行业稳健增长，结构分化显著

三大细分领域表现亮眼

从近期发布的医药上市公司年报及季报综述可以看出，上市公司整体保持稳健增长。根据披露的年报及季报：2018年，医药上市公司平均收入、营业利润、归母净利润分别同比增长20.12%、3.52%和4.04%。2019年第一季度，这三个数据分别为18.09%、11.34%和10.46%。

去年和今年Q1体现出来的增速与个别公司的波动有一定关系。其中，生物药、医药外包、医疗信息化服务、器械及药店龙头有亮眼表现。

年报及季报体现出来的高景气赛道主要集中在生物药（主要是生长激素/疫苗）、医药外包及医疗信息化三个细分领域。三个细分领域中，大部分公司均收获了不错的增速。

报表背后建议关注以下变化：一是医保控费压力下，药企创新转型意向强烈。2018年药品集采政策落地之后，主要化药企业在研发投入上均有明显提升趋势。二是医药外包高景气，订单增速较快，全行业产能扩张，中长期看好临床CRO。三是医疗信息化受益行业政策推动订单快速增长。

Q1利润增速放缓

2019年一季度，医药制造业利润总额同比增速为7.6%，增速有所放缓，横向看排名亦有所下滑。

建议继续聚焦优势赛道，精选长线好公司，特别是处方药创新药龙头等；医药外包核心标的；伴随诊断的核心标的；器械、连锁药房及医疗服务龙头公司；医疗信息化龙头企业以及混改后潜力大的公司如同仁堂等。

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