即将到来的农历新年是牛年，医药零售连锁上市公司自然也要有“牛转乾坤”、牛气冲天的“牛样子”。通过各上市药店去年初至今的大小动作，预计今年会是药品零售业的并购扩张年、上市加速年、电商爆发年以及渠道下沉年。

并购扩张年

对上市公司来说，规模扩张是永恒的主题，也是投资者最追捧的题材与概念。“不是在扩张，就是考虑扩张，或者在忙扩张的路上。”几大上市连锁IPO以来，无不借助资本市场这一利器，用好并购这一工具，实现了规模扩张、效益增长、竞争力提高等多赢以及药店做强做大的目标。2021年，药品零售市场不确定因素依然很多，但各上市药店无疑将并购、自建、加盟、联盟等多管齐下，将扩张进行到底。

1.强公司立体深耕

比如一心堂、老百姓近期并购动作依然频繁。去年11月底，一心堂接连发布两项并购公告，全资子公司四川一心堂拟以不超过1500万元收购宜宾市老百姓大药房所持有7家门店资产及其存货；拟以不超过1600万元收购刘桃等所持有10家门店资产及其存货，以加强巩固川渝市场；1个月后又公告，一心堂子公司贵州一心堂拟以不超过3800万元收购红瑞乐邦所持有18家门店资产及其存货。显然，其扩张重点是西南区域，符合一心堂“以西南为核心经营地区、华南为战略纵深经营地区、华北为补充经营地区”的布局，以及“少区域高密度网点”的战略。

老百姓的扩张战略则是“自建+并购+加盟+联盟”四驾马车的立体深耕。2020年12月20日晚，老百姓公告拟以自有资金6.8亿元收购赤峰人川大药房100%股权，人川年营收超4亿元，现有直营门店235家、加盟店52家，而内蒙古是老百姓市占率前三的11个省级市场之一，2017年老百姓已收购区域龙头通辽泽强，两年内，通辽泽强收入从2016年4.6亿元提升至2019年的8亿元（增长73.9%），净利润从2457万元提高至5061万元（增长超过100%），显示了上市连锁强大的收购整合能力。可以预见，人川大药房、通辽泽强强势联手，老百姓在内蒙古市场有望一骑绝尘。

上市连锁毫无疑问是2021年药店并购的主力。

经过多年探索实践，上市连锁在并购以及并购后整合、激活、赋能门店等方面有了一套相对科学完善的运行体系，组建专业团队，并购成功率今非昔比。比如老百姓采用的“星火模式”——并购时虽然控股，但保留原创始人部分股权，并购之“火”与原创始人的“星”形成合力，进一步激活“星火”公司的业绩潜能。目前“星火计划”并购项目达到甚至超过了预期。手握国际金融公司10亿元等值人民币长期低息贷款以及“星火模式”口碑，老百姓2021年并购看点多多。2021年1月初，其公告称拟以流动贷款2.39亿元收购甘肃药店亚军惠仁堂的剩余35%股权，加快实现甘青宁市场的扩张。

2.新晋者择机而行

作为新晋或在冲刺上市的药店，健之佳、漱玉平民上市之后如何展开并购狂飙同样引人关注。

根据健之佳《招股说明书》，所募集9.66亿元主要用于新开门店建设项目，预计今后三年内在云南、四川、重庆、广西四个地区新开1050家直营社区专业便利药房，由于自建门店耗资大、见效能，健之佳加快扩张少不了积极并购。漱玉平民在《招股书》中明确，将募集近5.6亿元用于营销网络建设等项目，其中在山东省15个地市新建600家直营连锁药店，“鲁商”漱玉平民的战略一直相对保守，上市后面对资本的扩张压力，极有可能通过并购以正形象。后发者追赶的最有效方式就是择机并购。

3.其他重磅看点

2021年还有其他重磅并购看点：一是以高济医疗为代表的业外资本会有什么并购大动作？自强势入圈，拿下重庆万和、西安怡康等多家连锁，一跃成为拥有上万家门店的全国规模最大药店连锁以来，高济医疗把重心转到并购后内部整合上，2021年大概率会风云再起。二是2020年底两家上市连锁有意并购或开展股权合作的传闻引发业内想象，年内不见得实施，但未来这种并购一定会发生。

扩张既是上市药店壮大自身实力、在激烈市场竞争中处于有利地位的迫切需要，也是投资者、PE/VC等机构获取高回报的现实需求，整个行业提高连锁率和产业集中度，也离不开上市药店为主导进行并购扩张——这些都转化为上市药店的扩张动力。强公司通过并购保持增长活力，新生代急于通过并购实施追赶，2021年，并购好戏停不下来。

　

