12月1日，云南健之佳健康连锁店股份有限公司（605266）于上海证券交易所主板敲钟上市，健之佳1325万股人民币普通股股票正式公开交易，国内第5家A股上市连锁药店正式登场。

12月2日，上市公司美尔雅（600107）发布公告，拟与甘肃众友健康医药股份有限公司签署《股权转让协议》，计划以现金形式收购甘肃众友健康医药股份有限公司持有的青海众友健康惠嘉医药连锁有限公司100%股权，收购价款为2.3亿元。

业内人士预计，继2017年四大连锁药店上市潮后，下一波零售药店与资本市场快速对接潮即将到来，药店集中度将再度迎来新的提升，竞争导致的分化或愈发严重。

零售集中度快速提升　　　

其实，梳理可以发现，第二波零售药店上市潮酝酿已久。

以健之佳为例，首次提交招股说明书的时间是在2017年5月，而后在同年10月第二次提交，第三次提交的时间在2019年6月，直到今年7月，健之佳第四次提交招股说明书。最终于9月3日成功过会，11月19日股票申购，12月1日正式敲钟上市。

类似的还有漱玉平民。在2016年12月首次提交了招股说明书的漱玉平民，在2018年12月二度申报——然而由于增资需求变动等原因，这两次申报均主动撤回，直至2020年6月，漱玉平民重新开始提交招股说明书。至于在今年6月首次提交招股说明书的养天和，也在近两个月三次提交招股说明书。

加上美尔雅收购青海众友的举措，不难看出，在社会经济不断发展、居民消费结构升级、人口老龄化与城镇化多重因素的驱动下，药品零售行业在市场规模持续扩张的同时，与资本的对接也愈发加速。事实上，随着零售药店门店数量的不断增长，特别是医药零售连锁上市公司依托资金优势，加快业务拓展、兼并收购的步伐，区域间竞争进一步加剧。

近年在政策和资本的推动下，我国零售药店的连锁比例持续攀升。连锁门店在药店总门店数的占比从2013年的36.57%，提升至2019年55.28%（图1）。

从销售额看，同样如此。据统计，2019年销售额前100位的医药零售企业销售总额为1653亿元，占零售市场总额的比重从2013年的28.3%提高至2019年34.9%，同比上升1.5个百分点；其中，前10位销售总额927亿元，占全国零售市场总额的19.6%，同比上升1.1个百分点；前20位销售总额1183亿元，占全国零售市场总额的25.0%，同比上升1.2个百分点；前50位销售总额1484亿元，占全国零售市场总额的31.4%，同比上升1.6个百分点。

可以想见，健之佳上市掀起的新一轮上市潮，国内零售市场的竞争将进一步加剧。零售连锁获得资本助力后，除了新建门店的计划外，收购也会成为其快速追赶的路径，无论是单体药店、小规模连锁药店，还是在地方市场占有率和规模排名前三的连锁药店都可能成为标的，此后药品零售行业集中度提升或将再上一个台阶。

增大对上游话语权

药品零售企业近年的踊跃上市，归根到底是为了借助资本的力量，构筑规模壁垒。药品零售企业只有通过规模化经营才能实现“低成本、高利润”。甚至可以说，药品零售企业盈利能力取决于与上游供应商的议价能力和在下游消费者中的影响力，规模优势有助于提升企业议价能力并提供较好的售后服务，在市场上争取更多的主动权和竞争优势。前些年通过上市融资的龙头企业，加速兼并收购整合行业内资源，就是很好的例证。

正如中国药店管理学院副院长徐小良在日前第二届岭南药学论坛零售药房经营管理分论坛上指出的，行业规律、资本动力、经营压力共同推动行业趋向进一步集中。米内网数据显示，2019年实体药店销售额为5369亿元，同比增长仅为3.2%，预计2020年的情况也基本与去年持平。而在2014年这个数字为10.3%，实体药店终端销售规模增速滑坡比较严重（图2）。

而与整体的数据相比较，四大上市连锁药店的经营业绩就可以明显看出强者愈强的局面：四大上市连锁药店今年三季报显示，大参林营收增长30.49%，益丰药房营收增长27.72%，老百姓20.91%，一心堂20.59%。综合比较四家的三季报，可以发现，领先的大参林的业绩与其近年提升了门店扩张速度，持续拉动营收增长有莫大的关联。

另一个促使连锁药店加码规模的是对全行业均有重大影响的国家组织带量采购。短期内，药店销售额会受带量采购仿制药价格下降影响，龙头企业享有降价和货源的保障，客流优先流入，而中小药店由于难以获得充足的处方药品种和合理价格以维护门店客流，冲击较大。

从长期看，带量采购加快处方外流，未中选企业选择转战零售市场，增加药店销量和客流，补充药店毛利额。龙头企业将在这一变化中占据更优的位置，处方外流和带量采购后，专业服务能力强的大型连锁药房的采购能力和议价能力进一步凸显。通过与上游厂家深化合作，提升集采品种毛利率，有效应对后续集采降价的影响，引发客流进一步分化，将推动龙头大型连锁集中度进一步提升。

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