由于同期基数较高，今年上半年，医药零售连锁上市公司总体上增速同比有所减缓。上半年，零售药房板块（看前5家公司）营收和归母净利润分别同比增长13.85%和18.42%，Q2营收和归母净利润分别同比增长12.64%和13.75%，增速同比环比均有所减缓，主要原因是上年同期受益于疫情影响带来基数较高。

与此同时，零售药房终端门店保持扩张态势。前五大零售药房保持扩店态势，门店净增加数量从多到少分别为老百姓、大参林、益丰药房、一心堂、健之佳。上半年末，门店总数从多到少分别为一心堂、老百姓、大参林、益丰药房、健之佳。与此同时，零售药房毛利率净利率同比均有所提升。

［投资建议］

零售行业短期虽受集采等政策扰动，但长期发展趋势不改。建议从中长期趋势关注优质赛道的优质企业，特别是有望受益于处方外流和集中度提升、全国化扩张能力强的零售药房龙头，以及有望受益于老龄化、消费升级的连锁医疗龙头。

（东莞证券）

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