创新是生物医药企业发展的永恒动力与核心竞争力所在。尤其是当下，大药厂创新效率下滑、产品线干枯、专利悬崖严峻，只押宝重磅药的研发模式也有较大的风险和不确定性。因此，大型生物医药公司对外合作、开放式创新，技术转让和并购的节奏加快，投入力度加大，甚至关注点也在朝前。

事实上，新药研发和合作交易已成为卖家市场。好产品和好技术是稀缺资源，未来的竞争和竞购会非常激烈。加上美国对外国投资高科技防范紧缩的CIFUS新规，使中国企业和投资机构的跨境投资面临很大的挑战。

中国企业近几年对跨境合作的兴趣越来越大，出现很多跨境并购和购买创新药中国权利的交易。有的做得不错，借助国外产品提升企业档次，并得到资本市场认可。但也有的吃了亏，付出不少代价和学费。笔者就最新的环境变化，谈谈自己对跨境投资的一些看法。

选择适合中国的路径

问1：中国是否已经有实力与国外大药企抢并购标的？

开放式创新研发是必然趋势。几乎所有药厂都在外部寻找潜在重磅药。外资大药厂资金充足、经验丰富，对中后期产品非常看重，志在必得。中国药企和投资者很难与之正面对峙竞争。对此，我们必须有自知之明，另辟蹊径。

问2：并购和转让权益，哪种方式更好？

究竟是并购还是转让，要具体分析。

买虚拟公司、买早期项目，主要看谈判技巧、价值和支付方式。

对于购买后期好项目，中国企业和投资者很难与国外竞争。但是，通过技术转让购买新药的中国权利，会是比较合适的路径，重点放在合作开发会比较可行。

问3：与国外公司谈合作与转让有何技巧？

投资与转让结合也是很好的选择。由于国外中小生物科技公司有许多创新产品，又特别需要钱去开发，也很想开拓中国市场，所以对中国药企和投资者来说也许是不错的机会。可以积极筛选和对接这些企业，了解和争取合作机会，并通过战略参股，支付少量首付，拿到中国开发权。这比单独买公司或技术转让更容易谈。

直面贸易战大背景

问4：贸易战阴影之下有何挑战和对策？

贸易战大背景下，投资、购买和转让国外技术和产品难度增大。不仅竞争激烈，而且代价与风险增加。美国去年11月开始实施新的CIFUS管理试行办法，对外国投资机构投资和获取生物科技和纳米技术设下许多限制和审核新规。

所以，对于要继续深挖海外资源、开展跨境合作的国内企业和投资者而言，必须了解这些新规，聘用律师、顾问和行家把脉，并且肯定不能做违规违法的事。

短期内不确定性很大，可暂时不做美国的项目和交易，把重心放到欧洲和其他地区，暂时避一下风险。但是，对于有远见和胆量的长线投资人和企业来说，在别人恐惧时做些果断的布局和投资，未必是坏事。关键是要合规、要有耐心，并充分评估价值和风控。

此外，要尊重知识产权和国际商贸游戏规则，讲信用和互惠原则，这样生意与合作才能持久。当然，从国家和政府层面，需要做好知识产权和商业合作法规方面的实施和监管，贸易战本来也需要从国家政府层面来解决。

问5：外聘顾问和从海外大力引进人才，是否还需要？

重视人才引进和培养。要做好跨境投资与合作，引进好项目，必须要有强有力的BD专业人才和团队。国内以前对创新技术和产品的评估和引进缺乏经验，这几年已有很大长进，但与国内这么多投资机构和渴望新产品的企业的需求还是不匹配。所以，还是需要外聘顾问和从海外大力引进人才，才能保证跨境投资的运行管理行之有效。

问6：新形势下，资本的作用是否变弱？

资本运作助力创新。好项目引进，尤其是创新技术产品投资离不开资本。无论并购、转让还是合作，都需要大量资金投入。如果项目合作及支付方式设计合理，合作就有可能，否则巧妇难为无米之炊。项目确实好，但资金需求大，就必须借助资本力量。有好的融资计划和商业模式及精准预测，就能得到资本市场支持，也有利于公司估值提升。产品与资本经营可完美结合。

结束语

贸易战的大背景下，即使各国都有自己的利益和技术贸易壁垒，但生意还是照样要做，合作和市场还是要开放。基于这样的判断，我们都应该充分准备，以谨慎、客观、务实的心态应对目前的困难和挑战。

即使目前有些项目和技术转让会受阻或拖延，并不表示丝毫没有希望。要积极争取，以变通灵活的方式处理。知难而退，未必就能安度难关。创新合作的过程中，永远都有机会。越是注重细节、人才和合规的企业，越容易在逆境和竞争中胜出。

此外，逆境中的跨境合作和引进技术项目，更需要合作。比如，有的创新企业，技术和海归强，信息和人脉广，但资金不足；而国内企业，特别是上市公司资金足，商业网络和政府资源多，两者合作就一定的空间。有的机构能找到好项目，也需要律师、咨询公司和投资方一起合作，才更容易完成跨境并购与项目引进。

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