编辑说：伴随中美贸易谈判取得突破性进展，《粤港澳大湾区发展规划纲要》正式落地，利好不断的中国股市迎来凯歌高奏，A股仅用2个月就重上3000点，服务于科技创新企业的“科创板”靴子落地也引发资本市场集体关注。上海证券交易所南方中心近日在广州的正式揭牌，也助力大湾区企业对接科创板，进一步预示大湾区作为科技创新重点支持区域，获得了“政产学研资”全链条的跨越式发展机遇。 在近期由广东省药学会等主办的岭南药坛·中国药企走向海外第二届研讨会上，围绕大湾区投融资等话题，资本界的嘉宾们进行了一场圆桌畅谈。

寻找投资洼地，加持优质企业

重视从0到1的创新

记者：粤港澳大湾区是国家战略建设的世界级城市群，资本市场认为创新药企业在这片区域会得到怎样的全新发展机遇？

孙暄：从目前大湾区的发展情况来看，医药创新型企业在医疗设备、诊断和医疗器械领域都有优势，但在药品和生物技术方面，需要承认与江浙沪一带还存在距离。特别是目前在港股新上市、相对规模较大的几家生物技术企业中，还没有出现广东企业的身影。大湾区建设既是机遇也是挑战，产业链要学习长三角的经验，同时也要看到长三角区域发展存在的区域政策支持以及“天花板”限制，大湾区可待开拓的空间还很大。

张建斌：大湾区长远来看是非常好的投资和创业选择，对创新药企业而言更是生逢良时。近二十多年，IDG在广东省投资超过200亿元，领域涉及生物医药在内的多个行业，我们非常看重大湾区的历史机遇，也希望今后能够更好地扎根在这片区域，把投资重心转移至华南。过去一年，众多的一级市场资金都在缩水，资本会愈发注重投资计划的稳定性，越是洼地，真正优秀的创新药企业才会活下来，寻找优秀企业是每一个投资机构核心的投资策略。

记者：中国正在从仿制药、原料药大国逐步向高端制剂、创新药强国转型，创新药企业面临怎样的挑战？

滕宇航：中国创新药企业的创新能力很足，成长速度很快，但规模和体量还处于起步阶段。如果和国际发达地区比较，如北美和欧洲，国内医药创新水平只能说差距在缩小，但依然存在不小差距。国内创新药发展若想保持良性状态，需要重点关注两方面：首先应该不断地提升原始创新能力。此外，在选择自身方向和策略时，企业应更多考虑市场因素。药物无论是创新的还是仿制的，最终都是要走向市场，满足临床需求，不仅只停留在把药物做出来这个基本层面。

苑全红：中国新药研发当前更多聚焦在结构创新，也就意味着更多在中国市场有机会。创新药企有可能做出经典药物，甚至媲美国外原研，但放眼国际竞争，只是修改结构提高些许临床有效率，意义甚微，真正需要努力的方向应该是能够在临床上取得突破性进展的领域。

新靶点药物在中国还寥寥无几，针对新靶点探索往往需要消耗大量资金，这是创新药企不得不面对的挑战。在靶点验证上，不管是基础研究还是前期探索，应当鼓励中国药企走在前列，因为未知的尽头极有可能是全球专利和全球市场。

企业家视野历练强团队

记者：生物医药行业当前处于创新升级的关键时期，从投资机构角度，创新药企的哪些方面更受资本市场青睐？

周可祥：寻找细分领域最好的企业，是每个投资机构的投资准则。评价一家企业项目是否优质，首先看研发技术上的要求，若企业处在以科学家为主的临床前研究阶段，其临床前试验设计方案、原研竞品疗效差别等指标将是重要的参考。如果只是解决药物代谢、不良反应等劣势的改良型药物研发，可能不会被认为是值得选择的投资。

其次，重点看产品的商业模式，企业研发药物能否满足临床痛点、是否拥有特定的刚需人群、主流医学界是否支持该药物治疗应用、团队关键意见领袖是否认可这种模式等，这些影响因素都会被考虑在内。

滕宇航：医药创新不只停留在技术层面，科研与产业中间隔着漫长的距离。高特佳在投资创新药企时，“团队特质”会被摆在评估的第一位。国内很多活跃的药企履历大抵相似，拥有海外背景、多管线布局，但真正成功的企业屈指可数，主要原因在于管理团队的迥异，团队是否拥有技术壁垒、研发经验，创始人是否拥有企业家特质，两方面决定了企业未来的走向，是拉开与其他参赛者距离的关键因素。

记者：创新药企是推动中国制药行业实现华丽转身的中坚力量，各位对创新型药企的未来发展有何建议？

曹旭光：成功的企业都有相似的特质，失败的企业却各有各的不成功理由。科学家出身的创新药企更注重科学研究，但对于产品的后端例如销售问题可能不擅解决。一个创新药企若想成功，肯定是技术、市场、团队等多方综合努力的结果。面对生物制药行业的超长周期，投资者在抛出真金白银前变得更加谨慎，单纯拼技术已经很难赢得资本的芳心。在科技全球化的时代，技术差异性愈发微小，即使拥有最先进的技术支撑，临床试验的高失败率依旧不容忽视。 

苑全红：中国医药投资、生物技术创新创业进入了全新阶段，投资者对项目和团队的要求明显提高了标准，创业者不仅要懂得科研，还要熟悉产业。创新药企应当以国际化的理性思维研发产品，提前考虑未来市场布局，筹划医院渠道铺设。

在产业国际化大背景下，创业者应拥有全球视野，时刻考虑创业处于何种阶段、应当做到哪个阶段、独立运作还是寻求合作、立足本土市场还是放眼海外。全新时代意味着全新机遇。

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