近期，制药巨头陆续公布了2021年二季度和上半年财报数据，总体来看，大多数公司药品销售额都实现了增长。虽然业绩已开始复苏，但要回到疫前的行业格局还有很长的路要走。与此同时，中国市场已成为不少制药巨头的新增长点。

业绩复苏超预期

制药巨头药品销售额反弹的韧性甚至让市场分析人士感到惊讶。在这一轮报告中，许多公司的收入超出了预期。超过一半的大型制药公司报告称，与2020年二季度相比，2021年二季度同期的收入增长超过15%。　　

新冠疗法助力复苏

收入增长最显著的是开发了新冠疗法的公司。事实上，增长超过20%的6家制药巨头都是这种情况。例如，再生元（增长163%）的新冠抗体鸡尾酒疗法REGEN-COV的销售额为25.9亿美元；辉瑞（增长92%）的新冠疫苗销售额为78亿美元；阿斯利康（增长27%）和强生（增长23%）的收入增长同样得益于新冠疫苗销售；礼来（增长23%）和吉利德（增长21%）也得益于其新冠疗法。

值得一提的是Moderna，该公司的疫苗销售额几乎贡献了其全部的业绩增长，从2020年第二季度的6700万美元飙升至今年同期的44亿美元。

与此同时，没有相关新冠疗法助力的渤健，二季度的销售额下降26%，至27亿美元，部分原因是多发性硬化症药物Tecfidera的销售额下降，该药正在遭遇仿制药竞争。不过，已获批上市的阿尔茨海默病药物Aduhelm有望为渤健带来一大笔新收入。　　

各治疗领域表现不一

虽然总体数据显示制药巨头药品销售额正在反弹，但一些治疗领域的表现仍不甚理想。比如抗HIV领域，较低的筛查率和较新冠疫情前下降13%的诊断率，导致该领域药品销售额下降。对于抗HIV“重磅炸弹”Biktarvy令人失望的市场表现，吉利德CCO约翰娜·梅西耶（Johanna Mercier）指出，该药的销售额需要几个季度才能恢复到疫前水平。

与此同时，疫苗市场正在迅速复苏。默沙东的HPV疫苗Gardasil在第二季度的收入为12.3亿美元，较去年同期增长88%，超出预期。此前，由于患者推迟就诊并优先接种新冠疫苗，导致其他领域的疫苗销量在新冠疫情爆发初期大幅下滑。

在需医生指导的用药方面，例如肿瘤免疫药物，第二季度也呈现稳健增长。全球最畅销的抗癌药Keytruda在此期间的销售额达到42亿美元，较第一季度的38.99亿美元出现反弹，当时其销售额首次出现环比下滑。

不过，并非所有抗癌药销售的反弹都有足够的力度。例如，CDK抑制剂或BTK抑制剂等口服抗肿瘤药仍远低于新冠疫情前的水平。

展望第三季度，虽然德尔塔变异毒株的传播带来了不确定性，但制药行业强大的创新和研发线实力将推动长期增长。此外，资产负债表显示，许多公司都希望通过收购强化其新药产品线，预计并购活动会有所增加。

掘金中国市场

在中国，跨国药企的专利过期药物正面临着国采降价的巨大压力。作为应对，许多公司试图在稳定其现有的药品部门的同时，将重心转向新上市的专利产品，以实现增长。总体而言，该策略正在奏效。

阿斯利康、拜耳、礼来、默沙东、诺华、诺和诺德和赛诺菲等企业都报告了2021年上半年在中国的药品销售额实现增长。　　

创新药推动增长

过去几年，阿斯利康已成为在中国市场领先的跨国制药公司。今年上半年，该公司在中国的销售额按固定汇率计算增长了11%，达到32.1亿美元。

尽管不得不大幅降价，但阿斯利康一直努力将其药物纳入中国国家医保目录中。例如，奥希替尼（Tagrisso）用于新诊断的EGFR突变非小细胞肺癌和奥拉帕利（Lynparza）在一轮化疗后用于BRCA突变卵巢癌一线维持治疗的适应症，在去年的医保目录调整中被纳入。

此外，SGLT2抑制剂达格列净（Forxiga）也是阿斯利康的工作重点。去年10月，该药心血管结局获益数据在中国获批更新说明书，并于今年2月用于治疗射血分数降低的心力衰竭（HFrEF）成人患者，以降低心血管死亡和心力衰竭恶化的风险，并改善心力衰竭症状的新适应症获NMPA批准。

