美国从严审查医药行业交易

近年来，生物制药行业的并购热潮不减，这促使美国联邦贸易委员会（FTC）重新审视医药并购对市场竞争的影响。有专家指出，这可能意味着一些潜在的交易行动要获得批准将面临更高的门槛，或者需接受更长时间或更加深入细致的审查。

Axinn,Veltrop&Harkrider律所反垄断业务部门合伙人詹妮·迈耶（Jeny Maier）表示，FTC的举动充分表明，在美国这届政府执政期间，制药等行业的并购行动预计将面临更加严格的监管环境。

企业并购热情或减退　　

迈耶指出，从过往来看，FTC在处理制药行业的并购行动时，都是以个案为基础来考量市场的竞争。但近年来，FTC代理主席丽贝卡·凯利·斯劳特（Rebecca Kelly Slaughter）等官员对这种做法表示了担忧，因此，从某种意义上来说，看到FTC采取新举措不足为奇。

据FiercePharma报道，斯劳特近日表示，FTC与其他国家的贸易主管部门，以及美国司法部和各州总检察长将成立一个工作组，对近年来的交易行动如何影响制药行业的竞争展开研究。她指出，百时美施贵宝（BMS）与新基(Celgene)、艾伯维（AbbVie）与艾尔建（Allergan），以及辉瑞（Pfizer）仿制药部门普强（Upjohn）与仿制药巨头迈蓝（Mylan）之间的交易行动尤其值得关注。这是制药行业过去几年来3宗规模最大的兼并行动。

FTC的上述行动可能会使生物制药行业未来的交易行动受到更大的监管力度，并且影响目前正在开展的审查工作，其中包括对阿斯利康（AstraZeneca）以390亿美元收购亚力兄（Alexion）所做的审查。

在向美国证券交易委员会提交的新文件中，亚力兄表示，其将撤回合并申请，并重新提交文件，以便让该机构有更多的时间开展审查工作。阿斯利康也计划重新提交文件。

斯劳特指出，近年来制药行业的并购数量大增，再加上药品价格飞涨，以及行业被指控存在反竞争行为，监管部门重新审视原有做法显得刻不容缓。过去10年中，制药行业已经完成了成百上千笔的交易行动，价值高达1.6万亿美元。

Cantor Fitzgerald公司分析师路易丝·陈（Louise Chen）认为，监管收紧的相关举措无需过分担忧，但她也指出，如果审查力度加大，或者FTC工作组回顾性查看以前完成的交易行动，那么，该工作组的一举一动都有可能会削弱制药行业对并购交易的热情。

欲借此压制药价　　

迈耶预计，除了对个案进行审查之外，今后FTC还可能围绕交易行动是否会损害行业创新等问题进行考量，着重关注一些反竞争性行为，比如仿制药公司操纵价格，“有偿延迟推出仿制药”的和解协议，虚假诉讼和产品改良等。

迈耶表示，虽然FTC可能无法阻止某项兼并行动的发生（例如不能让联邦法官相信这项兼并行动将损害市场竞争），但新举措可能会促成时间更长、更加深入的调查工作。

与此同时，其他国家的监管机构也有权阻止兼并行动。如果FTC和其他执法机构一致认为，一项潜在的交易行动将损害市场竞争，那么FTC也许能够直接阻止这项交易，而不必走上法庭，让其它司法管辖机构来率先阻止交易。

值得注意的是，并购交易的规模并不是促发审查的唯一因素。迈耶指出，FTC主要关注实际情况，但如果一家小公司被“超高价”收购，FTC可能就会调查收购方是否在设法扼杀市场竞争。

虽然FTC试图处罚其已经仔细审查并批准的交易行动可能会面临法官的质疑，但据迈耶介绍，FTC此前已经成功挑战了几起已经完成的兼并案例。

据悉，FTC工作组将立即展开工作，其之所以将制药行业选为重点关注的第一个行业，是因为药品价格影响到了社会的方方面面。

斯劳特表示，制药行业一个独有的特征是其创新活动往往来自于那些小公司。FTC希望在对合并案例的审查中，不仅仅考量一些传统问题（比如市场份额等），以确保新药能够以低廉的价格进入市场。

除了前述的超级并购行动，吸引FTC关注的其它交易还包括：罗氏（Roche）收购Spark Therapeutics——该交易在多次延期后获得了FTC的批准；山德士（Sandoz）拟将部分制药产品出售给阿拉宾度（Aurobindo），由于FTC表示了担忧，两家公司最终放弃了这项交易。

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