许可交易火热

抗癌药占半壁江山

近年来，制药领域的许可交易蓬勃发展。Evaluate Vantage最近发布的一份报告发现，过去几年来，许可交易的前期投入费用大幅增加。从治疗领域来看，抗癌药、孤儿药与中枢神经系统疾病所涉及的金额位居前列。

疫后抗病毒领域受捧

值得注意的是，抗肿瘤领域的交易金额遥遥领先。从2016年以来，在抗癌项目上投入的许可交易预付款总计达236亿美元，几乎占制药行业总额的一半；孤儿药项目以占16%的份额位居第二，合计金额为86亿美元。从许可交易的统计数据来看，今年上半年生物制药行业的并购交易行动仍然较为活跃。

需要说明的是，这些数据由BioSci DB收集整理，并不包括医疗器械和诊断领域中的合作交易行动，且只涉及到前期投入费用已对外披露以及主要的治疗领域里所发生的许可交易。这意味着每年实际的许可交易总量（包括那些没有披露条款的交易）均会高于本文所列明的交易量。

这份报告重点分析了过去五年半以来交易数量最多的10个治疗领域。排在第11位的则是精神病学，该领域近年来的交易活动有所增加。2020年是该治疗领域交易数量最大的一个年份，达到6笔，其中包括渤健和Sage公司，以及武田与Neurocrine之间开展的大规模合作。

在许可交易方面，抗癌领域的主导地位非常明显，如果近年来的交易活动可以作为一个参考的话，那么今年这一治疗领域应该会有更多的交易行动。与此同时，制药公司对罕见疾病治疗的研发项目的需求似乎在2018年达到高峰之后开始出现下降，不过，由于数字较小，这种趋势较难确定。

去年，制药行业对抗病毒研发资产的兴趣明显激增，新冠疫情的爆发为此提供了充分的理由。该领域的交易活动在2021年仍然保持高位，半年以来的交易数量已经高于疫情前的数据。

抗癌药行情仍在走高

而自2016年以来，抗癌领域许可交易的预付款不论是平均值还是中位数都有所增加。这些数据只涉及了这些交易初始支付的费用，并没有考虑总的交易价值（包括里程碑付款和特许权使用费，这些费用可能永远都不会支付）。

从目前已披露的相关交易来看，今年的行情似乎更加火热，已出现了好几笔巨额预付款的交易，包括诺华为百济神州的检查点抑制剂替雷利珠单抗支付的6.5亿美元；葛兰素史克与Iteos公司达成6.25亿美元的Tigit单抗交易；百时美施贵宝以4.5亿美元收购了卫材的一只抗体药物偶联物。

诺华的这笔交易也拉升了今年临床Ⅲ期抗癌药项目的平均预付款金额水平。相关数据显示，在大多数年份里，Ⅱ期研发项目的平均成本更高。事实上，针对早期研发项目的交易价格也在走高，价格上涨也不仅仅限于抗肿瘤领域。

总的来说，这份分析报告表明，不断攀升的交易价格并没有削弱生物制药公司从外部引入创新产品的渴望。虽然融资环境依然保持强劲，但这仍将是一个卖方市场。

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