具体来看相关产品的市场表现，阿斯利康与默沙东合作开发的靶向抗癌药奥拉帕利今年上半年的中国销售额同比增长33.7%，至17亿美元。

默沙东九价重组HPV疫苗Gardasil自2018年在中国获批以来，一直供不应求。默沙东预计该疫苗在中国的销售将强劲增长，因为目前其仅覆盖了少数符合条件的接种者。

除Gardasil外，按固定汇率计算，默沙东与卫材合作的肝癌治疗药物仑伐替尼（Lenvima）第二季度的销售额增长了15%，达到1.81亿美元，这主要得益于其被纳入了医保目录。

值得一提的是，在挑战卫材的仑伐替尼关键专利后，先声药业和正大天晴药业的甲磺酸仑伐替尼胶囊仿制药同时于7月20日获批上市。

诺华同样受益于产品被纳入医保目录。银屑病抗体司库奇尤单抗（Cosentyx）目前是其最畅销的药物，今年3月新医保目录实施后，该药第二季度在中国的销售额比第一季度翻了两番。除司库奇尤单抗外，诺华的血液疾病药物艾曲波帕（Promacta）与BRAF-MEK组合药物达拉非尼（Tafinlar）和曲美替尼（Mekinist）都被纳入了医保目录。

与此同时，诺华的重磅心脏病药物沙库巴曲缬沙坦钠（Entresto）上半年在中国的销售额同比增长了两倍，使中国成为该药仅次于美国的第二大市场。

总体而言，按固定汇率计算，第二季度诺华在中国的销售额增长了18%，达到8.11亿美元。其首席执行官万思翰（Vas Narasimhan）在近期电话会议上指出，该公司正在实现既定目标，即到2024年-2025年左右将中国业务规模较2020年增加一倍。

过去3个季度，礼来新药的销售显著加速，该公司今年第二季度在中国实现了35%的增长。其中包括与信达合作的PD-1抑制剂信迪利单抗，作为首个进入国家医保目录的PD-1药物，今年上半年该药在中国的收入几乎翻了一番，达到2.146亿美元。

除了上述公司之外，拜耳的制药部门第二季度在中国取得了22%的增长，这主要归功于抗凝血剂利伐沙班（Xarelto）。按固定汇率计算，赛诺菲中国业务上半年销售额增长6.3%，达到13.8亿欧元（16.2亿美元）。诺和诺德在中国的销售额增长至80.5亿丹麦克朗（12.7亿美元），按固定汇率计算同比增长12%。　　

调整战略应对集采

为降低药品成本，中国于2018年推出药品集中采购政策，旨在降低非专利药品价格。在全球范围内，成熟产品的销售疲软是普遍性难题，跨国药企纷纷做出战略调整以应对相关挑战。

例如，辉瑞将其专注非专利药和仿制药业务部门普强剥离后与迈蓝合并成晖致（Viatris）；默沙东将其非专利药物以及女性健康和生物类似药产品业务拆分为欧加隆（Organon）；武田将一些心血管和代谢药物在中国的商业权利出售给了海森生物医药；礼来将勃起功能障碍治疗药物他达拉非（Cialis）的中国权利出售给美纳里尼。

目前，已开展的国采中所纳入的品种还仅限于小分子药物。但近日国家医保局召集胰岛素生产企业召开座谈会，业内人士预计，此举意味着胰岛素等生物药的集采或加速推进，引发对跨国药企的进一步关注。

胰岛素类产品进入国采，受较大影响的将会是诺和诺德和赛诺菲。

尽管已在中国推出了GLP-1抑制剂司美格鲁肽（Ozempic），但胰岛素产品仍占诺和诺德在中国销售额的大部分。上半年，该公司胰岛素在中国的销售额达到62亿丹麦克朗（近10亿美元），按固定汇率计算同比增长10%。相比之下，其GLP-1的销售额虽然同比增长高达68%，但销售额仅有8.33亿丹麦克朗（1.31亿美元）。诺和诺德目前是中国最大的胰岛素制造商，截至5月，市场份额高达50.8%。

另一家主要胰岛素生产商赛诺菲也在密切关注国采纳入胰岛素的动向。

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