根据草根调研数据和各家零售药店公司公告数据汇总，一心堂、益丰药房及大参林的统采比例均不低于70%，而老百姓的统采比例虽较前几年有所上升但仍处于40%的水平，与同行的差值较大，为上市零售药店中最低。较低的统采比例拉高了公司整体的采购成本，降低了公司利润率水平。

1.统采比例低和全国化布局相关，未来或将快速提升。

老百姓早期进行全国化布局，为了激励地方积极性将部分采购权下放至地方。另一方面，许多省份都有当地独特的地方品牌，统一采购反而成本较高。但随着老百姓SKU数量不断上升，现已突破两万个，资源浪费的情况较为明显。因此，通过提高统采比例精简产品品类、提高经营效率成为老百姓当下的重要工作。老百姓目前已给各省公司下达了提升统采比例的指标，如按时按量完成可减免每年营业额1%的管理费用，由此鼓励地方缩减SKU数量，尽量采用统采模式。此外，为了配合提高统采比例，老百姓已在湖南、浙江、陕西等地建立区域物流中心，并在今年下半年全面投产长沙物流枢纽与电商基地，将支撑500亿元以上主营业务销售。预计未来几年内，老百姓的统采比例有望逐步接近行业平均水平。 

2.股权激励注重地方利益，坚持地方人办地方事。

提高统采比例的同时，老百姓依旧注重对地方的激励。资料显示，老百姓于2019年3月28日及9月30日分别向公司248名高级管理及核心成员授予174万股公司股票，授予价格分别为30.12元/股和37.88元/股。248名激励成员中有240人为公司中层及普通员工，包含各地区公司领导。老百姓坚持地方人办地方事的原则，最大程度保护直营子公司的利益，有助于避免异地扩张水土不服的问题。

（作者来自国元证券）

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