互联网医疗企业年报解读

港股上市公司平安好医生今年早早就发布了年报，作为为数不多的上市互联网医疗公司，通过解读平安好医生的年报，更容易看清互联网医疗的商业模式，看懂互联网医疗的未来趋势。

业绩纵览

2019年平安好医生实现营业收入50.65亿元，较2018年增长了51.8%，增速较2016年的115.77%、2017年的210.3%以及2018年的78.7%下降不少，但相对于线下对标医疗产业，如线下零售或者医院来说增速依然可观。2019年平安好医生持续亏损7.47亿元，相比2018年收窄1.66亿元，显示其在经营成本控制上取得了一定成效。

平安好医生的业务板块主要分为在线医疗、消费医疗、健康商城和健康管理互动四部分。在线医疗板块主要通过自主研发的AI辅助诊疗系统结合自有医疗团队来为用户提供7×24小时在线咨询等服务。截止2019年底，平安好医生自有医疗团队人数达到1409人，同比增长17.8%，相应带来的收入达到8.58亿元，同比增长108.9%。在线医疗板块是平安好医生构建未来业务提升的核心，借助AI技术降低服务成本，使其毛利高达44.2%。

消费医疗主要指为个人及企业客户提供的体检、医美、口腔、基因检测等服务，平安好医生进一步还为用户提供报告解读、线下复检等增值服务。截止2019年底，平安好医生消费医疗服务连接了430家中医诊所、超过2000家体检中心、近1800家牙科诊所、超过150家医美以机构以及48000多家诊所。2019年消费医疗板块服务收入达到11.12亿元，增长22.9%。消费医疗板块同样属于毛利润比较高的板块，2019年毛利达到36%。

健康商城顾名思义就是电商。和京东电商一样，平安好医生电商也分自营和平台服务两种模式。医药电商属于对营收相对较大的板块，2019年平安好医生健康商城板块营收29.02亿元，同比增长55.7%，占整体营收的57.3%。不过健康商城板块的毛利润非常低，仅有8.1%，如果考虑到与之相应的技术平台成本、人员成本以及运营成本等，基本属于亏损的业务。

略需要说明的是，2019年健康商城平台的GMV是44.47亿元，比29.02亿元的营收高不少，主要因为自营部分产生的在线药品等交易额都会等额计入GMV和营收，但平台部分产生的交易额会完全计入GMV但营收只会记录平安好医生公司抽取的交易提成等。

第四个板块是健康管理和互动，也就是广告业务，2019年平安好医生该板块营收1.93亿元，占整体营收比例并不高，不过毛利率高达81.6%，同比营收增长22.7%。

如果对标平安好医生与阿里健康、京东健康这两家大型的互联网医疗平台来说，几家公司的业务模式都非常相近，阿里健康、京东健康在医药电商上的表现更为出色，平安好医生在在线医疗上的表现更为出色。

数据解读

下面我们从互联网运营角度来看看平安好医生的核心指标。其中最值得关注的是注册用户数，2019年平安好医生总注册用户数达到3.15亿，同比2018年增长了18.9%，考虑到上网用户中占比率较大的年轻用户对医疗的需求比率相对低，平安好医生3.15亿用户已经较为接近互联网医疗平台注册用户数的上限。平安好医生启动之初通过“步步夺金”项目获取了大量用户已是业界较为经典的用户增长案例。

再看咨询次数。企业年报中提供的是累计咨询次数，不过很容易推算出2018年平安好医生在线咨询次数1.95亿次，2018年2.67亿次，增长36.9%。由此计算出2018年平均每天在线问诊次数是53.5万次，2019年是72.9万次，这个数字应是目前所有日在线问诊次数最高的平台了。对比微医披露的疫情期间2月至4月9日累计在线问诊次数172.42万次，可见平安好医生在在线咨询上表现出色。

而平安好医生线上医疗服务收入也从2018年的4.11亿元增长到8.58亿元，涨幅高达108.9%，高于其咨询次数的上涨。考虑到在线咨询不少是免费服务，再结合付费用户转化率数据（2018年是3.6%，2019年是4%）可以看出，平安好医生在线医疗服务收入的增长既来源于其中付费用户转化率的提升，也来源于问诊客单价的提升。

2019年平安好医生MAU（月活跃用户数）达到6690万人次，相比2018年增长22.3%，这个数字在医疗行业来说是相当不错的，但与跨行业平台，如天猫的月活7.55亿、京东3.21亿、拼多多的3.66亿人次则无法比，但与其他行业的垂直电商平台比如月活6049万的唯品会、2000多万月活的当当网等相比，短短五年之内能取得如此成绩，既说明了平安集团的庞大资源能力，也说明了平安好医生管理层的战略与落地能力。

MPU指的是月度购买用户数，是相对月活的概念。每个月在平安好医生平台上有行为比如浏览过某篇文章、参加过某次直播或者有过免费问诊等都叫月度活跃，不过只有真正花了钱购买了在线问诊服务或者商品等，才算月度购买用户，相比MAU增长22.3%，好医生MPU增长26%，说明其转化率有所提高。其全年平均值付费用户转化率从2018年的3.6%提升到4%正说明了这个事实。

结语

随着《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》的发布，互联网医疗行业的发展进入一个新的历史台阶，此次突如其来的疫情也更加凸显互联网医疗对于用户的价值。早在2月11日，平安好医生就公布了其在疫情期间平台累计访问人次达11.1亿，APP新注册用户增长10倍，APP新增用户日均问诊量是平时的9倍，相关视频的累计播放量达9800万。这些数据都直接说明了在疫情之下互联网医疗平台的独特价值。

面向未来，互联网医疗的价值是巨大的，如何通过互联网医疗、人工智能等手段不断的尝试与探索有效解决医疗供给不足的问题，解决供给与需求衔接的效率问题，给用户带来更多的便利、更好的体验以及更多的选择，必然是互联网医疗商业模式不断成熟与完善的路径。

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