资本市场孵出“医药牛”

致创业板成立十周年系列之三

如同2009年10月30日创业板正式上市已经成为历史性时刻一样，2019年7月22日注定也将成为另一个历史性时刻——今天，科创板在万众瞩目中鸣锣开市，25家公司已经获得证监会同意注册批复，成为科创板首批挂牌上市公司。

这让笔者回想到，10年前创业板首批挂牌公司的数量是28家。十年沧桑，28家首批创业板公司有的延续甚至更加辉煌，有的已沉沦，其中的一些医药企业以及后续上市的创业板医药企业经受住了市场这块“试金石”的真考验。

发展跨三阶

创业板指数（399006）是2010年5月30日发布的，初始指数1000点。十年间，创业板指数可以分为比较明显的三个阶段。

第一阶段  创业板指数推出后，刚开始，没有如业界期望的那样一直走高，曾经最低跌到585点（2012年12月4日），这是震荡筑底期。

第二阶段  从2012年底涨到2014年2月25日的1571点，涨幅168.4%，出现小牛市。这段时期，国家非常重视新兴行业，积极引导经济转型，为创业板找到了加速器。加上各行各业一大批业绩优秀、成长性好的公司争上创业板，如以掌趣科技、网宿科技等为代表的电子信息行业，以爱尔眼科、乐普医疗、尔康制药等为代表的生物医疗行业……创业板在新兴行业、优质企业带动下展开多轮牛市行情。

第三阶段  2014年底，主板率先启动大牛市，2015年初，创业板更是开启罕见的大牛市，在“大众创业、万众创新”、大力支持新兴产业的背景下，创业板概念频出，热点涌现，在多番轮流接力拉动下，创业板指数一举跃上4037.96高点。此后，创业板与主板同步承受了断崖式剧痛，截至2019年6月30日，创业板指数1511.51点，十年间指数上涨了51.1%。

成长回报可观

显然，创业板指数上涨51.1%并不足以完整显示市场十年巨变，全面认识创业板市场，需要更多的维度。

1.总市值  创业板从2009年仅36家公司、市值仅1610.08 亿元，截止到2019年3月底共744家上市公司，市值达49587.97 亿元，公司数量增长了1966.67%，市值增长达2979.85%，分别增长了近20倍和30倍，发展速度惊人。

2.成长性  对2016-2018年间创业板公司的营业收入和净利润增长情况进行统计分析，佳沃股份（联想公司借壳万福生科）、光模块龙头中际旭创、力源信息的收入复合增长率最高，分别为552.91%、248.51%和119.55%；恒信东方、中际旭创、中海达的净利润复合增长率最高，分别为1179.06%、380.82%和294.94%。净利润增长十强中，医药企业花园生物榜上有名，其近三年净利润复合增长率达到了194.17%，居第7位。

3.投资回报 据统计，上市3年以上且年复合收益率在15%以上的创业板公司共有26家，其中医药生物企业有3家，分别是万孚生物（20.82%）、花园生物（17.73%）和我武生物（15.3%）。

首批药企市场表现

笔者留意到，第一批上市企业中有6家医药企业，分别是乐普医疗、莱美药业、安科生物、爱尔眼科、北陆药业、红日药业。当年开市首日收盘涨幅分别是118.6%、117.0%、194.6%、85.4%、99.3%和77.5%，表现非常抢眼。十年过去了，这些创业板药企也交出了优秀的答卷。

十年中，股本扩张最快的包括红日药业，最新股本比初上市时扩张了78.76倍，从不足4000万股的袖珍小盘股成长为总股本30多亿的大盘股；爱尔眼科股本扩张了22.21倍；股本扩张较少的乐普医疗也扩张了3.39倍。股本扩张从一个侧面说明企业发展有底气。

总市值方面，增长最多的是创业板十年牛股爱尔眼科（增长了12.85倍）。相比之下，莱美药业就逊色得多，总市值只增长了16%。

总体来看，6家首批上市创业板药企的总营业收入均实现了跨越式增长，增长偏少的北陆药业总营收也增长了243%，红日药业、爱尔眼科、乐普医疗的总营业收入则分别增长21.59倍、17.24倍和15.14倍，平均增长12.73倍。

净利润增长方面，爱尔眼科一枝独秀，十年净利润增长15.91倍，增长最少的莱美药业，净利润同比也有增长198%。

市场是最好的试金石

投资领域有句老话：“市场是最好的试金石。”在创业板这个大熔炉里，医药生物企业经受住了磨炼与考验，并以高回报、高成长性等赢得了市场的信任与投资者的信赖。创业板这十年，最优秀的行业中有医药生物行业的身影。

创业板公司增长性最高的是医药类上市公司，十年翻了十倍，长时间的稳定增长难能可贵。

医药生物企业已超过80家在创业板上市，成为一支重要力量。

    按行业进行分类，截至2019年3月底，创业板上市公司中信息技术类企业数量最多，共有141家，机械设备有105家，医药生物类上市公司则有84家排在第三位，占744家创业板企业总数的11.29%。

医药生物上市企业的市值规模占创业板总市值规模最大。从创业板行业的整体市值规模看，医药生物企业的总市值合计9148.20亿元，占创业板总市值比例为18.45%，超出市值规模排第2位、占比为16.49%的信息技术行业近1000亿元。

医药生物板块对创业板的贡献值很大。以2019年第一季度季报为例：一季度，医药生物板块的总利润占了创业板总利润的25.23%，远远高于医药生物企业总数占创业板企业总数11.29%的比重。其中，一季度利润同比增长47.76%，延续了自2017年以来利润增速保持在20%以上的水平，也验证了“医药板块稳，创业板则稳”的行业判断。

在截止2019年3月底的744家创业板公司里，市值最大的20家公司中，有6家医药生物公司，占了市值最大公司数量的30%，6家创业板药企为：迈瑞医疗、爱尔眼科、智飞生物、乐普医疗、沃森生物、华大基因，分别居第3、5、6、7、13和14位。

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