强者拓版图，弱者成韭菜

药品零售业新一轮扩张密集来袭。

如果说人们对岁末年初老百姓、大参林、益丰药房等几大上市连锁发布年内扩张2000家门店的计划还保留一丝疑虑，那么近期各大上市连锁发布的半年报数据则让业内确认——大连锁的大扩张已经在路上，新的产业格局正在形成。

大连锁向左，中小连锁向右

当前，药品零售业虽拥有处方外流、慢特病、长处方、双通道等政策带来的机遇，也承受着由于国家集采等导致药品价格不断降低挤压利润空间、医药电商抢夺市场份额的严峻挑战。对连锁药店来说，一个明显的逻辑是：越扩张——规模越大，竞争力更强——抓住处方外流等机遇实现大发展；克服集采等挑战提高盈利能力。这或是头部连锁、区域龙头努力做大做强的动力所在。

上市连锁在门店扩张、规模增长、业绩成长等方面更具利益驱动。第一，大扩张能带来营业收入、净利润以及每股收益等经营指标的直接增长，不同程度地提振公司的股价；第二，保持连续扩张的大连锁，拥有更具想象力的发展空间，提高投资者的良好预期并获得市场与机构更高的估值；第三，收购尤其是控股式收购是机构、投资者所乐见的，讲好“大扩张故事”，上市公司在低成本再融资等方面就容易得多。

大连锁的扩张行动，已经直接体现在了刚刚发布的2021年中报上。据各上市药店中报，年度门店扩张计划较多的一心堂、老百姓、益丰药房、大参林分别拥有门店8053家、7680家、6888家、6978家，上半年分别净增门店848家、1147家、897家、958家，已分别完成其年度门店扩张计划的77.09%、57.35%、44.85%、47.9%。考虑到上半年疫情带来的不利影响，这一成绩着实令人满意。

在大连锁忙扩张的同时，近期在全国部分地区出现了一些中小连锁主动要求注销《药品经营许可证》并申请退市的情况：日前，巴彦淖尔市惠丰国药大药房《药品经营许可证》被依法注销，目前其26家门店中，18家为存续状态、8家为注销状态；5月，云南健君药业的《药品经营许可证》被依法注销，该连锁已有18年经营史，其21家分店全部注销。

扩张与退市均为常态

在药品零售业政策暖风频吹、行业发展预期向好的情况下，这么多的中小连锁主动申请注销《药品经营许可证》并退出市场，似乎不正常，但若放到全行业竞争发展、产业集中度逐步提升的大背景下，中小连锁主动退市却可能是未来的常态。

之所以可能成为常态，是基于三大因素：一是从行业角度看，我国药品零售业已经出现了严重的产能过剩，供给远远超过需求，如今线下门店仍在增长，竞争进一步加剧。有数据显示，直到今年7月，零售药店客流量依旧低迷，零售药店整体店均销售额继续下滑，行业竞争明显不利于中小连锁；二是医药电商O2O业务近年来蓬勃发展，线上门店业务量增长迅猛，已经成为威胁线下药店的“第四终端”，逐步蚕食实体药店的市场份额；三是中小连锁议价能力弱，本身运营管理往往存在缺陷，若没有资本加持，很容易被大连锁拦截流量或割韭菜。在这种情况下，一些选址有利、质地尚好的中小连锁大多选择了以转让股权、出售资产等形式退出。

虽然一些中小连锁主动销证退市，但全国药店的门店总数却不降反增，这必然是对应着大连锁主导下的大扩张。药店扩张通常包括自建新店、并购、加盟、联盟等四种形式，受自身实力、资金、影响力等制约，中小连锁一般只能采取自建新店的方式实现扩张，而大连锁则可以“四驾马车”并进。

以老百姓为例，针对不同层级市场特征，老百姓持续构筑自建、并购、加盟、联盟的“四驾马车”立体深耕模式，在拓展方向上坚持精细化定位、精准施策，四驾马车齐驱深耕下沉市场，通过内生发展和外延扩展的双轮驱动，加速实现门店网络的全国扩张。

自建：以新农村市场、重点发展区域为主；加盟：主要瞄准县域乡镇市场吸纳单体药店和中小连锁药房；联盟：意在通过向中小连锁药房提供管理咨询、供应链整合、抱团集采等服务结盟；并购：主要通过“星火模式”完成。

大连锁有底气采取并购这一快捷、高效率的方式推进大扩张，一方面是由于上市打通了融资渠道，拥有资源、成本等优势；另一方面是近年来行业连续推出政策性利好，行业环境转暖，头部连锁、区域龙头等受益最多（未完待续）。

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