在早前大参林率先发布的2020年度业绩预告中，业界看到了一份出色的答卷——即使不考虑疫情影响，高达50%以上的主要指标增速也非常惊人。除2020年底新上市的健之佳，大参林是四大上市连锁中较晚上市的，但最新业绩显示出其强大的后发优势与乘风破浪的后劲。

内升外拓保增长

根据企业2020年度业绩快报，预计大参林2020年整体营业收入增长超过30%，实现归母净利润10.54亿～11.24亿元，同比增长50%~60%；扣非归母净利润10.01亿~10.70亿元，同比增长45%~55%。疫情当前，不降反增，如此优异的业绩快报，自然引发了业内人士与投资者的高度关注。据大参林公告称，主要系“内升+外拓”战略实施，确保了经营业绩快速增长。

内升，即通过优化内部精细化管理水平，提升老店内生增长趋势。面对疫情的不利影响，公司积极采取多种措施加强疫情防控，同时抓住弯道超车之机，积极优化内部精准化经营、精益化管理水平。据有关资料，去年第四季度同店增长与前三季度相近，满三年的老店增速达13%；去年前三季度，利润同比增长55.9%，其中老店贡献26%。经营成本方面，通过加大绩效奖励投入、实施员工股权激励等，提升市场人才吸引力。通过抓好银行理财收益、管好营业外收入和支出等，大幅增加了非经营性损益，这也是创利增效的好办法。

外拓，即通过“自建+并购+加盟”的发展战略全力扩大省份市场布局。仅在去年三季度，大参林的次新店占比为16.53％，新店对业绩的贡献突出。对加盟店，大参林管理也严格，年内主要在两广推行，年底在湖南试点，预计2021年将在更多省份全面推开。

大力开展加盟业务的另一层深意其实是为并购做准备，相当于“零距离接触+尽职调查”。大参林的加盟店在促销活动、营运体系、配送、信息系统等方面，与直营店同标准同要求，盈利上也没有明显区别。

自上市以来，大参林的增速可观且相对稳定，2017-2019年营业收入复合增长率高达22.5%，去年前三季度完成营收104.92亿元，同比增长30.49%；净利润约8.67亿元，同比增长55.9%。对比2020年业绩指标的中值计算，去年第四季度实现归母净利润2.23亿元，同比增长50.68%；实现扣非后归母净利润1.86亿元，同比增长21.57%，第四季度的增幅环比略有降低，但势头依然良好。　

立足华南面向全国

大参林创始发展于华南，IPO后借助上市公司的各种有利条件，迅速完成从立足华南到深耕华南、布局全国的嬗变。

去年以来，企业规模扩张的步伐加快了，“深耕华南，布局全国”的雄心表露无遗。截至去年三季度末，大参林拥有门店5541家（含加盟店145家），在全国药品零售企业中保持领先地位。华南是大参林的根据地和大本营，截至去年三季度末，在华南区域内拥有门店 4263 家，占总门店数77%。从近两年新增门店来看，华东、华中的占比有上升趋势，2018年起在华北、东北、西北地区有所布局并形成一定规模。去年第三季度净增的329家门店中，有114家门店位于河南省，是门店数量第二多的重点地区。

从立足华南到布局全国，打开了企业长期发展的空间。抓住药店业景气度不断提升、集采等相关政策利于头部连锁的时机，借助专业化、高端化的市场形象，再加上精准化经营、精益化管理水平，全国性布局蓝图继续擘画。

并购扩张后劲足

大参林是财务状况最好的上市连锁之一。截至2020年三季度末，拥有货币资金26.33亿元，其他流动资产5.18亿元，短期内可用资金量居同行业前列。2020年10月成功发行可转债，募集资金14.05亿元用于门店扩张、老店改造、新零售升级和多个生产基地建设等，进一步改善了财务状况。2020年受防疫物品、医保药品限价等影响，整个行业毛利率有所下降，但大参林通过优化资源、信息系统改造等内生措施，净利率不降反升，前三季度净利率为8.39%，高于其他连锁。

从历年看，该上市公司2015-2019年分别实现经营性现金流4.69亿、4.96亿、6.40亿、8.74亿、17.08亿元，每年均高于归母净利润，体现了先进的经营水平与造血能力。

他们也是四大上市连锁IPO后少数尚未采用股权融资的企业。其优势还体现在不存在商誉暴雷风险。公司商誉由2015年的0.14亿元上升至2019年的9.83亿元，占总资产比例由0.53%提升至 11.34%。主要由期间发生的并购产生，虽然近年来商誉增长速度较快，但横向对比其他几家上市连锁，商誉的绝对值与相对总资产占比均处于较低水平。

以上种种，为企业今后继续高速扩张提供了物质基础和资金保证。有消息称，他们今年将乘势而上，加快规模扩张。此外，设立了互联网医院公司，承接“互联网+医疗”“互联网+医保”等红利。全面布局医药电商、慢病管理、社区运营等，O2O上线门店超过3200家，覆盖线下所有主要城市。今年春节期间，还与快送平台推出了“急送药”服务，在多个城市提供24小时在线急送药服务。

上市不是最早，但迅速成长，有十足发展后劲，乘风破浪的医药零售连锁上市公司们，将给行业带来无限活力。

此内容为《医药经济报》融媒体平台原创。未经《医药经济报》授权，不得以任何方式加以使用， 包括转载、摘编、复制或建立镜像。如需获得授权请事前主动联系：020-37886610或020-37886753；yyjjb@21cn.com。