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还有多少连锁可以走向“头部”

发布时间:2022-01-04 16:51:14作者:赫然来源:医药经济报

2022,推进逆市扩张、数字化转型、自有品牌建设

还有多少连锁可以走向“头部”


转眼2021年即将结束,这一年医药零售产业最大的动静莫过于头部连锁企业市值的回落。尽管如此,医药零售板块未来持续扩张与整合式发展的内资逻辑并没有改变,逆市中,连锁药店企业家们不退反进,一致选择了扩张,乃至更大幅度的扩张。

与此同时,行业迎来了漱玉平民的上市,以及近年来大力发展专业药房新零售模式的达嘉维康的上市,其中,后者是医药商业和DTP药房混业经营的上市公司。如果加上第一医药、国大药房,还有阿里健康和京东健康两家实为线上药店业务模式的企业,国内医药零售市场的上市公司数量已达11家。在尚未单独上市的连锁企业中,高济药房、同仁堂、甘肃众友、华氏大药房、河南张仲景等连锁企业均有实力冲击上市。


数字化转型成战略选择


说到阿里健康和京东健康,与医药行业的其他子行业相比,医药零售子行业面临数字化转型的压力无疑是巨大的。一方面,医药行业的高监管壁垒保护了医药零售行业免于更为激烈的竞争;另一方面,连家乐福、苏宁等这样的连锁巨头都身不由己地卷到互联网巨轮之下,直面消费者。医药行业中市场化程度最高的零售端显然更为直接地感受到了“春江水暖”,疫情的发生更是加速了整个医药零售行业的数字化转型。

同时,面临转型压力,需要发力的地方不仅是数字化,开拓创新业态、顺应国家政策构建多层次医疗保障体系(尤其是拥抱商保创新支付的机会)、推动带量采购下的患者分流、强化自有品牌建设等举措,也成为诸多连锁药店的共同选择。

其中,在开拓创新业态上,DTP药房、慢病药房、院边店、药妆店等创新业态逐渐成为主流方向。如何拥抱医保“双通道”政策带来的发展机遇与挑战、如何围绕品种配合药械厂家推动创新支付解决方案的落地乃至自购第三方保险经纪牌照,参与到城市健康险、惠民险的建设中,也成为越来越多的连锁药店的战略选择。

此外,在整个院外处方流转的大势下,带量采购下的处方药患者分流零售药店,系处方药院外流转的主推手,零售企业携手厂家,把握市场结构性变化中的生意机会成为主流。


逆市扩张看多未来


2021年可谓是医药行业二级市场的下行年。截至11月底,整个A股医药板块市值下降24%,不少凭重仓医药白马股而一战成名的基金经理纷纷走下神坛。表1罗列了主要几家医药连锁上市公司今年从最高市值到截至12月17日市值的变化。

从表1可以看到,大参林、老百姓、益丰、一心堂、健之佳五家上市公司今年的市值从最高值到12月17日的市值跌幅高达52.65%,如果直接对比2021年的最高市值和最低市值,跌幅超过60%。

2020年新冠疫情出现后,由于防疫物资销售爆发式增长,带动了头部医药连锁企业业绩的快速增长,同时,由于全球经济整体下行趋势明显,资本受情绪面影响涌入到增长势头良好的医药零售板块避险,带动了医药零售板块二级市场市值的倍数增长。到了2021年,防疫物资销售不增反降,2020年的高销售额基数给2021年的营收增长带来了挑战,从业绩面冲击了医药零售板块。再加上2021年新能源等板块的爆发吸引了资金流向,叠加北向资金流向其他触底反弹的经济体等因素,医药零售板块出现了大幅度的市值回归。

不过,这并不影响医药零售板块的基本面,上市连锁企业门店扩张的情况,完全可以体现连锁企业对未来市场的乐观态度。

表2罗列了六家上市连锁企业的直营门店数变化数据。

从表2可以看到,连锁药店扩张的速度同比过往年份是相当惊人的——把每家连锁三个季度新增的门店数单独拎出来,都相当于一家区域龙头连锁的体量。其中尤以老百姓的几次大收购引人注目。

