年初，央行公告决定于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务、金融租赁和汽车金融公司），预计后续市场整体风险偏好有所提升。从政策、业绩、估值三大视角剖析，2020年医药板块风险可控，业绩可期。

在业绩面，经历了2015-2019年的政策洗礼，很多先知先觉的公司已经快速调整了战略布局，未来龙头业绩的质量和夯实度会越来越高。在估值面，对比上一年初情况，2020年初的医药估值虽然更高，但政策面和业绩面的确定性也更高，在市场整体风险偏好提升情况下，估值大幅回落的可能性也不高。2020年，基本面和业绩依然会成为选股的重要标准，同时，伴随风险偏好提升和国家鼓励中小民营企业的发展，预计除了头部的综合性龙头，中型细分行业龙头也将有不俗表现，特别是有“科技”加持的细分龙头，可以重点关注。 

兴业证券认为，以下稳健组合值得推荐，包括恒瑞医药、丽珠集团、长春高新和药明康德。积极进取组合包括迈瑞医疗、安图生物、金域医学和益丰药房。（兴业证券）

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