医药股市看多，预期依然强烈

此次全球金融市场恐慌中，医药股市没能幸免。上期本版有作者特约撰文国际医药市场在疫情期间的魔幻表现（详见3月23日本版），本期，笔者更多聚焦国内情况。

表1罗列了标准普尔500指数和几家重要医药公司的股价变化。我们看到，在过去两周内，美国标准普尔500指数下降了22.46%，同期主要的医药公司股价也普跌，跌幅较高的三家公司葛兰素史克、辉瑞和阿斯利康超过了17%，其中，葛兰素史克与阿斯利康的表现估计与两家公司主要疾病领域——呼吸疾病此次受到疫情的影响最重有关。

国内外市场动静

笔者留意到，美股在3月12日大跌近10%后，于当地时间3月12日、13日美联储向市场投入1.5万亿美元流动性，并在13日美国宣布进入紧急状态，并提供500亿美元抗疫后才开始拉升。不过，随着美国疫情的持续扩大，这些手段的效果并没能持续多久。17日，美联储甚至启动了金融危机时期的商业票据融资机制，绕开银行，直接给企业放贷“输血”。美国财政部也宣布了1万亿美元的经济刺激计划。但目前来看，这些举措并没有赢得市场足够的信心。

再来看看疫情期间以及美股四次熔断以来国内股市的变化。春节后的第一个交易日是2月3日，基本的趋势是第一个交易日股价普遍下跌，其中仅有同仁堂一个上升个例，究其原因，与中成药如板蓝根、双黄连、莲花清瘟胶囊等被市场认为与新冠肺炎预防与治疗正相关有关。开市前，有市场恐慌情绪认为疫情会导致股市大跌，甚至呼吁暂停交易直至疫情结束，不过，开市后看实际股市，受影响幅度并不大。

如果仔细观察春节开市后的股价详情，医药股在开始后的几天普遍演出上涨节奏，出现了公共健康问题，与之相关的医药板块被看好。不过，这种上涨不到一周便受到扼制，如果企业不能如期复工，一季度的企业生意很明显会受影响。随后的“新基建”释放了不少利好，不过对医药板块影响有限，大环境下，医药板块下行压力还是很大。

当新冠疫情扩散到全球，意大利、伊朗、韩国、西班牙、德国、法国、美国等国确诊病例飙升，因疫情减少了用油量等因素带动国际原油价格降价，两相叠加在一起，引发美股多次熔断及全球股市大幅下跌。从3月6-20日股价的变化趋势来看，无论是A股、港股还是全球医药板块，医药板块都难独善其身，不少工业企业的股价跌幅在10%左右。

观察国际市场，即便新进获得美国FDA授权开展新冠病毒自动检测的罗氏控股，还有拥有潜在能治疗新冠肺炎药物瑞德西韦的吉利德，在这一波操作中也未能幸免，股价跌幅不小。不过，生物技术领域正在进行新冠肺炎病毒检测的美国联合诊断公司，以及相关联的Inovio、iBio等公司股价都有不错表现。防护装备制造商Lakeland Industries股价上涨了55%，Allied Healthcare Products上涨了1370%!

当然，此次疫情对口罩（如奥美医疗、振德医疗）、干扰素（安科生物、特宝生物）、额温枪和消毒用品（鱼跃医疗等）等相关子板块的影响无疑是非常正面的，不少企业的股价在疫情期间最高峰增长超过200%。复星医药也因为3月15日宣布获得了德国BioNTech授权复星医药产业在中国大陆及港澳台地区独家开发、商业化其针对新冠肺炎的疫苗产品而获得市场追捧，逆市上扬。

长期看涨创新药企

尽管此次熔断事件带来对全球医药板块的不小影响，但全球医药市场长期看多的基本盘依然非常强。

对中国市场来说，人口老龄化、居民健康消费意识增强等长期利多行业的趋势并不会改变。用药需求和其他消费需求相比，可以短期被抑制或推后，但必然不会消失。典型如肿瘤等重大疾病患者，哪怕是疫情期间，需求依然非常强烈。慢病患者出于疫情期间避免感染风险的考虑，不去医院、不拿药，但长期对于关键疾病指标控制的需求不会减少。随着疫情逐步缓解，需求的恢复会快于其他行业。

此外，对创新药企业发展长期看好的趋势依然不会变，在国际市场上有全球影响地位的基本都是创新药企。在国内市场，中央政府通过一致性评价、集中采购等降低仿制药价格、鼓励创新药的决心非常大。此次疫情更让政府看到了医药研发能力的重要性，未来对创新药发展的支持力度只会更大。

中国的抗疫之战已经看见黎明的曙光，虽然依然不能掉以轻心，但社会经济生产已逐步回归正轨。国际抗疫之战才刚刚开始，我国的抗疫主要阵地也从湖北转移至严防海外疫情输入。如果各国能采取如我国一样的强力干预措施，也需要至少8周左右时间，期间对经济和医药板块的短期影响无法避免。

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看得到的“后坐力”

前不久参加了中国发展研究基金会举办的“国际经济形势展望”网络视频会，会议嘉宾来自中国发展研究基金会、清华大学国家金融研究院、汇丰集团、哈佛大学等机构。笔者总结几位嘉宾的主要观点，可看作是对于此次疫情给全球经济带来影响的预计。

◆此次新冠疫情的影响前所未有，空前巨大并将长期持续。

◆已有大量迹象表明全球经济进入衰退，目前要做的是避免大萧条。

◆资本市场理性反映了当前的情况，市场还将继续跌宕起伏。

◆主权债务、公司债务是两大重要风险点。

◆目前形势仅仅用货币政策是不够的，应配之以财政政策。

◆海外疫情发展严重影响中国外贸，外贸贡献有可能由正变负。下一步建议拉动产业链与出口。

◆新冠疫情是逆全球化的一次演练，但抗疫需要全球协作。

◆英国已放弃全民免疫做法，年底前可能会有理想的治疗方案，但疫苗得到明年才出得来，也可能一定时间内都没有有效疫苗。

（王进）

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