重仓加持生物医药

从各大上市公司的2019年三季报和年报情况看，2019年是我国生物医药业面临严峻挑战的一年，今年生物医药行业的投资热点在哪？

细分领域表现：可圈可点

从28个行业板块看，生物医药业2019年前三季主要经营指标表现稳定，处于领先位置。尽管行业整体归母净利润增速较往年有所下滑，但在28个行业中仍保持中游水平。

在医保限费、“4+7”带量集采扩容扩围等背景下，医药产品价格一次次降低已是不争事实，这一趋势今后还将持续并覆盖到医疗器械、耗材等领域。在这一过程中，市场需求不断释放，中标入围企业将收获以价换量的边际效应。加上国家鼓励创新药等导向，生物医药业正逐步消化带量集采全面实施给营业收入带来的阵痛，但价格大幅下滑所导致的深层次压力还有待时间平复。

上市公司的运营则更复杂一些。Wind等统计数据显示，生物医药类上市公司在2019前三季的营收增速和净利润增速分别为14.81%和2.05%，与2018年分别为19.99%和-14.55%的这两项指标相比，营收增速下降了5.18个百分点，净利润增速反而上升了16.60个百分点。

营业收入方面，生物制品、医药商业的同比增速高于行业整体水平，化学原料药、化学制剂、中药、医疗服务的同比增速低于行业平均水平，医疗器械同比增速基本与行业持平；净利润方面，化学原料药、生物制品、医药商业和医疗器械的同比增速高于行业平均水平，化学制剂、中药、医疗服务的同比增速低于行业平均水平。综合两项指标，生物制品、医药商业、医疗器械表现相对较好。

行业经营状况：投资价值持续

生物医药业的经营情况在指数上得到了投射与反映。截至2019年12月31日，医药生物板块全年涨幅为36.31%，在申万28个一级行业中排名第八，整体表现优于沪深300（全年涨幅为32.11%）及全部A股（全年涨幅29.09%）。

细分到各子行业子板块，全年医疗服务板块涨幅最高（60.40%），化学原料药涨幅53.22%，医疗器械涨幅49.29%，化学制剂涨幅44.69%，生物制品涨幅39.33%，医药商业涨幅18.43%，中药涨幅6.69%。7个二级子板块指数年内全部上涨，其中，医疗服务、化学原料药、医疗器械、化学制剂和生物制品涨幅超过行业整体表现，医药商业、中药涨幅低于行业平均。

此外，作为股票投资的重要参数之一，市盈率反映了市场对股票的估值，也反映了市场的风口与热点。

用整体法计算生物医药各子行业的市盈率、市净率，市盈率由高到低排列依次是医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药和医药商业。市净率由高到低排列依次是医疗服务、医疗器械、生物制品、化学制剂、化学原料药、中药和医疗商业。两率均高于行业水平的是医疗服务、医疗器械、生物制品和化学制剂。

小结<<<

资本对热点的追逐从侧面说明了这一领域的投资价值。从基金重仓比例来看，生物医药业近年来持仓呈上升趋势，2019Q3生物医药业重仓比例为12.37%，较2019Q2提升1.31%，较2018Q3提升0.88%。生物医药业依然是今后几年A股市场的投资风口。

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