2020一季报发布

中药企业破浪前行

随着一致性评价持续深入、带量采购全国推行、基药目录和医保目录新一轮调整以及重点监控药品目录的发布，2019年医药制造行业面临着巨大的压力，企业的研发能力、控“本”能力、产品储备和资金实力等各个方面压力倍增。这一年，企业或苦心经营，或转型布局，或深陷“困境”。近期，各大企业2019年报陆续发布，企业表现如何？在新冠肺炎疫情影响下，2020年中药企业如何抓住机遇转危为安？

年报数据回顾

整体增速不及预期

据Wind、西南证券数据显示，59家中药公司2019年收入总额增速为13.9%、归母净利润总额增速为-4.5%；2020年Q1受到新冠疫情影响，收入总额增速为-6.6%、归母净利润总额增速为-11.7%。大部分重要上市公司2019年营收保持着中低速增长，葵花药业、同仁堂和济川药业营收出现一定的下滑。

2020年第一季度营收数据来看，由于疫情影响，以岭药业营收大幅增长，云南白药和片仔癀由于消费属性中速增长，其余中药企业营收均出现不同程度的减少。

 

中药注射剂行业向好

数据显示，13家中药注射剂上市公司2019年收入总额增速为8.3%、归母净利润总额在2018年低基数基础上增速达到42.3%，行业盈利在2019年有所好转，但主要是低基数原因及2018年费用集中处理影响。

目前行业政策仍然趋严，预计中药注射剂还可能面临销量及价格下降的影响，对其前景持谨慎的态度。

品牌中药短期去库存任务重

品牌中药方面，广誉远、同仁堂、云南白药、片仔癀等4家品牌中药公司2019收入总额增速为5.5%、归母净利润总额增速为12.0%，但毛利率呈下降趋势。原因一方面在于原材料成本上升，另一方面云南白药母公司、广誉远均处于渠道调整阶段，影响行业增速。

不过，品牌中药的品牌溢价较高，长期来看，将对应收及现金流产生正影响。

业绩突出企业多方应对压力

2019年和2020Q1表现突出的企业，大多对业务进行转型升级,形成多元化、多业态的产业布局，化危为机。

主动转型升级：2019年华润三九实现营收147.02亿元，同比增长9.49%。这一年，华润三九主动进行转型升级，持续推动创新体系的构建，强化品牌建设，提升运营质量与效率，实现了经营业绩的稳健增长。典型中药企业步长制药也制定了三大转型战略布局：一是从营销型驱动向产品型驱动、向科技型公司转型；二是由中成药向生物药、化药、医疗器械、互联网医药等全产业转型；三是由中国本土化向全球化转型为目标，稳步实现生物制药战略规划。

研发持续加码：康缘药业2019年实现营业收入45.7亿元，同比增长19.4%，研发费用4.4亿元，同比增长53%，研发费用占营业收入比例为9.7%。公司以现代中药研发为核心，持续开展医保或基药重点品种的上市后深入研究，有序推进金振口服液、杏贝止咳颗粒、热毒宁注射液等主要品种的循证医学临床研究。同时，深入做好银杏二萜内酯葡胺注射液、桂枝茯苓胶囊等品种的功效成分、质量标志物及作用机制等基础研究，为上市品种的学术推广及临床合理用药提供有力支撑。

创新营销轮驱动：广药白云山着力通过“营销+科研”双轮驱动，营销方面，加强大品种的渠道建设和宣传推广力度，强化与百强连锁店的业务合作以及集团内部工商合作，培育“时尚中药”，打造“巨星品种”。

聚焦支柱产品：山东沃华医药2019年实现营收8.603亿元，同比增长11.09%。其执行了独家产品“护城河”和“能力圈”的核心战略，将有限资源聚集于独家产品的研发、引进、优化和营销，同时强化独家“黄金单品”的优势，增强议价能力，带动普药扩展渠道、开发终端，进而提升全部产品的竞争力，加宽加深“护城河”。

前行方向透视

一场突如其来的疫情打破了2020年的平静，疫情期间，中药在抗击新冠肺炎疫情的成效获得了明显验证。

典型企业显威力，中医药借“疫”出海

财报数据显示，以岭药业2019年实现营业收入58.25亿元，同比增长20.99%，连花清瘟产品实现营业收入17.03亿元，占公司总营业收入的29.24%；2020年一季度实现收入23.34亿元，同比增长50.56%，连花清瘟产品实现营业收入15.42亿元，占公司总营业收入的66.07%。作为以岭药业独家品种，随着疫情全球蔓延，连花清瘟在海外华人圈亦成了“抢手货”，目前以岭药业已在多个国家启动了连花清瘟的海外注册，紧抓此次疫情带来的海外市场契机，继续积极推进连花清瘟产品的海外注册和销售工作。

目前，连花清瘟胶囊已在中国香港地区、中国澳门地区和巴西、印度尼西亚、加拿大、莫桑比克、罗马尼亚、泰国、厄瓜多尔分别以“中成药”“药品”“植物药”“天然健康产品”“食品补充剂”“现代植物药”“天然药物”等身份注册获得上市许可。近日，该药又获得新加坡中成药注册批文。

源头保障，实现跨越式发展

业绩快报显示，2019年振东制药实现营业收入43.56亿元，创历史新高，增速27.38%； 2020年一季度预计盈利5145.48万到6689.12万，同比增速0%~30%，因为疫情引致的中药产品和中药材业业务同比增长。振东制药是传统中药材种植开发、中成药研发生产销售企业，所有种植基地全部实行科学统一管理，从药材种子种苗到生长期管理、运输等步骤，实现了全流程可追溯，确保药材无硫磺、无农残、无重金属、无黄曲霉素，从源头上保障了药材高品质产出，为生产企业提供了有力的“质量后盾”，也为振东制药抓住当下机遇，实现稳步业绩增长奠定坚实基础。

品牌中药表现抢眼，建立产品与消费者的“强连接”

片仔癀公司2019年年报显示营收57.22 亿元，同比增长20.06%，2020年一季度业绩增长15.51%。在如此疫情之下，公司产品和客户之间的“强连接”是长期保持业绩稳健增长的主要原因，如何建立这种强连接？综合来讲，一是中药大品种，具有很强垄断特征的品牌优势；二是创新营销，通过建立体验店等方式加大品牌推广力度，精准营销，通过精准拓展高端客户群体，精准强化功效学术推广，精准细致服务，精准提升宣传，不断的拓展销售渠道；三是创新产业发展模式，通过“公司+基地+科研+养殖户”去解决原材料供给的风险，系统性地提升抗风险能力、降低业务成本。

中药注射剂或迎新机遇

2015年以来，监管层层加码，中药注射剂或是被列入重点监控目录，或是被移出医保目录，在医疗机构遭到限用甚至清理，是整顿的重灾区。据米内网数据显示，2018年中国公立医疗机构终端中药注射剂的销售额降幅为8.54%，2019年情况暂缓，但仍不容忽视。

此次新冠肺炎疫情救治似乎带来了转机，在最新发布的《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第七版）》中，除了血必净之外，喜炎平、热毒宁、痰热清、醒脑静、参附注射液、参麦注射液、生脉注射液也被纳入推荐的治疗方案。在“新冠推荐”的加冕之下，会否成就新的增长，同样值得关注。可以预见的是，中药注射剂市场在一系列政策带动下，已经从过去的“看谁卖得好”逐渐转为“看谁最抗压”，只有具有临床价值的、能给患者带来福利的产品，才能最终在市场动荡中屹立不倒。

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