7月6日，智云健康科技集团在港交所上市，发行价为30.5港元，募资净额为4.82亿港元。

智云健康开盘价为30.5港元，与发行价持平；收盘价为25.6港元，较发行价下跌16%；以收盘价计算，智云健康市值为150.28亿港元。

作为曾经的“香饽饽”，互联网创业项目不再被投资人看好，与此同时，各种扶持政策也有所调整。

这是投资机构面临的新问题。过去两年，互联网行业无论融资规模还是获得投资项目的数量，都呈断崖式下跌趋势。而智云健康的上市，为互联网行业带来一个新的投资领域——互联网慢病管理市场。那么，其风险点与卖点应该如何看待？

B端市场奇迹

智云健康成立于2014年12月，是一家一站式慢病管理和智慧医疗平台。

慢病治疗的关键是了解病人习惯，医生之所以能进行精准诊断是因为对患者足够了解，这也是治疗慢性病的关键。用互联网“行话”来说，就是数据的获取、挖掘、分析可以提高决策的效率。

随着智能化穿戴设备的普及，患者不再局限于去医院长时间排队诊疗，还可通过自我健康管理工具随时查看健康情况。其中，数字化健康管理方案尤其适合慢病人群。

智云健康将目光瞄准医疗价值链上的医院、药店、制药公司、患者和医生。围绕医院打造慢病管理数字化系统；在医院系统取得成功后，推出药店SaaS服务，在两年时间里达成近18万家药店门店的装机覆盖。

智云健康招股书显示，2019-2021年营收分别为5.24亿、8.39亿、17.57亿元。其盈利数据则令人担忧：2019-2021年，智云健康亏损分别为5.65亿、28.97亿、41.53亿元；经调整净亏损分别为1.5亿、6.36亿、4.44亿元。

不过，与C端互联网项目不同，过了临界点，用户、营收、利润爆发式增长，B端项目的特点是续签率高，但客户得一家一家地签，发展速度平稳。成立七年上市，在互联网行业不算快，在B端市场则算得上“奇迹”。

涌现创投新机

随着技术与经济的发展，慢病管理行业的供需两侧都发生了天翻地覆的变化。

从需求侧看，慢病患者的规模、占比均处于快速上升的态势；从供给侧看，科技创新加模式创新正在推动行业转型，迭代升级大势所趋。

慢病与年龄有关，人均寿命增高会增加慢病几率；老龄人口规模快速扩大、占比提高，慢病人口规模相应提高。此外，城市化转型，为适应新环境、新生活方式，慢病诱因呈现多样化。

在这种情况下，传统慢病管理模式更显效率低下。我国慢病管理面临医疗资源分配不均衡、就医体验不佳等问题。

供需不平衡，需要供给侧的创新来解决。供给侧的创新可分为两种：一是技术创新，二是模式创新，目前两种创新都在发生，两股力量迭加，正在推动行业进步，催生了数量众多的创投机会。

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