短短半个月内，五家跨国企业相继官宣大型并购信息：吉利德收购MYR GmbH、勃林格殷格翰收购Labor Dr. Merk & Kollegen、阿斯利康收购亚力兄制药、礼来收购Prevail、诺华收购Cadent。一系列全球产业资本市场重磅整合，无疑给2020年医药产业并购勾勒出浓墨重彩的收尾，同时也为2021年全球市场带来了精彩绚丽的开端。

产业创新融合加速

跨国企业近一年已经发生多起重大并购和架构重组：百时美施贵宝完成对新基的收购；艾伯维完成对艾尔建的收购；赛诺菲完成对Principia Biopharma的收购；辉瑞分拆的普强和迈蓝正式合并为晖致；默沙东分拆欧加隆……面对“百年未有之变局”，产业结构快速调整，医药并购整合也开始显现全新图景。

永远不变的一定是变化本身。从医药大环境来看，在全球新冠疫情大流行叠加影响之下,全球供应链与产业合作格局遭受重大冲击，医药行业的全球市场竞争日趋激烈，贸易保护主义“逆全球化”思潮抬头，尤其是各大跨国药企的原研药专利纷纷到期，面对“专利悬崖”压力迫使跨国药企必须做出战略调整。

基于这一背景，医药企业通过兼并重组，可以提高产业规模，增加研发创新效能，减少同质化竞争，实现“强者恒强”的马太效应。海外资本市场数据显示，随着大型跨国企业营收上升，这些企业的资产负债情况以及税收考量，都允许它们进行大型的并购和整合动作。

万孚生物董事、投资总经理何小维指出，无论是国内还是海外，医药产业并购整合的核心思路都是围绕完善生态链。“有品种的需要找渠道，有市场的想获取更好的品种，或追求专利创新技术，或布局基础转化平台。企业间的并购整合依然还是应对政策和市场变化的重要选择。”

传统而言，医药企业并购整合主要基于几个方面来进行，如主打产品面临“专利悬崖”，收购以补充管线；或者业绩增长受困，收购能快速做大经营规模，满足投资者对增长的预期。

业内普遍认为，绝大多数中小型医药企业实际上并不会消失，而是通过兼并重组等方式被纳入大型医药企业。本草资本管理合伙人刘千叶认为：“从国外经验看，跨国药企Big Pharma之间的并购一定有不得已的理由，比如标的拥有绝对创新技术，或专利保护特别完善，简而言之,并购是为了专利空间，聚焦绝对创新。”

中国市场潜力升级

一直以来，众多跨国药企都将中国视为一个特殊的市场，将中国市场汇报线从亚太区剥离出来直接汇报给总部，或者成立新兴市场区域并将中国作为重点，然而，面对带量采购对原研品牌药物的市场挤压，中国战略迫切需要从过去“延长品牌产品生命周期的价值市场”转向“满足未被满足临床需求的创新市场”定位。

创新升级必然伴随资源投入和整合，潜能巨大的中国市场，业已成为跨国企业的必争之地。近几年，中国医药产业融入全球，正在迈上企业整合的道路，但很多事情唯有达到一定规模才可能去做，对比美国纳斯达克生物技术板块的海外创新Biotech企业，本土创新药企的早期发展路径仍处在初步发展的探索阶段。

在加大中国创新投资力度方面，跨国企业早已行走在路上。受益于近年来中国药品监管综合改革，审评审批制度调整，监管标准国际接轨，让中国研发全球同步成为现实，阿斯利康、赛诺菲、罗氏、勃林格殷格翰等众多跨国企业持续加码中国创新投资力度，并且逐步向基础研究和早期研发拓展。

赛诺菲中国研发中心负责人Denis Bonnet在采访时表示，赛诺菲对中国的研发投入已超过1亿欧元，并对中国研发布局进行了系统规划，深入聚焦中国患者未被满足的疾病需求。“为加快中国研发进程，赛诺菲不仅于2018年在成都组建了全球研发运营中心，

专注于数字化和大数据应用,还在苏州自贸区成立了中国第一家全球研究院，2021年会有30位科学家进入研究院开展工作，预计2022年科学家数量将增加一倍达到60位，这些科学家都将融入赛诺菲的早期全球研发体系。”

在商务合作和资本运作方面，跨国药企更是不遑多让：辉瑞出资2亿美元认购9.9%的基石药业股份；安进以约27亿美元购入20.5%的百济神州股份；信达生物、和记黄埔、亚盛医药、康方生物、君实生物等企业与跨国药企之间的License in/out不胜枚举。

行业普遍认为，随着本土创新企业在资本、政策的推动下迅速崛起，越来越多的人从外企跳槽到本土创新企业寻求发展，不仅获得丰厚回报，也能充分发挥才能。这种流动也将为跨国药企和本土创新企业的深度合作创造更多条件。

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