年报显示，一心堂2018年处方药销售同比增长1.55%，占比达37.18%，处方外流效果初步体现；2018年客单价69.87元，同比增长5.03%，5年期老店同店销售增长7.33%，较2017年增速提高0.32%，说明老店经营效率提高。此外，一心堂2018年强化渠道下沉，县市店和乡镇店由于相较当地药店竞争力突出、房租和人员费用更低，因此，2018年营收增速分别达18.68%和24.83%，超过省会店和地市店，前台过机毛利率和净利率也优势明显。可见，县级店和乡镇店是零售市场未来扩大盈利的重要驱动。

（华泰证券）

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