中报密集发布 药企战略选择分化

近十天以来，A股医药生物板块（SW）下跌0.23%，在申万28个一级行业中排名第19位，同期全部A股上涨0.36%，沪深300上涨0.48%。子板块中，涨幅较大的是医药商业（4.16%），其次是化学制药、医疗服务、中药、医疗器械，生物制品（-2.70%）下跌。

中报业绩窗口期，业绩超预期个股表现良好，前期涨幅较大的疫苗相关个股跌幅较大。

同一时期，港股医疗保健（WIND）上涨0.86%，在11个行业中排名第3位，同期全部港股上涨0.83%。

子板块来看，生物科技（2.54%）、生命科学工具与服务（1%）涨幅居前，医疗保健技术（-2.95%）、医疗保健设备与服务（-1.25%）跌幅居前。

个股来看，A股医药生物板块涨幅居前的是药品流通、原料药、药店及中报业绩较好的诊断类个股，跌幅居前的多为前期涨幅较大、无业绩支撑的个股。

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第三批集中采购报价落地，在中标品种价格大幅下降的同时，药企的战略选择出现了分化。中报业绩即将迎来集中兑现期，各家业绩表现取决于与疫情的关联度。

长期来看，集采和国家医保目录调整等政策依然倒逼药企创新，国内创新热潮仍将持续，研发管线进入兑现期的企业将获得更高关注；其次是CXO类企业持续受益。手套、口罩、IVD等企业业绩实现大增；药店关注度提升，建议持续关注几大连锁上市公司动态。当然，耗材、药品价格降幅超预期；创新药研发失败风险；海外疫情长时间持续；中美摩擦较大程度波及医药行业以及汇率变动等风险犹存。

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