老百姓在2020年12月以6.8亿元收购内蒙古赤峰人川大药房,2021年,接连两次举牌;8月,公布拟以14.28亿元收购知名连锁药店河北华佗药房51%股权;12月,又宣布收购另一家湖南省境内的知名连锁怀仁大药房46%~72%的股权。加上此前已经持有的怀仁大药房4.16%股权,若收购完成,将形成对怀仁大药房的控股,总门店数也要一跃接近7000家。

在经历高瓴资本、基石资本等疯狂购买药店后的冷却期,在医保基金个人部分划拨统筹的大利空因素逐渐消散,以及处方外流、医保“双通道”等利多政策逐渐显现的大背景下,连锁药店企业家已经再次看清方向,甩开膀子大步向前。


B2C与O2O只争朝夕


数字化转型涉及的内涵非常丰富,既包括销售渠道从单纯线下专为线下与线上相结合,也包括如何构建强大的会员管理系统,实现会员的精准营销与服务。包括综合运用直播、微信社群等多种数字化方式触达客户,打造数字化体验的智慧门店,构建基于互联网医院的患者线上服务体系,基于互联网的慢病建档与管理,也包括运用大数据、云计算、AI等多种数字化手段提升内部营运效率。

多样化的形式中,首先受到关注的是面向B2C和O2O两种电商业态的数字化转型,由于这两种转型能直接带动业绩,因而也摆在了连锁药店数字化转型日程的最前排(如表3所示)。  

六家上市公司线上销售数据中有几个耐人寻味的洞察。

首先留意到,几家连锁企业普遍来说O2O业务占比要明显高于B2C业务占比。实际上,自2014年开始B2C电商蓬勃发展,其在传统零售药店的落地一直不温不火,连锁药店还无法解决B2C电商模式与既有的线下门店销售模式利益冲突的问题。

与之相比,O2O业务模式直接为线下门店带来销量,尽管也存在O2O带来的是增量还是分化了既有流量的争议,但相比起来门店对O2O业务模式的接受程度要高很多。再加上近年来在美团、饿了么等O2O企业的不断推动下,在疫情对消费者购物模式的重塑下,以及“最后一公里”配送基础设施的不断完善下,医药O2O业务呈现爆发式增长。

另一个较为有意思的观察是,与销售额过百亿的大型连锁相比,健之佳和漱玉平民两家中型连锁药店的线上销售占比明显高很多。仅在2021年上半年,健之佳线上渠道销售额就达3.55亿元,占整体营收的14.92%;漱玉平民线上渠道销售额达2.8亿元,占整体营收的11.29%。这个“数据差”说明,体量小的连锁药店更容易突破与既有门店销售模式的冲突。一方面是“船小好调头”,另一方面要追赶排在前面的百亿连锁,如果只靠传统的线下门店扩张方式,差距只会越追越大,互联网反而提供了一种赶超的可能性。

  

隐形发力自有品牌


一个较少被触及的战略发力方向是自有品牌的建设。从2011年开始,在自有品牌建设上最为激进的海王星辰自有品牌营收占比达到30%、毛利润占比达到41.3%的巅峰后,遭遇各种挑战,开始了自有品牌建设战略的快速收缩,此后,业界少有人谈及这个话题。不过,这改变不了零售业态发展的内生逻辑,自有品牌仍然是医药零售企业纵深发展的必然战略选择。

自有品牌能够给消费者带来更优惠价格的同时,为零售企业带来更高的毛利润。一旦全球经济不景气,消费者将更不愿意为品牌付出溢价。两大因素构成了零售企业自有品牌建设发展的核心源动力。全球知名的医药连锁企业沃博联旗下,就拥有NICE、SOAP & Glory、No 7等20多个自有品牌,国内主要上市连锁情况如何,如表4所示。

从表4数据可以看到,几乎每家上市连锁企业都在从事自有品牌建设,老百姓的自有品牌销售额占比已经超过15%,漱玉平民的自有品牌销售额占比也超过了8.5%。

另一方面,连锁企业大多将自有品牌建设的重点放在大健康品类上(如保健食品、滋补品、中药饮片、健康器械等),这些品类实际属于市场竞争相对没那么激烈、门槛相对较低且用户需求客观存在的细分市场,医药零售企业参与进来正合适。


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小结<<<


尽管诸多挑战中,头部连锁企业2021年的业绩未必好看,不过,在高速扩张、数字化转型、自有品牌建设等多种策略的有序推进下,在2020年疫情带来的高基数影响消散之后,来年的高业绩增长依然可期。


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