一直以来，我国医学影像设备领域被GE医疗、西门子医疗和飞利浦医疗等外资企业垄断，三者共占据高端PET/CT、MR和CT等产品90%以上的市场份额。

直到联影医疗的异军突起，国产设备实现了大量中低端和部分中高端影像设备的进口替代。不过，短期内高端影像设备仍是“GPS”（GE、飞利浦、西门子）的天下。

特别值得关注的是“卡脖子”问题。联影医疗招股书指出：“公司部分产品的核心部件依赖外购，可能产生短期缺货或成本上升风险。”目前，联影医疗生产CT产品用的球管、高压发生器，生产XR产品用的X射线管、高压发生器和平板探测器，及生产RT产品用的磁控管等核心部件仍以外购为主。

但“卡脖子”意味着机会。联影、安科、明峰等国内大型影像设备厂商密集IPO将给产业链带来大量新资金，并将刺激上游零部件市场加速爆发。根据联影招股书，公司核心部件的供应商既包括万睿视、飞利浦、佳能、斯派曼电子技术等进口厂商，也包括上海奕瑞、苏州博思得电气等境内供应商。

上游零部件国产替代或许正在孕育着“大牛股”。笔者盘点影像设备产业链上游的3家上市公司。

奕瑞科技：平板探测器之王

奕瑞科技是一家专注于影像设备核心部件数字化X线探测器研发及生产的国内领先玩家，也是目前全球极少数几家同时掌握非晶硅、CMOS、氧化物半导体三种技术路线的探测器公司之一。

在DR领域，奕瑞科技的主力产品在性能上已经媲美国外产品，甚至部分指标更优，部分产品实现了对万睿视和佳能等进口探测器的国产替代。

在研层面，奕瑞科技不仅攻关用于医疗CT产品的部件和关键指标，亦在工业、安检、新能源车领域发力，不断突破公司“天花板”。

易德龙：多品种电子制造

近三年，易德龙均进入了联影医疗前五大供应商的名单。从2019年的5929.76万元提升至2021年的1.34亿元，易德龙从联影医疗处获得的年收入以50.32%年复合增速增长。

易德龙是典型的电子制造服务厂商，其主要业务是为电子品牌拥有者提供制造、采购、部分设计等一系列服务，PCBA是其中的核心服务。PCBA是PCB板的成品，将一些零件拼在PCB上后制成PCBA。

易德龙的战略有别于大部分电子制造服务厂商，其是国内唯一一家提供以“小批量、多品种”电子制造服务，服务领域涵盖通讯、工业控制、消费电子、汽车电子及医疗电子产品的上市厂商。

这一特点，或许是易德龙与联影长期合作的重要原因。易德龙因此也获得同行中名列前茅的盈利能力。

斯瑞新材：CT球管组件霸主

斯瑞新材是国内少数研发制造CT和DR球管零组件的企业，主要产品包括金属管壳组件、转子铜套组件、轴承套以及管内阴极零件等关键零部件，目前也是西门子等CT球管企业的国内唯一供应商，客户包括联影医疗、昆山医源、无锡麦默、中国电子科技集团第十二研究所、珠海瑞能等。

CT球管是部分医疗影像设备中最昂贵的消耗部件，平均每2~4年会更换一次。在中国，由于CT使用率高，部分医院甚至达到了一年更换两只球管的频率。

据最新调研交流数据，一个CT球管大概用1万~1.5万元斯瑞生产的零组件，若按公司规划2025年要打造3万套的产能支撑CT机每年更换的需求，对应大约3亿元左右收入。

2021年，斯瑞新材CT和DR球管零组件收入增长75.05%，毛利率同比增长3.71%。

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