迈瑞医疗：中高端市场渗透率持续提升

上半年，迈瑞医疗实现营业收入820,557.22万元，较上年同期增长20.52%；利润总额273,387.42万元，较上年同期增长25.74%；实现归属于上市公司股东的净利润236,909.06万元，较上年同期增长26.57%；经营活动产生的现金流净额为20.99亿元，同比增长39.45%。

主营业务产品维持平稳增长，高端产品表现亮眼，免疫发光、呼吸等新兴业务维持高增长。公司在国内收入47.59亿元，占比58%，国外收入34.46亿元，占比42%，国内外业务收入增速均超过20%，国内收入增速略快。

其中，生命信息支持板块增速最快，医学影像版块增速高于行业增速；公司持续重视研发投入，高中低产品线均有新品推出；财务指标基本正常，但毛利率有所下降。上半年，公司毛利率为65.23%，三大产品线毛利率均略有下降，主要原因是生命信息支持板块中，海外业务毛利率低于国内毛利率水平，海外业务增速较快占比有所提升；彩超和IVD板块由于市场竞争激烈，产品价格有所下降。公司销售费用同比增长12%，管理费用同比增长16%，管理效率持续优化。经营活动产生的现金流净额同比增长39.45%，主要系报告期内公司业务规模和销售收入的增长所致。

【投资建议】

中信建投认为，短期来看，迈瑞医疗有望在高端市场进口替代、基层市场扩容、民营医院快速发展背景下维持快速增长。中期来看，公司强大高效的研发平台有望将推出更多高端新品，全球竞争力进一步提升。长期来看，其已在国内外并购方面积累了较多经验，产品品类和全球市场空间将进一步打开，维持买入评级。

此内容为《医药经济报》融媒体平台原创。未经《医药经济报》授权，不得以任何方式加以使用， 包括转载、摘编、复制或建立镜像。如需获得授权请事前主动联系：020-37886610或020-37886753；yyjjb@21cn.com。