑马圈地。其中，老百姓以10009家门店领跑，覆盖全国20个省。紧随其后的是益丰药房，门店数达9200家。从扩张速度来看，益丰上半年净增门店1657家，净增最多。早前，益丰发布资金募集投资计划，拟12.85亿元用于新建连锁药店项目，3年计划新建连锁门店3900家。不出意外的话，第二个门店数破万家的民营连锁将会花落益丰。

另一个不容小觑的扩张力量是漱玉平民，今年上半年门店净增668家，远高于一心堂和健之佳，势头强劲。

营业收入：漱玉平民成增速“冠军”

　　

今年上半年，六家上市连锁营业收入均实现了正增长。但在归母净利润方面，一心堂和健之佳出现下滑。上半年受疫情影响，部分城市地区按防疫政策要求下架“四类”药品，门店客流量下降的同时，相关门店的业务增长率也出现了下滑。虽然Q2中后段相关门店已恢复正常销售，但依然难扭转利润下滑趋势。

收入和利润均稳居上市连锁之首的大参林，中西成药是其营收的主要来源，贡献最大。具体而言，“中西成药”营业收入为69.6亿元，营收占比为73.8%，毛利率为34.7%。从增速来看，后起之秀漱玉平民发展势头持续向好，营收和利润增幅均位列第一，分别实现36.73%、28.26%的高增长。

疫情影响期间，漱玉平民运营团队通过创新增量品类运营等新策略，减少了部分疫情所带来的不利影响。自有商品销售额同比去年同期增长 70%，占零售业务总销售额比例超过11%。门店数量的增长也是漱玉平民营业收入增长的主要因素。尤其是加盟业务的发展，上半年新增特许授权签约药店290家， 2022年1-6月对加盟店的批发收入同比提升186.6%。药店盈利逻辑越来越与规模正相关。

　　

小结：总的来看，2020年疫情流行后，防疫物资的销售拉高了药店同店增长指标，同时贡献了收入端的高基数，导致2021年药店行业收入端增速面临高基数压力。进入2022年，高基数效应切换为低基数效应，随着各地疫情有效防控管理，以及连锁药店的积极应对，行业正迎来恢复性增长。

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