上市加速年

开药店目的不是直接为上市，但上市确能加快企业发展。2021年，连锁药店上市将继续加速，A股市场迎来8～10家上市医药零售连锁公司的目标可期。

继健之佳顺利挂牌之后，已过会的漱玉平民也将在不久后登陆创业板。年内可能上市的还有湖南养天和大药房（2020年7月3日发布《招股说明书》）；纺织类上市公司美尔雅如顺利完成对甘肃众友等药店资产的收购、同时逐步清理掉原有资产，也将变身为药店股；2020年底，美尔雅披露根据《股权转让协议》，约定于2020年12月21日向交易对方支付了第一笔股权转让款1.61亿元，青海众友健康惠嘉医药连锁有限公司工商变更已完成并成为公司的全资子公司。2020年7月，美尔雅曾发布公告，拟以发行股份及支付现金的方式购买众友集团、众合友商贸、汇诚融通持有的众友股份31,113万股，交易完成后，将持有众友股份增资后总股本的50%，众友股份将成为美尔雅的控股子公司，众友旗下超过3000家药店也将曲线上市。

网上药店也有可能跻身上市药店阵容。

2020年12月初，壹药网耀方科技（上海）股份有限公司（1药网）与海通证券签署上市辅导协议，拟科创板挂牌上市。1药网前身成立于2010年7月，是海量用户正在使用的医药平台，也是中国第一批获得《互联网药品交易许可证》的网上药店。2018年1药网登陆纳斯达克，去年第三季度净营收23.6亿元人民币，同比增长112.8%，归属股东净亏损为1.1亿元。2019年1月科创板对上市规则、标准等进行了改革，允许存在未弥补亏损、未盈利的科创类企业上市，这为1药网等发展迅猛但尚未盈利的网上药店上市扫清了障碍。

电商爆发年

新冠疫情的发生与蔓延令医药电商优势凸显，但目前我国网上售药仍存在采购管理难、产品及质量追溯成本高等隐患，政策也不能全面放开，医药电商主要采取O2O线下线上相结合的方式，网订店取、网订店送等模式体现出实体药店在电商体系中的必要性。

受益于疫情影响、政策支持，去年医药电商全面井喷。据权威机构数据，预计2021年药店终端的销售增长率为5.5%，线上终端增长将高达41%，销售额将达到2246亿元，届时，线上销售额约为实体门店的近一半，线上增速将是线下的7.45倍。业内有人担心，或许要不了多久，网上购药额有可能超过线下，“电商将成为医药市场重要的新终端即第四终端”的判断已被公认。

实际上，疫情只是催化剂，真正促进医药电商大幅增长的，是政策转暖为支持网上消费业务发展。“互联网+医保”被认可、处方外流得到支持、更多消费者通过网上购药、消费习惯已经培育、头部电商正在领跑……敏锐的上市连锁自然不会坐视这一商机，大力拓展网上业务，俨然是2021年的重中之重。

据一心堂去年三季报，其电商业务主要涉及O2O和B2C，包括一心到家O2O（自营）、第三方O2O、一心到家B2C（自营）、第三方B2C，重点发展自主搭建的一心到家。截至去年三季度，电商业务销售额4695万元，同比提升143.33%，环比提升47.94%，远高于线下增速。老百姓方面也表示，医药电商与连锁药店将长期共同发展，线上线下互相依存。“互联网将成为促进连锁药店发展的有效手段，插上数字化翅膀的连锁药店，会成为社区居家养老的健康服务驿站，是线上线下医药闭环中最近、最暖、最体验化的存在。”

渠道下沉年

二十多年深耕细挖，上市连锁的城市门店在精细化经营、精益化管理上不断完善，要在利润方面有大的突破，渠道下沉是必然。

比如已有上市连锁透露，渠道进一步下沉将是2021年的战略重心，计划通过加盟和联盟进入新农村市场，联合更广大的当地资源，运用门店的管理优势，将优质的药品和服务送到基层。

根据国家统计局数据，我国县域居民医疗保健方面的消费在各项消费价格的涨幅惊人，医药健康消费成为县域居民消费中最具增长力的板块。新城镇化已成浪潮，农村人口正在大规模向三四线城市和县域市场集中，医疗健康消费渠道下沉，将打开上市药店的长效增长空间。

总之，做好渠道下沉，才能成就上市连锁“万家药店”梦。各大连锁都有自己清晰的目标，不止一家计划在未来三年门店突破1万家。无论是国内前10连锁合计还有待提升的集中度，还是抗击新冠疫情对采购与供应保障能力的考验，以及国家集采以量换价的挑战，都揭示了一点：要在药品零售市场占据主导并领先，万家门店或许只是起点。

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