在深沪两市6家上市连锁药店中，有2家是挂牌交易不久的上市新贵，在规定截止日前，健之佳和漱玉平民两家新上市药店先后发布了2021年半年报，交出了上市之后的第一份成绩单。面对体量规模数倍于己的竞争对手，新上市连锁后劲十足。

H1答卷 业绩稳定增长

上半年，健之佳实现营业收入23.79亿元，同比增长12.83%；归属于上市公司股东的净利润1.225亿元，同比增长10.17%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长19.78%。漱玉平民上半年实现营业收入约24.79亿元，同比增长10.26%；归属于上市公司股东的净利润约8695万元，同比增长22.80%，扣非归母净利润7963万元，同比降低了22.78%。

分季度看，单季指标的同比、环比增长率，能更真切地了解上市连锁经营及其趋势。

其中，健之佳一季度实现营业收入11.67亿元，同比增长10.54%，实现归母净利润0.6474亿元，同比增长20.94%；二季度实现营业收入12.12亿元，同比增长15.10%、环比增长3.86%；实现归母净利润0.5776亿元，同比增长0.17%，环比下降了10.78%。

漱玉平民二季度实现营收12.9亿元，同比上升14.7%，环比上升9.3%；单季度归母净利润为4933.2万元，同比下降15.1%，环比上升31.1%。

显然，两家“萌新”一季度的经营均顺风顺水，净利润增长率远高于营业收入增长率，二季度经营遇到了一些问题，营收继续增长而净利润有所下降。

二季度两家企业净利润增速下降，也是受到去年防疫物资需求暴增、销售额高企导致高基数的困扰。上半年，健之佳营收、净利润增速分别为12.83%和10.17%，而2020年全年，该两项指标同比分别增长26.58%和49.39%，增速明显放缓。如剔除防疫物资高基数影响，上半年营收同比增速20.57%；净利润增速下降较多，主要是因为新店、次新店的亏损门店占比较高，会计准则变更导致财务费用增加影响。考虑到健之佳去第三、四季度分别实现归母净利润5990.7万元、8005.8万元，尤其是四季度净利润额上了一个台阶，预计2021年三、四季度各项指标会回暖，全年业绩实现增长保持乐观。

再看上半年经营指标及增长率，两上市“萌新”与四大上市连锁还有不小差距，但考虑到股票发行上市后有大笔费用需要消化，为满足上市要求经营上须作出一些重大调整等情况，两家新晋上市公司上半年业绩增长并呈现较好势头，这份答卷是合格的。

巧避龙头锋芒 做大之前先做强

1.健之佳

作为同样以云南为大本营的上市连锁企业，业内不可避免地将健之佳与一心堂上市当年作比较。在云南根据地的定位、运营以及连锁扩张、市场下沉等方面，二者也确有相通之处。

一是基本策略都是立足云南、深耕西南。健之佳在精耕细作云南市场的基础上，按地理空间将业务范围逐渐向相邻的西南地区延伸，四川、重庆、广西是目前扩张的重点。上半年自建新药店209家，云南154家、广西28家、四川11家、重庆16家；并购门店78家，其中云南54家、广西24家。二是在门店扩张上坚持“自建+收购”双轮驱动，暂不涉及加盟、联盟等。三是深耕下沉市场，坚持“以中心城市为核心向下渗透”，在云南省整体覆盖率达72.1%。

公开资料显示，截至今年6月底，健之佳共有药店2157家（包括新自建209家、并购78家，上半年净增267家）。分省份看，在云南有门店1719家，净增加194家，净增长率12.72%，省内覆盖率已达72.1%；在川渝桂地区，有门店438家，净增加73家，净增长率为20%。

【分析】虽然在云南、川渝桂扩张力度大，但健之佳没有与一心堂正面硬刚，而是通过下沉渗透至县级市场，优先填补市场空白，因此，即使在这些竞争白热化地区，其与老牌上市连锁竞争是有序的，共赢发展。

2.漱玉平民

漱玉平民选择立足山东。山东是人口大省也是医药大省，群雄逐鹿，他们规模最大、实力最强，但与其他诸雄差距并不悬殊，加上其他上市连锁尚未全面进入，这给其加快扩张、加速发展以难得的时机。但新上市不久，漱玉平民还处在了解规则、熟悉适应的阶段，上半年，只在鲁北大区并购门店24家。截至6月30日，共有2149家直营门店，分布在山东省15地市，上半年净增门店298家，其中自建门店275家。

与健之佳不同的是，漱玉平民面向空白区域、空白市场大力发展加盟业务，上半年对加盟店批发收入同比提升205%。在长江以北的黑龙江、辽宁、吉林、山西、天津及山东省内已经签约加盟门店481家，相关资质变更完毕219家，另外262家门店正在变更中。8月25日，漱玉平民公告称计划投资1亿元在哈尔滨成立全资子公司，显示其在深耕山东的基础上，进一步拓展省外市场并择机走向全国的“野心”，江北市场或许就是今后扩张的重点。

【分析】无论是门店数量还是经营规模，两上市萌新均与一心堂、大参林等龙头连锁相差甚远。虽有心抓住机遇“冲冲冲”，但当下的首选策略还是暂避锋芒错位发展，一方面，通过弯道缩小差距；另一方面，充分吸收借鉴龙头连锁快速发展的经验，发挥后发优势，认真对标先进，积累发展后劲，在做大之前先做强。

　

经营有一套 业态多元，新零售领跑

虽为上市“萌新”，健之佳的经营业态却是上市连锁中最具多元化特质的，也正是通过多元化业务结构、坚持多元化创新服务，企业实现了差异化经营，并逐步形成经营特色和竞争优势——在以医药零售为主要业态的基础上，健之佳开设了便利店、中医诊所、社区诊所、体检中心等新店型，逐步探索“药店+便利店”“药店+诊所”“药店+体检中心”新模式。其中，“之佳便利”作为公司强化“健康+专业+便利”经营定位的重要举措，定位于“品质+时尚+快捷”，经过十余年发展，已形成以昆明为中心，辐射云南多个地区的门店经营体系。

漱玉平民则在新零售方面领跑。公司投资建设了新零售数据BI平台，各平台数据进行归集、整合分析，洞察消费者在商圈、时间段、品类、平台等各维度的行为特征，建立不同类型的营销活动和品类管理；各渠道实现ID打通，进行私域全触点用户行为追踪，提升流量经营效率。敢于尝新，设立项目组尝试新直播模式，打造健康与科普一体化的“玉医直播间”，将工厂探访与原产地溯源相结合，开展直通原产地直播营销模式。针对不同商圈、不同疾病种类、不同年龄结构人群，门店健康顾问分别建立社群，试水视频号与抖音短视频科普传播，基于新零售的新营销体系得以建立并赋能全渠道的销售提升。

【分析】与老牌上市连锁相比较，上市“萌新”的后发与年轻是劣势也是优势。对标先进，跟随战略，择其善者而从之；与老牌上市连锁之间的差距，就是追赶的目标、增长的空间、发展的潜力。再加上IPO后融得大量现金，没有商誉、控股权稀释等掣肘，两家上市“萌新”发展后劲十足，未来看点也十足。

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